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Bank of America est\u00e1 asumiendo el costo de las decisiones tomadas hace tres a\u00f1os para inyectar la mayor parte de las entradas de dep\u00f3sitos de la era de la pandemia de $ 670 mil millones en los mercados de deuda en un momento en que los bonos se cotizaban a precios hist\u00f3ricamente altos y bajos rendimientos.<\/p>\n
Los movimientos dejaron a BofA, el segundo banco m\u00e1s grande de EE. UU. por activos, con m\u00e1s de $ 100 mil millones en p\u00e9rdidas en papel al final del primer trimestre, seg\u00fan datos de la Corporaci\u00f3n Federal de Seguros de Dep\u00f3sitos. La suma supera con creces las p\u00e9rdidas no realizadas del mercado de bonos reportadas por sus pares m\u00e1s grandes.<\/p>\n
Los diferentes resultados reflejan estrategias emprendidas a principios de la pandemia de Covid-19, cuando los bancos absorbieron una avalancha de dep\u00f3sitos de los ahorradores. BofA invirti\u00f3 m\u00e1s dinero en bonos, mientras que otros colocaron una mayor parte en efectivo.<\/p>\n
Ahora que los rendimientos han aumentado y los precios de los bonos han ca\u00eddo, el valor de la cartera de BofA se ha desplomado. Por el contrario, JPMorgan Chase y Wells Fargo, el primer y tercer banco m\u00e1s grande del pa\u00eds, respectivamente, ten\u00edan cada uno alrededor de $ 40 mil millones en p\u00e9rdidas no realizadas en el mercado de bonos, mientras que las p\u00e9rdidas en papel del cuarto Citigroup m\u00e1s grande fueron de $ 25 mil millones.<\/p>\n
Las p\u00e9rdidas en BofA representaron una quinta parte de los 515.000 millones de d\u00f3lares en p\u00e9rdidas no realizadas totales en las carteras de valores entre los casi 4.600 bancos del pa\u00eds al final del primer trimestre, mostraron datos de la FDIC.<\/p>\n
\u201c[BofA chief executive] Brian Moynihan ha hecho un trabajo fenomenal en el manejo de las operaciones del banco\u201d, dijo Dick Bove, un analista bancario veterano que es el estratega jefe del corredor boutique Odeon Capital. \u201cPero si miras el balance del banco, es un desastre\u201d.<\/p>\n
BofA ha dicho que no tiene planes de vender los bonos submarinos, evitando p\u00e9rdidas cristalizadas que por ahora solo existen en el papel. La cartera del banco consiste en valores respaldados por el gobierno de alta calificaci\u00f3n que es probable que eventualmente se paguen cuando venzan los pr\u00e9stamos subyacentes.<\/p>\n
Pero mantener las inversiones de rendimiento relativamente bajo, muchas de las cuales est\u00e1n respaldadas por pr\u00e9stamos hipotecarios a 30 a\u00f1os, en un momento en que los bonos reci\u00e9n comprados rinden significativamente m\u00e1s, podr\u00eda limitar los ingresos que BofA puede generar a partir de los dep\u00f3sitos de sus clientes. <\/p>\n
\u201cCreo que el jurado a\u00fan est\u00e1 deliberando\u201d, dijo Jason Goldberg, analista bancario de Barclays, sobre la cartera de bonos de BofA. \u201cCuando las tasas eran bajas, ganaban m\u00e1s dinero que sus rivales. Avance r\u00e1pido hasta hoy y est\u00e1n haciendo menos\u201d.<\/p>\n
A\u00f1os de bajas tasas de inter\u00e9s, mayor regulaci\u00f3n y tibio crecimiento econ\u00f3mico llevaron a los bancos de todos los tama\u00f1os a colocar m\u00e1s dep\u00f3sitos en bonos y otros valores o impulsar los pr\u00e9stamos buscando prestatarios menos solventes. Desde finales de 2019 hasta mediados de 2022, el valor total de los valores, en su mayor\u00eda bonos del Tesoro y bonos hipotecarios asegurados, en todos los bancos aument\u00f3 un 54 %, o 2 billones de d\u00f3lares, y casi el doble de r\u00e1pido que sus activos totales, seg\u00fan datos de la FDIC. .<\/p>\n
Silicon Valley Bank, que impuls\u00f3 las tenencias de valores y prest\u00f3 a nuevas empresas que perd\u00edan dinero, es emblem\u00e1tico de c\u00f3mo la estrategia ha fracasado. Una corrida bancaria torpede\u00f3 a SVB en marzo, provocada por un anuncio de que hab\u00eda perdido 1.800 millones de d\u00f3lares en la venta de parte de su cartera de valores.<\/p>\n
BofA tiene $ 370 mil millones en efectivo y no enfrenta ninguna crisis de liquidez similar a SVB. De hecho, BofA y otros grandes bancos han recibido entradas de dep\u00f3sitos de clientes de prestamistas regionales. La mayor\u00eda de los pr\u00e9stamos hipotecarios se pagan mucho antes de su plazo de 30 a\u00f1os, y si las tasas de inter\u00e9s cayesen nuevamente, las tenencias de bonos de BofA recuperar\u00edan valor.<\/p>\n
A BofA, al igual que a otros pares, tambi\u00e9n le fue bien en las pruebas de estr\u00e9s anuales de la Fed, cuyos resultados se publicaron el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
No obstante, los inversores sienten los efectos de los errores en la cartera de valores de BofA, dicen los analistas. Las acciones de BofA han ca\u00eddo un 15 por ciento este a\u00f1o, lo que lo convierte en el peor desempe\u00f1o de cualquiera de sus grandes rivales. Las acciones de JPMorgan han ganado un 3 por ciento.<\/p>\n
El impacto tambi\u00e9n pesa sobre el margen de inter\u00e9s neto de BofA, un importante indicador de rendimiento que mide cu\u00e1nto beneficio obtiene un banco de sus pr\u00e9stamos e inversiones.<\/p>\n
Durante a\u00f1os, JPMorgan y BofA estuvieron codo con codo en este criterio. Pero el a\u00f1o pasado, JPMorgan tom\u00f3 la delantera y en el primer trimestre su margen de inter\u00e9s neto anualizado fue del 2,6 por ciento frente al 2,2 por ciento en BofA.<\/p>\n
Las p\u00e9rdidas no realizadas son “un tema candente”, dijo Scott Siefers, analista bancario de Piper Sandler, y agreg\u00f3 que “han sido una de las cosas que pesan sobre las acciones”. <\/p>\n
Un portavoz de BofA se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
Alastair Borthwick, director financiero de BofA, respondi\u00f3 media docena de preguntas sobre la cartera de valores y las posibles p\u00e9rdidas en la llamada de ganancias m\u00e1s reciente del banco. Borthwick dijo que BofA estaba en proceso de liquidar sus inversiones en valores, que hab\u00edan disminuido a 760.000 millones de d\u00f3lares al final del primer trimestre desde un m\u00e1ximo de 940.000 millones de d\u00f3lares a finales de 2021.<\/p>\n
\u201cEn realidad, este trimestre terminamos convirtiendo algunos de ellos en efectivo simplemente porque es m\u00e1s simple\u201d, dijo Borthwick, refiri\u00e9ndose a los bonos que se contabilizan de una manera que los hace m\u00e1s f\u00e1ciles de vender. \u201cEs m\u00e1s f\u00e1cil de entender para todos\u201d.<\/p>\n