{"id":823041,"date":"2023-06-25T13:34:36","date_gmt":"2023-06-25T13:34:36","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-banco-de-inglaterra-debe-tener-el-coraje-de-sus-convicciones\/"},"modified":"2023-06-25T13:34:40","modified_gmt":"2023-06-25T13:34:40","slug":"el-banco-de-inglaterra-debe-tener-el-coraje-de-sus-convicciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-banco-de-inglaterra-debe-tener-el-coraje-de-sus-convicciones\/","title":{"rendered":"El Banco de Inglaterra debe tener el coraje de sus convicciones"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas de la inflaci\u00f3n del Reino Unido<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico redondeando lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->inflaci\u00f3n del Reino Unido<!-- --> noticias cada ma\u00f1ana.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=83026a79-2ac9-40e8-94e7-efee443e8d8d&amp;concept-id=77b28b2b-7a5c-4103-a86f-9af8ba039296\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>En esta etapa del proceso inflacionario, un banco central necesita mostrar fibra moral.  El aumento de 0,5 puntos porcentuales de la semana pasada en la tasa de intervenci\u00f3n del Banco de Inglaterra fue sin duda necesario.  Incluso puede ser que la tasa del 5 por ciento resultante no sea la m\u00e1xima.  Sin embargo, hacer lo que sea necesario para llevar la inflaci\u00f3n a la meta es m\u00e1s que simplemente deseable, es un deber legal del banco.  Nadie en el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria es libre de ignorar esta obligaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Ahora tambi\u00e9n es imposible persistir en la fantas\u00eda de que lo que est\u00e1 pasando en el Reino Unido no es m\u00e1s que un episodio temporal de inflaci\u00f3n importada.  Este \u00faltimo siempre era probable que iniciara un proceso inflacionario.  Entonces, de hecho, lo ha hecho.  La inflaci\u00f3n subyacente anual (que excluye los precios de los alimentos y la energ\u00eda) fue del 7,1 por ciento en el Reino Unido en el a\u00f1o hasta mayo, la inflaci\u00f3n de los servicios fue del 7,4 por ciento y el crecimiento anual promedio m\u00f3vil de tres meses de la paga del sector privado (excluyendo bonos) en abril fue tan alto como 7.5 por ciento.<\/p>\n<p>Tal tasa de aumentos salariales no es sorprendente.  En abril, los ingresos semanales promedio reales estaban un 4 por ciento por debajo de su nivel dos a\u00f1os antes y al mismo nivel que en agosto de 2007. La tasa de desempleo en el primer trimestre de 2023 tambi\u00e9n fue solo del 3,9 por ciento.  Esto indica un mercado laboral bastante ajustado.  \u00bfPor qu\u00e9, en estas circunstancias, alguien esperar\u00eda que los trabajadores aceptaran grandes reducciones en los ingresos reales?  Al mismo tiempo, las tasas actuales de inflaci\u00f3n salarial son claramente incompatibles con una inflaci\u00f3n del 2 por ciento.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\">\n\t\t\t\t\t\t<picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"14234925\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"14234925\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">\n<p>\t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div><source media=\"screen and (max-width: 490px)\"  data-original-image-width=\"1020\" data-original-image-height=\"650\"><\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n<p>Algo tiene que cambiar, radicalmente y pronto.  Estamos viendo una espiral precio-precio y salario-precio que se extiende por toda la econom\u00eda.  La \u00fanica forma de detener esto es eliminar la demanda complaciente.  En otras palabras, la pregunta no es si habr\u00e1 una recesi\u00f3n;  es m\u00e1s bien si hay <em>necesidades<\/em> ser uno, si se quiere detener la espiral.  La opini\u00f3n plausible es que la respuesta a la \u00faltima parte de esta pregunta es &#8220;s\u00ed&#8221;.  Nos guste o no (a m\u00ed ciertamente no), la econom\u00eda no volver\u00e1 al 2% de inflaci\u00f3n sin una fuerte desaceleraci\u00f3n y un mayor desempleo.<\/p>\n<p>Esto plantea cuatro preguntas.<\/p>\n<p>La primera es si la pol\u00edtica monetaria actual es lo suficientemente estricta.  El argumento de que podr\u00eda ser es que los prestatarios son muy vulnerables a tasas de inter\u00e9s nominales m\u00e1s altas, despu\u00e9s de un largo per\u00edodo de tasas ultrabajas.  Frente a esto, hoy una tasa nominal del 5 por ciento implica una tasa real inferior al <em>menos <\/em>2 por ciento  Adem\u00e1s, el apret\u00f3n vendr\u00e1 muy lentamente.  De acuerdo con la <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.fca.org.uk\/publication\/research\/switching-in-the-mortgage-market-update-august-2022.pdf\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">Autoridad de conducta financiera<\/a>, en la segunda mitad de 2021, el 74 por ciento de las hipotecas estaban a tipos de inter\u00e9s fijados entre dos y cinco a\u00f1os.  En resumen, es posible que las tasas tengan que subir nuevamente.<\/p>\n<p>La segunda es si el gobierno deber\u00eda amortiguar el golpe a los prestatarios.  La respuesta es absolutamente no.  Una de las razones es que las personas con grandes hipotecas est\u00e1n relativamente bien, como<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.resolutionfoundation.org\/comment\/what-the-government-might-actually-do-to-tackle-the-mortgage-crunch\/\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\"> Torsten Bell de la Resolution Foundation se\u00f1ala<\/a>.  La pol\u00edtica correcta es m\u00e1s bien una asistencia espec\u00edfica para los m\u00e1s vulnerables.  Otra raz\u00f3n es que esto anular\u00eda el objetivo del ejercicio, que es restringir la demanda.  Si la pol\u00edtica fiscal fuera a compensar esto, la pol\u00edtica monetaria tendr\u00eda que ser a\u00fan m\u00e1s estricta que de otra manera.  Si el deseo es moderar la contracci\u00f3n monetaria, la pol\u00edtica fiscal debe endurecerse, no relajarse.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\">\n\t\t\t\t\t\t<picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"14234557\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"14234557\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">\n<p>\t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div><source media=\"screen and (max-width: 490px)\"  data-original-image-width=\"1020\" data-original-image-height=\"650\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/El-Banco-de-Inglaterra-debe-tener-el-coraje-de-sus.studio\/visualisation\/14234557\/thumbnail\" alt=\"\" data-original-image-width=\"1020\" data-original-image-height=\"650\"\/><br \/>\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n<p>La tercera es si la incertidumbre que rodea a todas estas decisiones deber\u00eda alentar por s\u00ed misma una extrema cautela en el endurecimiento.  Desafortunadamente, no es tan simple.  Es cierto que existe mucha incertidumbre sobre la fuerza de la presi\u00f3n inflacionaria subyacente y, por lo tanto, sobre qu\u00e9 tan profunda se necesita una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica para controlarla.  Existe, de manera similar, mucha incertidumbre sobre cu\u00e1nto endurecimiento se necesita para provocar tal desaceleraci\u00f3n.  Pero si uno est\u00e1 decidido a llevar la inflaci\u00f3n a la meta en el futuro cercano (es decir, en menos de dos a\u00f1os), no es cierto que el error m\u00e1s peque\u00f1o ser\u00eda errar por el lado del optimismo acerca de la facilidad con la que caer\u00e1 la inflaci\u00f3n.  Hacer menos reducir\u00eda la desaceleraci\u00f3n ahora.  Pero, si no logr\u00f3 la ca\u00edda necesaria de la inflaci\u00f3n, podr\u00eda ser necesaria una desaceleraci\u00f3n a\u00fan mayor m\u00e1s adelante, cuando la inflaci\u00f3n est\u00e9 a\u00fan m\u00e1s arraigada.<\/p>\n<p>La \u00faltima pregunta es si vale la pena el esfuerzo: \u00bfpor qu\u00e9 no renunciar a la meta y aceptar, digamos, una inflaci\u00f3n del 4 o 5 por ciento?  La respuesta es que si un pa\u00eds abandona su solemne promesa de estabilizar el valor de la moneda tan pronto como sea dif\u00edcil de cumplir, tambi\u00e9n se deben devaluar otros compromisos.  En casa y en el extranjero, muchos concluir\u00e1n que el Reino Unido es incapaz de cumplir sus promesas cuando las cosas se ponen dif\u00edciles.  Eso es lo que sucedi\u00f3, en un grado significativo, en el transcurso de la d\u00e9cada de 1970: el Reino Unido comenz\u00f3 a ser una broma.  Repetir esto, particularmente despu\u00e9s del Brexit, ser\u00eda una locura imperdonable, posiblemente incluso incurable.<\/p>\n<p><em>martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n<p><em>  Sigue a Martin Wolf con <\/em><em>miFT<\/em><em>  y en <\/em><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/twitter.com\/martinwolf_?segmentId=f1390a0f-dc6b-0596-f5da-ebbfd3cff5eb\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\"><em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><br \/>\n<br \/><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/83026a79-2ac9-40e8-94e7-efee443e8d8d\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas de la inflaci\u00f3n del Reino Unido Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":823042,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[5832,170852,6406,1389,485,251,152],"class_list":["post-823041","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-banco","tag-convicciones","tag-coraje","tag-debe","tag-inglaterra","tag-sus","tag-tener"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/823041","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=823041"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/823041\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/823042"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=823041"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=823041"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=823041"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}