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El debate sobre la alta inflaci\u00f3n a menudo busca repartir la culpa entre las corporaciones codiciosas que aumentan los precios y los trabajadores irresponsables que exigen salarios poco realistas. Pero, por mucho que muchas personas disfruten el juego de identificar a los culpables, el enfoque debe estar en resolver el problema. <\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n subyacente obstinadamente rondando el 5 % en los EE. UU. y la eurozona, y significativamente m\u00e1s alta al 7,1 % en el Reino Unido, todas estas econom\u00edas est\u00e1n experimentando una din\u00e1mica de salarios y precios poco saludable. Las empresas que aumentan los precios han llevado a los trabajadores a defender sus niveles salariales y esto ha ejercido m\u00e1s presi\u00f3n sobre las empresas para que aumenten los precios. Es un trinquete da\u00f1ino, si no una espiral de salarios y precios. <\/p>\n
Las causas del trinquete difieren ligeramente a ambos lados del Atl\u00e1ntico. En los EE.UU art\u00edculo reciente<\/a> de Ben Bernanke, ex presidente de la Reserva Federal, y Olivier Blanchard, ex economista jefe del FMI, argumenta de manera convincente que un shock en los precios de la energ\u00eda y los alimentos junto con los altos niveles de gasto en otros bienes desencaden\u00f3 el proceso inflacionario en 2021. Posteriormente se extendi\u00f3 a otros bienes y servicios. servicios y salarios, ya que todos buscaban limitar su propio dolor en un mundo de alta demanda, bajo desempleo y vacantes r\u00e9cord. <\/p>\n En Europa, el enfoque se concentr\u00f3 inicialmente a\u00fan m\u00e1s en la energ\u00eda, ya que los precios mayoristas del gas aumentaron el a\u00f1o pasado. Eso asegur\u00f3 que la mayor\u00eda de los empleados experimentaran ca\u00eddas significativas en sus salarios reales. Sin embargo, sus ganancias en salarios nominales ayudaron a impulsar los precios al alza en econom\u00edas enteras, extendiendo la inflaci\u00f3n por todas partes. Esto demuestra que la ca\u00edda de los ingresos reales no protege necesariamente contra un trinquete de salarios y precios si el shock inicial es lo suficientemente grande. <\/p>\n En ambos lados del Atl\u00e1ntico, por lo tanto, hay pocas dudas de que los \u00faltimos niveles de aumentos salariales (6 por ciento en los EE. UU., 4,6 por ciento en la eurozona y 6,5 por ciento en el Reino Unido) no son consistentes con la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a 2 por ciento, los objetivos de todos los principales bancos centrales. Estas tasas de crecimiento deben caer si se quiere controlar la inflaci\u00f3n. <\/p>\n En los \u00faltimos d\u00edas, los banqueros centrales se han pronunciado sobre c\u00f3mo creen que se resolver\u00e1 el conflicto entre salarios y precios. Jay Powell, presidente de la Fed, dijo que el crecimiento de los salarios se estaba moderando desde los niveles “muy elevados” de hace un a\u00f1o. Con la ca\u00edda de las tasas de inflaci\u00f3n general, “queremos ver que el proceso contin\u00fae gradualmente”, agreg\u00f3, sugiriendo que el tiempo fue un gran sanador. <\/p>\n Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo, dijo que pens\u00f3 en ponerse al d\u00eda en los salarios<\/a> podr\u00eda ser \u201cabsorbida, en gran medida, por los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas, rompiendo as\u00ed el c\u00edrculo vicioso entre salarios y precios\u201d, aunque advirti\u00f3 que si la subida de salarios fuera demasiado lejos, se producir\u00eda m\u00e1s inflaci\u00f3n. <\/p>\n Estos son posibles resultados. Pero una vez que los precios y los salarios se entrelazan, es dif\u00edcil separarlos. Y como dice la profesora Wendy Carlin del University College London, todos deber\u00edan prestar atenci\u00f3n a lo que dijo el Bundesbank, ese basti\u00f3n de la ortodoxia, en su informe anual de 1973<\/a> despu\u00e9s del shock petrolero de la OPEP. <\/p>\n Despu\u00e9s de “un a\u00f1o de dura lucha por una mayor estabilidad de precios”, dijo que el \u00e9xito de cada pa\u00eds depend\u00eda de “si se hace m\u00e1s f\u00e1cil o m\u00e1s dif\u00edcil traspasar los precios m\u00e1s altos”. [of oil]\u201d. Frente a una posible espiral de precios salariales o, como lo expres\u00f3 el Bundesbank, \u201cla lucha interna por la distribuci\u00f3n del ingreso nacional\u201d, dijo que su objetivo era \u201crestringir el alcance de la transferencia de los precios m\u00e1s altos en la medida de lo posible de la \u00e1ngulo monetario\u201d. Con palabras francas y acciones duras, pero casi solo tuvo \u00e9xito en la batalla contra la inflaci\u00f3n de la d\u00e9cada de 1970. <\/p>\n Realmente no importa, por lo tanto, qu\u00e9 caus\u00f3 el r\u00e1pido aumento de los precios. Pero los bancos centrales deben estar seguros de haber extinguido sus trinquetes de salarios y precios antes de quitar el pie del freno. Las tasas de inter\u00e9s deber\u00e1n permanecer m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo, incluso si eso resulta ser demasiado severo en retrospectiva. <\/p>\n