La semana pasada habl\u00e9 de la terrible situaci\u00f3n financiera de los pa\u00edses m\u00e1s pobres. De esta semana “cumbre para un nuevo pacto financiero global<\/a>\u201d en Par\u00eds ofrece la oportunidad de hacer frente a este desaf\u00edo. Tambi\u00e9n ofrece la oportunidad de realizar las inversiones necesarias para una transici\u00f3n hacia una econom\u00eda de bajas emisiones.<\/p>\n Este es el punto central de un nuevo art\u00edculo de Avinash Persaud, quien asesor\u00f3 a la Primera Ministra Mia Mottley de Barbados sobre el influyente Bridgetown <\/a>Agenda para la Reforma de la Arquitectura Financiera Global. En “Desbloquear la transformaci\u00f3n verde en los pa\u00edses en desarrollo con una garant\u00eda cambiaria parcial<\/a>\u201d, analiza c\u00f3mo poner a disposici\u00f3n suficiente financiaci\u00f3n asequible para proyectos de energ\u00eda renovable en pa\u00edses emergentes y en desarrollo, un tema tambi\u00e9n considerado en el informe del grupo de expertos del a\u00f1o pasado, Finanzas para la Acci\u00f3n Clim\u00e1tica.<\/p>\n Durante los \u00faltimos 270 a\u00f1os, Europa y Am\u00e9rica del Norte han contribuido con m\u00e1s del 70 por ciento del stock de gases de efecto invernadero antropog\u00e9nicos. Esto tambi\u00e9n ha agotado casi todo el presupuesto de carbono del planeta. Pero hoy en d\u00eda, los pa\u00edses emergentes y en desarrollo generan alrededor del 63 por ciento de las emisiones, una proporci\u00f3n que est\u00e1 destinada a crecer. De ello se deduce que no solo debe haber grandes recortes en las emisiones, sino que una gran parte de esos recortes, particularmente en relaci\u00f3n con la tendencia, deben ser realizados por pa\u00edses emergentes y en desarrollo. Para lograr esto, la inversi\u00f3n en la transici\u00f3n verde en estos pa\u00edses (aparte de China) debe alcanzar unos 2,4 billones de d\u00f3lares al a\u00f1o (6,5 % del producto interno bruto) para 2030.<\/p>\n En los pa\u00edses de ingresos altos, el sector privado financia el 81 % de la inversi\u00f3n verde. En los pa\u00edses emergentes y en desarrollo, la participaci\u00f3n privada es solo del 14 por ciento. Es muy poco probable, incluso con un resultado exitoso de la cumbre de esta semana, que la asistencia externa oficial lo llene. Como se\u00f1ala Persaud, \u201cel gasto global en ayuda es menos de una d\u00e9cima parte del costo de la transformaci\u00f3n verde\u201d. Adem\u00e1s, \u201clos pa\u00edses en desarrollo no tienen espacio en sus balances para la deuda requerida, incluso si quisieran financiarla ellos mismos\u201d.<\/p>\n La soluci\u00f3n es asegurar la financiaci\u00f3n privada para proyectos potencialmente rentables. que representan alrededor del 60 por ciento de las inversiones necesarias, siendo el resto para cosas como la adaptaci\u00f3n. Este \u00faltimo no generar\u00e1 rendimientos financieros directos y, por lo tanto, debe ser financiado por la asistencia oficial. Pero, se\u00f1ala Persaud, incluso cuando los proyectos son financiables, en teor\u00eda, los costos de inter\u00e9s punitivamente altos para los pr\u00e9stamos privados a los pa\u00edses emergentes y en desarrollo son obst\u00e1culos prohibitivos. Por lo tanto, para una granja solar similar, el costo de inter\u00e9s promedio en los principales pa\u00edses emergentes es de un prohibitivo 10,6 por ciento anual, frente a solo el 4 por ciento en la UE.<\/p>\n Sin embargo, argumenta Persaud, la causa de este enorme diferencial no es el riesgo espec\u00edfico del proyecto. una granja solar, como <\/em>granja solar, no es m\u00e1s riesgoso en la India que en Alemania. La mayor parte de la prima de riesgo representa estimaciones de mercado de riesgos macroecon\u00f3micos (espec\u00edficamente, moneda e incumplimiento). Tambi\u00e9n argumenta que estos riesgos no solo son exagerados, sino que son c\u00edclicos: en los per\u00edodos de “riesgo activo”, el sobrepago por el seguro es menor que en los de “riesgo negativo”.<\/p>\n El documento calcula esto analizando el costo de cubrir el riesgo de moneda extranjera. Eso se expresa en t\u00e9rminos de la diferencia entre el precio de compra de moneda extranjera con moneda local en el futuro (tasa a plazo) y hoy (tasa al contado). Esta brecha se puede convertir en una tasa de porcentaje anual.<\/p>\n La conclusi\u00f3n de la evidencia es que los mercados tienen demasiada aversi\u00f3n al riesgo: los riesgos no son tan grandes como temen. Esto es particularmente cierto cuando los mercados son m\u00e1s reacios al riesgo: en promedio, el “sobrepago” por coberturas ha sido de 2,2 puntos porcentuales cuando su costo est\u00e1 por debajo del promedio m\u00f3vil de tres a\u00f1os, pero de 4,7 puntos porcentuales cuando el costo est\u00e1 por encima de su costo m\u00f3vil. promedio.<\/p>\n En resumen, argumenta Persaud, tenemos un almuerzo gratis: un especulador estabilizador podr\u00eda ganar dinero, mientras hace el bien, eliminando las primas de riesgo excesivas.<\/p>\n \u00bfPor qu\u00e9 podr\u00eda existir tal almuerzo gratis? Los inversores pueden simplemente sentirse inc\u00f3modos con los mercados desconocidos. Tambi\u00e9n podr\u00edan estar descontentos con mercados tan vol\u00e1tiles. Adem\u00e1s, los especuladores estabilizadores tienen que tomar grandes posiciones contrarias durante largos per\u00edodos. Financiar tales posiciones en la escala necesaria es arriesgado: es f\u00e1cil quedarse sin dinero mucho antes de que el mercado tenga sentido. Por tales razones, los mercados sobrevaluar\u00e1n persistentemente las coberturas.<\/p>\n Como dice Persaud, \u201clos inversores privados est\u00e1n dejando dinero sobre la mesa. Pero a\u00fan m\u00e1s significativas son las ganancias sociales mucho mayores de . . . impulsar el crecimiento verde en los pa\u00edses en desarrollo que se est\u00e1n quedando al margen\u201d. Esta es una falla de mercado del “tama\u00f1o de un planeta”.<\/p>\n Su propuesta, entonces, es una agencia conjunta de los bancos multilaterales de desarrollo y el FMI para ofrecer garant\u00edas en moneda extranjera y riesgos de moneda com\u00fan. Los proyectos podr\u00edan llegar a la agencia de garant\u00eda desde los BMD. La agencia de garant\u00eda podr\u00eda entonces priorizar los proyectos que tengan el impacto positivo m\u00e1s significativo en el clima. Para limitar los riesgos de p\u00e9rdida, la agencia esperar\u00eda hasta que los costos de cobertura estuvieran por encima del promedio de tres a\u00f1os y hasta que los riesgos se consideren grandes.<\/p>\n En resumen, este inteligente documento destaca cuatro puntos: primero, el riesgo macroecon\u00f3mico hace que los proyectos clim\u00e1ticos no sean financiables en los pa\u00edses en desarrollo; en segundo lugar, el desaf\u00edo clim\u00e1tico global no se puede enfrentar si estos proyectos no se financian a gran escala; tercero, los mercados exageran estos riesgos, especialmente en tiempos malos; y, finalmente, las ganancias esperadas de la intervenci\u00f3n oficial superar\u00edan los costos, en parte porque hay mucho en juego.<\/p>\n Si no te convence esta l\u00f3gica, \u00bfcu\u00e1l es tu plan para financiar las enormes inversiones que necesita el mundo? Despu\u00e9s de todo, el cambio clim\u00e1tico no se resolver\u00e1 con inversiones realizadas solo en los pa\u00edses ricos.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Sigue a Martin Wolf con <\/em>miFT<\/em> y en <\/em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n Donde el cambio clim\u00e1tico se encuentra con los negocios, los mercados y la pol\u00edtica. Explore la cobertura del FT aqu\u00ed.<\/p>\n \u00bfTiene curiosidad acerca de los compromisos de sostenibilidad ambiental de FT? Obtenga m\u00e1s informaci\u00f3n sobre nuestros objetivos basados \u200b\u200ben la ciencia aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/1687300076_536_La-transicion-verde-no-ocurrira-sin-financiamiento-para-los-paises.png\")
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