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Lazard celebra con orgullo su 175 aniversario este a\u00f1o. Sin embargo, el a\u00f1o 176 de la existencia del venerable banco de inversi\u00f3n est\u00e1 resultando complicado. <\/p>\n
El Financial Times inform\u00f3 el martes que Lazard llev\u00f3 a cabo y finaliz\u00f3 las discusiones preliminares de compra con ADQ, un fondo soberano de riqueza de Abu Dhabi. Tales conversaciones no deber\u00edan ser una sorpresa. Lazard est\u00e1 intentando restablecerse en medio de una sequ\u00eda significativa de acuerdos y una mayor competencia. Al mismo tiempo, se est\u00e1n arrojando decenas de miles de millones en dinero del Golfo a instituciones deportivas y financieras occidentales por razones comerciales o de poder blando. <\/p>\n
Lazard ha sido una empresa p\u00fablica durante casi dos d\u00e9cadas. Incluso despu\u00e9s de una racha dif\u00edcil reciente, todav\u00eda tiene un valor empresarial de alrededor de 4.000 millones de d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, la mayor\u00eda de las empresas de servicios profesionales eran propiedad de los empleados y estaban dirigidas por ellos. La introducci\u00f3n de accionistas p\u00fablicos no administrativos es un experimento relativamente reciente. Sus defectos ahora se manifiestan en la dif\u00edcil situaci\u00f3n de Lazard.<\/p>\n
El precio actual de las acciones de Lazard es solo marginalmente m\u00e1s alto que su precio de cotizaci\u00f3n de 2005. Todav\u00eda recaud\u00f3 $ 1.7 mil millones en tarifas de acuerdos en 2021. Pero esos son err\u00e1ticos y no son la base ideal para el capital p\u00fablico que valora una trayectoria constante, predecible y suavemente ascendente en las ganancias. El negocio de gesti\u00f3n de activos estaba destinado a ser una cobertura de este tipo. Pero Lazard Asset Management es un pececillo relativo con aproximadamente $ 200 mil millones en AUM.<\/p>\n
Lazard se beneficiar\u00eda de ser privado y no tener que expandirse simplemente por el bien del crecimiento. La empresa genera un fuerte flujo de efectivo y ha pagado dividendos saludables durante a\u00f1os. Su rentabilidad por dividendo actual es del seis por ciento. Un solo accionista orientado a largo plazo podr\u00eda ser ideal si no socava la independencia \u00fanica del grupo. Pero para llegar a esa coyuntura, los accionistas p\u00fablicos tendr\u00edan que ser comprados a un precio muy por encima del valor intr\u00ednseco.<\/p>\n
Lazard, ir\u00f3nicamente, se hizo p\u00fablico para recaudar las ganancias necesarias para comprar los accionistas de la vieja l\u00ednea. Una mejor opci\u00f3n en 2005, cuando los banqueros de Lazard pose\u00edan la mayor\u00eda de la empresa, habr\u00eda sido encontrar una parte como ADQ para financiar la compra de las participaciones de los propietarios minoritarios heredados. Eso habr\u00eda evitado su desempe\u00f1o en gran parte deslucido como acci\u00f3n p\u00fablica. En cambio, Lazard se encuentra con pocas opciones adem\u00e1s de continuar como una empresa p\u00fablica independiente.<\/p>\n
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