\n<\/p>\n
Una frase que se escucha con mucha m\u00e1s fricci\u00f3n que antes, comenta un alto banquero de inversiones de Hong Kong sobre el tema de la geopol\u00edtica, es “el peor de los casos”. <\/p>\n
Su despliegue mejorado, agrega, es revelador. Por remoto que pueda ser el peor de los casos, un n\u00famero cada vez menor de empresas e inversores sienten que tienen permiso para ignorar ese riesgo. <\/p>\n
El peor de los escenarios que m\u00e1s le preocupa se centra en China, Estados Unidos, las ambiciones de Xi Jinping, el consenso agresivamente apretado en Washington y el destino de Taiw\u00e1n. Las cosas a\u00fan pueden calmarse y las cumbres de liderazgo pueden calmar las tensiones, pero al menos por ahora la hostilidad se siente irreversible y la divergencia permanente. Una combinaci\u00f3n alarmante.<\/p>\n
Los pr\u00f3ximos meses, sospecha el banquero, estar\u00e1n llenos de experimentos y planes de contingencia (algunos abiertos, otros mucho menos) basados \u200b\u200ben un gran pesimismo, pero ahora m\u00e1s obligatorio.<\/p>\n
\u201cHay un gran terror entre los inversores estadounidenses y europeos ahora de que si algo sucede con China, te aniquilan\u201d, dice un alto administrador de activos de EE. UU. \u201cComo el principal centro de asignaci\u00f3n de capital extranjero a China, Hong Kong es muy sensible a ese terror\u201d.<\/p>\n
Al mismo tiempo, Hong Kong es un lugar sensato para que las multinacionales y los fondos globales comiencen a formar un plan. Deben comenzar con una suposici\u00f3n del final abrupto de la vida tal como la conocemos, recomienda un administrador de fondos, y trabajar hacia atr\u00e1s. <\/p>\n
La invasi\u00f3n rusa de Ucrania ha hecho de esta planificaci\u00f3n un proceso m\u00e1s centrado de lo que podr\u00eda haber sido de otro modo. El espect\u00e1culo de las inversiones corporativas de d\u00e9cadas en Rusia que se evaporan y las carteras enteras de activos se marcan a cero de la noche a la ma\u00f1ana ha moldeado poderosamente un temor equivalente en China.<\/p>\n
Hay dos \u00e1reas en las que es probable que Hong Kong brinde indicadores tempranos y regulares de hacia d\u00f3nde se ha movido el pensamiento de los fondos globales y las corporaciones multinacionales sobre el riesgo de China. Mire Hong Kong, dice otro banquero, buscando otra frase del momento, para tener una idea de c\u00f3mo todos est\u00e1n ahora “recalibrando sus opciones”.<\/p>\n
Uno de los primeros grandes signos de un cambio radical en el pensamiento, dicen los banqueros y otros asesores, ha sido lo que informan como un n\u00famero creciente de multinacionales estadounidenses y europeas que exploran la idea de dividir por completo sus negocios en China y enumerarlos por separado. Hong Kong ser\u00eda un destino probable para esas ofertas p\u00fablicas iniciales. <\/p>\n
AstraZeneca, el gigante farmac\u00e9utico con sede en el Reino Unido, parece estar entre los primeros en haber llevado este tipo de planificaci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de lo puramente te\u00f3rico, pero los banqueros tienen claro que muchos otros al menos han comenzado a analizarlo. <\/p>\n
Indudablemente, habr\u00eda una variedad de enfoques diferentes y trampas significativas. Pero la idea fundamental de cercar el negocio de China ser\u00eda asegurar dos formas de protecci\u00f3n. La empresa principal ya no enfrentar\u00eda interrogatorios sobre su exposici\u00f3n a China; el negocio de China podr\u00eda sobrevivir, en caso de que se tomaran medidas en\u00e9rgicas contra las empresas extranjeras, si su cotizaci\u00f3n local significara que Beijing ahora lo considera un jugador nacional.<\/p>\n
Por el momento, el beneficio para las empresas de explorar esta opci\u00f3n puede ser en gran medida psicol\u00f3gico y, si es necesario, una forma de apaciguar a los accionistas: las empresas dejar\u00e1n su plan B en un lugar destacado en el escritorio del director ejecutivo, pero esperan que se acumule polvo. Sin embargo, si la estrategia tiene tanta aceptaci\u00f3n como los banqueros sospechan, el alijo colectivo del plan B ser\u00e1 una \u00fatil prueba de fuego de la preocupaci\u00f3n corporativa: cuantos m\u00e1s planes se escuchen desempolvados, mayor ser\u00e1 la sensaci\u00f3n de peligro. <\/p>\n
Otro conjunto de experimentos que Hong Kong deber\u00eda estar en una posici\u00f3n s\u00f3lida para observar es c\u00f3mo las empresas responden realmente a toda esa presi\u00f3n sobre ellas para “eliminar el riesgo” de las cadenas de suministro. Muchos de ellos, dicen los banqueros involucrados en la financiaci\u00f3n de estos movimientos propuestos, han desviado genuinamente las cadenas de suministro fuera de China hacia el sudeste asi\u00e1tico y m\u00e1s all\u00e1. Muchos est\u00e1n motivados por la necesidad de ser vistos haciendo algo.<\/p>\n
Pero, como muchos han descubierto, las esperanzas de un \u201clift and shift\u201d r\u00e1pido y extenso deben verse atenuadas por la realidad de la escala y la complejidad de la configuraci\u00f3n de fabricaci\u00f3n de China. Hubo muchas conversaciones muy ambiciosas sobre la ingenier\u00eda de un \u00e9xodo de China, dicen los banqueros, pero se ha reducido significativamente. <\/p>\n
Una vez m\u00e1s, es probable que se reanuden los esfuerzos declarados por las empresas para responder adecuadamente a las conversaciones sobre el peor de los casos, de acuerdo con el nivel de riesgo percibido. Los banqueros m\u00e1s cercanos al terreno, muchos en Singapur, pero muchos m\u00e1s en Hong Kong, deber\u00edan poder decir cu\u00e1nto est\u00e1 sucediendo realmente.<\/p>\n