La econom\u00eda del Reino Unido est\u00e1 sufriendo una desagradable racha de estanflaci\u00f3n y las perspectivas parecen malas. Esa es la conclusi\u00f3n que sacaron los mercados financieros esta semana a partir de datos a\u00fan m\u00e1s decepcionantes, que destacan la debilidad de la econom\u00eda posterior a Covid y la persistencia de una alta inflaci\u00f3n. <\/p>\n
Sin crecimiento en la producci\u00f3n desde julio pasado y las presiones inflacionarias intensific\u00e1ndose a medida que aumenta el crecimiento de los salarios, casi nadie est\u00e1 satisfecho con la forma en que funciona la econom\u00eda. <\/p>\n
Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, lanz\u00f3 una revisi\u00f3n de su propio desempe\u00f1o despu\u00e9s de aceptar que la inflaci\u00f3n estaba “tardando mucho m\u00e1s de lo que esper\u00e1bamos” en desaparecer. Los operadores de los mercados financieros evitaron la deuda del gobierno del Reino Unido, elevando los costos de endeudamiento a dos a\u00f1os por encima de los niveles alcanzados en los peores momentos del breve mandato de Liz Truss como primera ministra. Y los hogares, que enfrentan salarios reales promedio no superiores a los de 2005 y costos hipotecarios alt\u00edsimos, recibieron poco consuelo de los ministros al decirles que la econom\u00eda hab\u00eda evitado una recesi\u00f3n.<\/p>\n
Todo esto tiene lugar antes de las elecciones generales que se esperan para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Lord Nick Macpherson, un ex alto funcionario del Tesoro, dice que esto significa que el gobierno enfrentar\u00eda a los votantes en un momento de aumento reciente de las tasas de inter\u00e9s y el dolor econ\u00f3mico necesario para eliminar la inflaci\u00f3n del sistema. \u201cNo puedo recordar una elecci\u00f3n cuando, 18 meses despu\u00e9s [from the vote]las tasas de inter\u00e9s segu\u00edan subiendo abruptamente\u201d, dice. <\/p>\n
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Pero m\u00e1s tarde en la semana se vio obligado nuevamente a abordar las presiones inflacionarias, diciendo que el gobierno era consciente del dolor en los presupuestos de las familias y que lo mejor que pod\u00eda hacer era “apoyar al Banco de Inglaterra en su lucha contra la inflaci\u00f3n”. <\/p>\n El canciller podr\u00eda sentir que tiene motivos para sentirse agraviado por la reacci\u00f3n del mercado y los medios. Tanto las dificultades econ\u00f3micas de EE. UU. como las de la eurozona muestran que el Reino Unido no est\u00e1 solo. Despu\u00e9s de mantener las tasas de inter\u00e9s entre el 5 y el 5,25 por ciento, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, acept\u00f3 el mi\u00e9rcoles que la inflaci\u00f3n de Estados Unidos no hab\u00eda sido vencida y se\u00f1al\u00f3 que el banco central tendr\u00eda que subir las tasas de inter\u00e9s otras dos veces. La Fed todav\u00eda necesitaba ver “evidencia cre\u00edble de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 llegando a su punto m\u00e1ximo y luego comienza a bajar”, dijo Powell.<\/p>\n Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, tambi\u00e9n advirti\u00f3 que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00eda \u201cdemasiado alta durante demasiado tiempo\u201d en toda la eurozona al subir las tasas de inter\u00e9s por octava vez consecutiva y presentar nuevos pron\u00f3sticos que muestran una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta y un crecimiento m\u00e1s lento de lo esperado anteriormente.<\/p>\n Por lo tanto, los problemas econ\u00f3micos generales son comunes, pero los mercados financieros han se\u00f1alado al Reino Unido porque la mayor\u00eda cree que los problemas son m\u00e1s dif\u00edciles en el Reino Unido que en otros lugares. <\/p>\n Durante el mes pasado, los datos mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente aument\u00f3 del 6,2 por ciento en marzo al 6,8 por ciento en abril, a diferencia de las tasas m\u00e1s estables en la eurozona y EE. UU. Las cifras salariales publicadas esta semana mostraron que los ingresos promedio crecieron a un ritmo casi r\u00e9cord del 7,2 por ciento anual entre febrero y abril. Estos convencieron a los comerciantes de que el BoE necesitar\u00eda apretar m\u00e1s los tornillos porque los salarios en r\u00e1pido aumento no eran compatibles con una tasa de inflaci\u00f3n objetivo del 2 por ciento.<\/p>\n Para el viernes, las expectativas de las tasas de inter\u00e9s oficiales del Reino Unido hab\u00edan subido a un pico cercano al 6 por ciento, despu\u00e9s de haber estado en un m\u00ednimo del 4,5 por ciento a principios de mayo. <\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. 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UU. que ha llevado a la escasez de mano de obra y al mismo tiempo ha experimentado el golpe de los altos precios de la energ\u00eda que el resto de Europa ha enfrentado por la guerra de Ucrania. <\/p>\n Los mercados financieros y muchos economistas creen que se necesitar\u00e1 m\u00e1s que esto para explicar el r\u00e1pido crecimiento continuado de los salarios y las perspectivas pesimistas incluso cuando el impacto de los precios de la energ\u00eda comienza a disiparse. <\/p>\n La enorme reacci\u00f3n del mercado a los datos de esta semana, dicen los economistas, se debe en parte a las crecientes dudas sobre el proceso de fijaci\u00f3n de salarios, el manejo de la inflaci\u00f3n por parte del Banco de Inglaterra y la falta de una estrategia gubernamental convincente para impulsar el crecimiento y la productividad a largo plazo. <\/p>\n Bailey se vio obligado a admitir, en un testimonio reciente ante los parlamentarios, que los modelos de pron\u00f3stico del BoE hab\u00edan fallado recientemente, lo que oblig\u00f3 a los miembros del comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria a “apuntar mal” al establecer las tasas de inter\u00e9s. Presionado para explicar estos errores, el BoE esta semana se apresur\u00f3 a anunciar una revisi\u00f3n de gran alcance de sus procesos de pron\u00f3stico, reconociendo el alcance de las preocupaciones sobre su comunicaci\u00f3n de decisiones pol\u00edticas. <\/p>\n \u201cEl Banco de Inglaterra ha logrado mellar una merecida reputaci\u00f3n de competencia en este \u00e1mbito en los \u00faltimos trimestres\u201d, dice Simon French, economista jefe del banco de inversi\u00f3n Panmure Gordon. Un problema surgi\u00f3 del protocolo del BoE de basar los pron\u00f3sticos en la pol\u00edtica gubernamental anunciada p\u00fablicamente, dice, en momentos en que era “ampliamente aceptado que la posici\u00f3n pol\u00edtica carece de credibilidad” y era probable que el gobierno gastara m\u00e1s o gravara menos. <\/p>\n Hay dos problemas m\u00e1s profundos. Primero, que el r\u00e1pido crecimiento de los salarios sugiere que el p\u00fablico piensa que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 alta por m\u00e1s tiempo y busca defender sus intereses. Y segundo, que aunque el gobierno de Rishi Sunak ha logrado reconstruir la credibilidad de los mercados despu\u00e9s de la agitaci\u00f3n del oto\u00f1o, no ha convencido a los inversionistas de que puede sacar a la econom\u00eda de su estancamiento a largo plazo. El renovado drama pol\u00edtico de esta semana dentro del Partido Conservador no habr\u00e1 ayudado.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. 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Con m\u00e1s personas con trabajo, James Smith, director de investigaci\u00f3n de Resolution Foundation, un grupo de expertos, dice que esto dej\u00f3 “gran parte de la econom\u00eda estancada y la productividad hundida”. <\/p>\n Hunt asegur\u00f3 a la audiencia en un evento en Londres la semana pasada el compromiso del gobierno de impulsar la productividad en los sectores p\u00fablico y privado para escapar de una “trampa de bajo crecimiento”. <\/p>\n Pero un informe sobre comercio publicado el jueves por Resolution Foundation subray\u00f3 la gravedad de los desaf\u00edos que enfrenta el Reino Unido. Argument\u00f3 que las partes m\u00e1s productivas del sector manufacturero del pa\u00eds estar\u00edan condenadas a declinar a menos que los ministros aceptaran la necesidad de un replanteamiento radical de los acuerdos comerciales con la UE.<\/p>\n Andrew Goodwin, de la consultora Oxford Economics, dice que a pesar de las medidas anunciadas en el presupuesto de marzo de Hunt, incluida la expansi\u00f3n del cuidado infantil financiado por el estado para ayudar a que m\u00e1s padres trabajen, los inversores “todav\u00eda est\u00e1n esperando una estrategia cre\u00edble del lado de la oferta”. En su ausencia, como muestran los datos recientes, \u201ccualquier crecimiento en absoluto. . . es bastante inflacionario\u201d, dice.<\/p>\n Las implicaciones de esto son claras. Si la econom\u00eda del Reino Unido apenas puede crecer sin sobrecalentarse, el Banco de Inglaterra se ver\u00e1 obligado a infligir m\u00e1s dolor a los hogares, en forma de p\u00e9rdida de empleos y costos hipotecarios m\u00e1s altos, para controlar la inflaci\u00f3n. <\/p>\n El primer indicio del pensamiento del BoE llegar\u00e1 el jueves, cuando fije las tasas de inter\u00e9s por primera vez desde que los mercados financieros se asustaron. Casi todos los economistas esperan que el BoE suba las tasas en 0,25 puntos porcentuales a 4,75 por ciento porque creen que no hay duda de que los datos econ\u00f3micos han superado el obst\u00e1culo del banco central de querer ver “presiones m\u00e1s persistentes” sobre los precios antes de subir las tasas. <\/p>\n Los economistas de BNP Paribas dijeron que si bien los que fijan las tasas podr\u00edan haberse preocupado anteriormente por elevar las tasas de inter\u00e9s por encima del 5 por ciento, debido al efecto “descomunal” en los propietarios de viviendas, “ahora creemos que el comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria estar\u00e1 m\u00e1s dispuesto a cruzar el Rubic\u00f3n”.<\/p>\n Hay economistas que rechazan el argumento de que el Reino Unido es inherentemente m\u00e1s inflacionario y piensan que su desinflaci\u00f3n simplemente se retrasa. <\/p>\n Swati Dhingra, uno de los miembros del MPC que ya se ha opuesto a cualquier endurecimiento adicional de la pol\u00edtica, argument\u00f3 esta semana que los efectos de las subidas de tipos de inter\u00e9s podr\u00edan tardar m\u00e1s en manifestarse que en el pasado, porque las hipotecas de tipo fijo eran m\u00e1s frecuentes. A pesar de esto, las tasas m\u00e1s altas \u201cya estaban comenzando a aumentar las presiones en curso para las familias que est\u00e1n alquilando o negociando en el mercado hipotecario\u201d, dijo, y tambi\u00e9n se podr\u00eda esperar que el crecimiento de los salarios se desacelerara pronto. <\/p>\n Pero las voces de advertencia como esta se han vuelto m\u00e1s raras durante el \u00faltimo mes a medida que aumenta la evidencia de los problemas de estanflaci\u00f3n del Reino Unido. <\/p>\n Aunque los datos podr\u00edan mejorar espont\u00e1neamente, haciendo que los problemas del Reino Unido parezcan menos graves, la mayor\u00eda de los miembros del MPC est\u00e1n preparados para enviar un mensaje duro el jueves: deben seguir presionando m\u00e1s los frenos porque no pueden permitir que los salarios y los precios aumenten entre s\u00ed. . <\/p>\n Como dijo recientemente Jonathan Haskel, miembro del MPC: \u201cA pesar de lo dif\u00edciles que son nuestras circunstancias actuales, la inflaci\u00f3n incrustada ser\u00eda peor\u201d.<\/p>\n<\/div>\nProblemas comunes<\/h2>\n
\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n![\"Un](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/El-malestar-economico-de-Gran-Bretana.jpg\")
<\/source><\/picture>La gravedad de los desaf\u00edos.<\/h2>\n
\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/1686944811_534_El-malestar-economico-de-Gran-Bretana.jpg\")
<\/source><\/picture>![\"Un](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/1686944811_205_El-malestar-economico-de-Gran-Bretana.jpg\")
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