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Bunge ha trabajado duro para poner en forma su balance. Con Greg Heckman, quien asumi\u00f3 el cargo de director ejecutivo en 2019, el comerciante de granos de EE. UU. redujo la deuda, se deshizo de los activos de bajo rendimiento y mejor\u00f3 las ganancias y los rendimientos.<\/p>\n
Ahora est\u00e1 lista para hacer alarde de su cuerpo playero. Est\u00e1 comprando a su rival Viterra por 18.000 millones de d\u00f3lares, incluida la deuda. El acuerdo en efectivo y acciones la transformar\u00e1 en una de las casas de comercio de materias primas agr\u00edcolas m\u00e1s grandes del mundo. Los ingresos combinados de la pareja, que totalizaron $ 140 mil millones en 2022, lo pondr\u00edan en la misma liga que los l\u00edderes de la industria Cargill y Archer Daniels Midland.<\/p>\n
La l\u00f3gica estrat\u00e9gica de comprar Viterra es dif\u00edcil de criticar. Los activos son complementarios. Bunge es el procesador de semillas oleaginosas m\u00e1s grande del mundo. Viterra es un gran comprador y exportador de cereales. Unir fuerzas trae integraci\u00f3n vertical y muchos ahorros de costos. Ambos grupos se est\u00e1n beneficiando del auge del di\u00e9sel renovable y de los saltos inducidos por el conflicto en los precios de las semillas oleaginosas y los cereales.<\/p>\n
La juiciosa oferta de Bunge valora a Viterra en 8,6 veces el valor de empresa a ebitda. Eso se compara con 6 veces para el propio Bunge, pero es inferior al m\u00faltiplo de 10 veces de ADM.<\/p>\n
Un aumento del 140 por ciento en el precio de las acciones durante tres a\u00f1os le ha dado a Bunge una moneda de adquisici\u00f3n \u00fatil. Los propietarios de Viterra (Glencore, Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) y British Columbia Investment Management) recibir\u00e1n alrededor de 65,6 millones de acciones de Bunge, valoradas en aproximadamente $6200 millones y alrededor de $2000 millones en efectivo. Este \u00faltimo estar\u00eda cubierto por los $250 millones en ahorros de costos previstos tres a\u00f1os despu\u00e9s del cierre.<\/p>\n
La disciplina financiera de Bunge significa que deber\u00eda poder asumir la deuda de $9.800 millones de Viterra con poca presi\u00f3n. Se espera que la relaci\u00f3n deuda a ebitda se mantenga por debajo de 2 veces. S&P ha elevado la calificaci\u00f3n de Bunge.<\/p>\n
Los reguladores a\u00fan pueden impedir que Bunge muestre un nuevo f\u00edsico desgarrado. \u00bfPodr\u00eda este acuerdo reducir la competencia para comprar los cultivos de los agricultores? Espere el escrutinio antimonopolio de los gobiernos de EE. UU., Brasil, Argentina e incluso China. Bunge a\u00fan puede terminar teniendo que volver a ponerse la camisa.<\/p>\n
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