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El pionero de los bonos, Howard Lutnick, est\u00e1 listo para un tercer intento de romper el dominio de CME sobre el comercio de futuros del Tesoro, asumiendo lo que \u00e9l llama \u201cuno de los grandes monopolios de Estados Unidos\u201d con un mercado rival.<\/p>\n
El presidente de Cantor Fitzgerald, quien sacudi\u00f3 por primera vez los mercados de bonos de EE. UU. con la plataforma de comercio electr\u00f3nico eSpeed \u200b\u200ba fines de la d\u00e9cada de 1990, dijo en una conferencia de la industria que el corredor BGC Partners, controlado por Cantor, ahora ha buscado todas las aprobaciones necesarias para su nueva empresa y espera que el funcionario luz verde en breve. <\/p>\n
Pero Lutnick se enfrenta a un formidable adversario en CME Group, cuya valoraci\u00f3n de 67.000 millones de d\u00f3lares lo convierte en el mayor grupo burs\u00e1til del mundo por capitalizaci\u00f3n de mercado. Su conjunto de productos de tasa de inter\u00e9s, que incluye futuros del Tesoro, es su mayor generador de ingresos. <\/p>\n
El comercio de futuros del Tesoro se ha disparado en los \u00faltimos a\u00f1os a unos 550.000 millones de d\u00f3lares por d\u00eda, seg\u00fan c\u00e1lculos de CME Group basados \u200b\u200ben datos de los reguladores financieros. El a\u00f1o pasado, los vol\u00famenes superaron los de los bonos del Tesoro reales por primera vez. <\/p>\n
Si bien los datos de participaci\u00f3n de mercado independientes no est\u00e1n f\u00e1cilmente disponibles, la CME tiene un dominio abrumador en el mercado de futuros del Tesoro, que se utilizan para ayudar a los inversores a apostar por movimientos de tasas de inter\u00e9s o proteger sus carteras contra el riesgo de movimientos de tasas. <\/p>\n
\u201cLos bancos y las empresas comerciales profesionales se comprometer\u00e1n con dinero serio. Y juntos vamos a ir tras uno de los grandes monopolios de Estados Unidos\u201d, dijo Lutnick en la conferencia Piper Sandler Global Exchanges en Nueva York la semana pasada. <\/p>\n
Lutnick y otros han intentado en el pasado romper el control de CME, pero los comerciantes han preferido los mercados m\u00e1s profundos y l\u00edquidos de Chicago, ya que es m\u00e1s f\u00e1cil comprar y vender grandes cantidades con un impacto m\u00ednimo en los precios.<\/p>\n
Los inversores tambi\u00e9n pueden concentrar sus carteras en un solo lugar y compensar sus posiciones en la c\u00e1mara de compensaci\u00f3n, ahorr\u00e1ndose as\u00ed el tener que invertir millones de d\u00f3lares al d\u00eda en garant\u00edas, el seguro necesario para respaldar sus operaciones.<\/p>\n
Lutnick dice que ha aprendido de los errores del pasado, en particular una empresa conjunta fallida en 2007 con Citadel Securities de Ken Griffin.<\/p>\n
\u201cEl mercado ha estado plagado de errores y la gente lo intent\u00f3, lo prob\u00e9. Cuando perd\u00ed mi aclarador no estaba integrado verticalmente. As\u00ed que ten\u00eda un producto inferior\u201d, dijo.<\/p>\n
Esta vez tiene como socio a LCH, la c\u00e1mara de compensaci\u00f3n m\u00e1s grande del mundo, dijo. La plataforma de BGC se llamar\u00e1 FMX y se lanzar\u00e1 en el tercer trimestre. LCH est\u00e1 controlada por London Stock Exchange Group.<\/p>\n
El presidente de CME desde hace mucho tiempo, Terry Duffy, se mostr\u00f3 relajado cuando se le pregunt\u00f3 sobre FMX. <\/p>\n
\u201cConozco a Howard desde hace muchos a\u00f1os, y estoy seguro de que mira nuestro complejo y dice: ‘s\u00ed, tienes m\u00e1rgenes operativos del 67 por ciento’\u201d, dijo al Financial Times. \u201cNo nos vamos a acostar y decir ‘t\u00f3malo’. Seremos muy agresivos para proteger nuestra franquicia y construirla al mismo tiempo\u201d. <\/p>\n
Duffy agreg\u00f3: “Mientras todos sigan las mismas reglas, estoy bien con quien quiera competir con nosotros”.<\/p>\n
Lutnick destac\u00f3 el \u00e9xito de BGC desde 2018 en la construcci\u00f3n de una nueva plataforma para el comercio de bonos del Tesoro, donde dijo que BGC hab\u00eda tomado participaci\u00f3n de mercado del negocio BrokerTec de CME.<\/p>\n
“\u00c9l [Lutnick] tiene todos los componentes que podr\u00edan hacer que sea un \u00e9xito\u201d, dijo un analista familiarizado con ambas compa\u00f1\u00edas. \u201cPero varias personas han intentado romper la fortaleza de CME y nadie lo ha hecho todav\u00eda\u201d.<\/p>\n
Los retadores anteriores al buque insignia de futuros de Chicago incluyen la plataforma de negociaci\u00f3n de bonos del Tesoro BrokerTec, ahora parte de CME, as\u00ed como la plataforma Eurex de Deutsche B\u00f6rse, la Bolsa de Valores de Nueva York y Lutnick.<\/p>\n
Chicago ha luchado mucho para conservar sus productos financieros emblem\u00e1ticos. Antes del esfuerzo de Lutnick en 2007, fue director ejecutivo de Cantor Fitzgerald en 1998 cuando ofreci\u00f3 futuros del Tesoro junto con la Junta de Comercio de Nueva York, sede del comercio de algod\u00f3n y caf\u00e9, as\u00ed como los futuros de jugo de naranja que aparecen en la pel\u00edcula de 1983. Lugares de comercio<\/em>.<\/p>\n La respuesta entonces de la Junta de Comercio de Chicago, sede de los futuros del Tesoro y ahora parte de CME, incluy\u00f3 apelar contra la aprobaci\u00f3n regulatoria de Cantor, calific\u00e1ndola de “caprichosa”, y una amenaza por parte de CBOT de lanzar su propia negociaci\u00f3n de los preciados contratos de caf\u00e9 y algod\u00f3n de NYBOT. entre otros. <\/p>\n<\/div>\n