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El planeta est\u00e1 a salvo en mis manos: soy un comerciante de productos b\u00e1sicos con sede en Suiza. Este parece ser el mensaje del jefe de Glencore, Gary Nagle. Su plan para expandir la divisi\u00f3n de carb\u00f3n contaminante que prometi\u00f3 vender simplemente aumenta la disonancia cognitiva.<\/p>\n
Durante meses, Glencore ha estado tratando de presionar a Teck Resources of Canada para que acepte una adquisici\u00f3n. El lunes, el gigante suizo de la miner\u00eda y el comercio propuso una alternativa: una adquisici\u00f3n en efectivo de la unidad de carb\u00f3n coquizable de Teck, Elk Valley. Esto ampliar\u00eda el ebitda de carb\u00f3n de Glencore en aproximadamente la mitad. Ser\u00eda la segunda compra de activos de carb\u00f3n por parte del grupo en dos a\u00f1os.<\/p>\n
Esta noticia no puede sentar bien a todos los accionistas. Sea testigo de la inquietud de los inversores con Nagle por los objetivos de cambio clim\u00e1tico de Glencore. Este a\u00f1o, alrededor del 30 por ciento de los votos en la reuni\u00f3n anual fueron en contra, 6 puntos porcentuales m\u00e1s que en 2022. Ese es un informe minoritario negativo sustancial.<\/p>\n
Eso puede explicar por qu\u00e9 Nagle promete escindir todos los activos de carb\u00f3n de Glencore dentro de dos a\u00f1os, mucho antes de lo esperado. El carb\u00f3n todav\u00eda genera alrededor de la mitad del ebitda de Glencore. Agregar el carb\u00f3n de Teck aumenta ese dominio. La par\u00e1frasis del grupo de San Agust\u00edn es: \u201cHazme bueno, Se\u00f1or, pero no hasta el 2025\u201d.<\/p>\n
Los inversores disfrutar\u00e1n del aumento temporal del flujo de caja. Pero el carb\u00f3n sigue siendo un lastre para la valoraci\u00f3n de las mineras diversificadas. Los accionistas dijeron que no al plan de reestructuraci\u00f3n independiente de Teck porque el material negro habr\u00eda financiado las divisiones de cobre y zinc. <\/p>\n
La escisi\u00f3n de Glencore Coal dejar\u00eda el negocio central de los metales con una valoraci\u00f3n de unas 6-7 veces el ebitda, opina UBS. Eso est\u00e1 muy por encima de las cuatro veces estimadas para todo el grupo.<\/p>\n
En febrero, Nippon Steel acord\u00f3 comprar una d\u00e9cima parte de la unidad de carb\u00f3n de Teck, valuando el negocio en $ 8,2 mil millones, Glencore le hab\u00eda puesto el mismo valor, mientras que la propia opini\u00f3n de equidad de Teck valor\u00f3 EVR en hasta $ 9 mil millones, aproximadamente tres veces lo esperado para 2024. ebitda. <\/p>\n
El presidente em\u00e9rito de Teck, Norman Keevil, sin duda puede esperar pacientemente a los pretendientes. El inversor en miner\u00eda Pierre Lassonde se encuentra entre los posibles postores rivales<\/p>\n
Keevil rechaz\u00f3 a Glencore cuando intent\u00f3 presionarlo p\u00fablicamente a principios de este a\u00f1o. La oferta alternativa por Elk solo puede fracasar de la misma manera. Lo que s\u00ed indica es una creciente desesperaci\u00f3n dentro de Glencore por llegar a un acuerdo. Los inversionistas y activistas ahora pueden esperar que la compa\u00f1\u00eda abandone el carb\u00f3n en dos a\u00f1os, cualquiera que sea el resultado en Teck.<\/p>\n
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