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Calpers, el plan de pensiones p\u00fablico m\u00e1s grande de los EE. UU., est\u00e1 planeando un impulso multimillonario en el capital de riesgo internacional a medida que el fondo de $ 442 mil millones se inclina hacia clases de activos m\u00e1s riesgosas en una b\u00fasqueda de mayores rendimientos despu\u00e9s de una “d\u00e9cada perdida”.<\/p>\n
El esquema con sede en California expuso sus planes para expandir su asignaci\u00f3n de capital de riesgo en una revisi\u00f3n de su cartera de capital privado de $ 52 mil millones, publicada el viernes. Como parte de la reorganizaci\u00f3n, el fondo planea expandir sus inversiones en Europa y Asia.<\/p>\n
Calpers podr\u00eda invertir hasta $ 5 mil millones en dinero nuevo en capital de riesgo, dijeron los funcionarios del esquema. Eso lo convertir\u00eda en uno de los mayores inversores individuales de EE. UU. en el sector en un momento en que muchos fondos luchan por recaudar dinero nuevo. La financiaci\u00f3n total de empresas cay\u00f3 un 35% el a\u00f1o pasado a 445.000 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan la empresa de datos Crunchbase.<\/p>\n
“Si observa los programas de capital privado de mayor rendimiento, muchos de ellos tienen proporciones extremadamente altas de su cartera de capital privado en riesgo”, dijo al Financial Times Anton Orlich, director general de inversiones para el crecimiento y la innovaci\u00f3n de Calpers.<\/p>\n
“Entonces, teniendo eso en cuenta, Calpers deber\u00eda participar m\u00e1s en la empresa”.<\/p>\n
Actualmente, el 73 por ciento de la cartera de capital privado se asigna a la “compra”: comprar activos y venderlos con ganancias; seguido del 20 por ciento a activos que generan rendimientos a trav\u00e9s del crecimiento del capital o dividendos. Alrededor del 1 por ciento de la cartera est\u00e1 en capital de riesgo.<\/p>\n
El documento de revisi\u00f3n no dice cu\u00e1nto quiere el equipo de Orlich desarrollar el programa de capital de riesgo. Pero podr\u00eda aumentar, con el tiempo, de alrededor de $ 800 millones actualmente a alrededor de $ 5 mil millones, y la asignaci\u00f3n la establecer\u00e1 finalmente la junta de Calpers, seg\u00fan los funcionarios del plan. <\/p>\n
La propuesta surge cuando Calpers busca compensar lo que Orlich describi\u00f3 como una “d\u00e9cada perdida” de rendimientos derivados de la decisi\u00f3n de suspender el programa de capital privado del plan de pensiones entre 2009 y 2018. <\/p>\n
Nicole Musicco, nombrada directora de inversiones de Calpers en 2022, estima que este costo asciende a 18.000 millones de d\u00f3lares en retornos. <\/p>\n
Los planes para la reorganizaci\u00f3n de la cartera surgen dos meses despu\u00e9s de que Calpers admitiera que probablemente hab\u00eda perdido alrededor de 77 millones de d\u00f3lares en sus inversiones en Silicon Valley Bank y Signature Bank, que colapsaron a principios de este a\u00f1o. <\/p>\n
Orlich enfatiz\u00f3 que el impulso del capital de riesgo no se trataba solo de rendimientos sino tambi\u00e9n de diversificaci\u00f3n, particularmente en un per\u00edodo en el que el mercado espera tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. Agreg\u00f3 que el capital de riesgo era una clase de activo que no ten\u00eda apalancamiento “en un per\u00edodo en el que los costos m\u00e1s altos ejercer\u00e1n presi\u00f3n sobre los rendimientos de las adquisiciones”.<\/p>\n
El capital de riesgo se considera de mayor riesgo porque se proporciona financiaci\u00f3n a empresas nuevas y peque\u00f1as empresas no probadas, por lo que los rendimientos tardan m\u00e1s en materializarse.<\/p>\n
Orlich enfatiz\u00f3 que la nueva estrategia implicar\u00eda trabajar con gerentes de alta calidad, intensificar el programa de inversi\u00f3n conjunta y el despliegue “consistente” de efectivo a lo largo del tiempo. A pesar de invertir en mercados privados, una clase de activos de mayor costo, Orlich dijo que confiaba en que se podr\u00edan lograr ahorros significativos a trav\u00e9s de un cambio a inversiones conjuntas sin tarifas ni pagos por rendimiento superior.<\/p>\n
El capital privado ha sido la clase de activos de mayor rendimiento en la cartera de Calpers, con un rendimiento del 21,3 por ciento para el a\u00f1o fiscal que finaliz\u00f3 en junio del a\u00f1o pasado. <\/p>\n
Sin embargo, durante los 12 meses hasta marzo de este a\u00f1o, la cartera de capital privado cay\u00f3 un 4,7 por ciento, seg\u00fan documentos publicados la semana pasada. Esto se compara con su \u00edndice de referencia, que baj\u00f3 un 16,9 por ciento, y una ca\u00edda del 17,7 por ciento en el \u00edndice mundial de acciones MSCI.<\/p>\n
Orlich dijo que hab\u00eda “apetito” dentro del equipo de inversi\u00f3n para llevar la asignaci\u00f3n de capital privado por encima de su objetivo actual del 13 por ciento de la cartera general. <\/p>\n
\u201cEsto se est\u00e1 discutiendo\u201d, dijo Orlich.<\/p>\n
En su puesto anterior como jefe de inversiones alternativas en la empresa de servicios de atenci\u00f3n m\u00e9dica Kaiser Permanente, Orlich aument\u00f3 la asignaci\u00f3n de alternativas del 15 % a m\u00e1s del 50 % para una cartera de m\u00e1s de $100 mil millones.<\/p>\n<\/div>\n