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El jefe de un fondo de riesgo estadounidense llama para decir que estar\u00e1 en Jap\u00f3n el pr\u00f3ximo mes por primera vez en a\u00f1os. Necesita controlar el lugar, y r\u00e1pido. Como inversionista estadounidense, no puede mirar a China en este momento y es posible que nunca m\u00e1s. Tokio, considera, est\u00e1 en camino de convertirse en la \u201csegunda ciudad del mundo occidental\u201d. <\/p>\n
Tanto \u00e9l como otros que han hecho predicciones similares en las \u00faltimas semanas se han posado en una idea seductora. Se vuelve m\u00e1s grave con cada nueva amargura de la diplomacia de semiconductores entre EE. UU. y China, y con decisiones, como la del fondo de capital de riesgo estadounidense Sequoia Capital de dividir su negocio en China, que parecen indicar una clara ruptura con el mundo que cre\u00edamos conocer. Tokio, por su parte, no parece convencido.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, el argumento insiste. Los pesos geopol\u00edticos y financieros que una vez se concentraron respectivamente en Londres y Berl\u00edn Occidental en la guerra fr\u00eda del siglo anterior se combinar\u00e1n naturalmente en la tesis de la \u201csegunda ciudad\u201d en Tokio, expl\u00edcitamente amigable con los Estados Unidos, mientras nos preparamos para una nueva. Mientras tanto, la b\u00fasqueda de Tokio para convertirse en un centro financiero global tendr\u00e1 \u00e9xito por defecto, ya que las credenciales de Jap\u00f3n como \u201cno China\u201d ofrecen solidez en todo este flujo.<\/p>\n
No importa, en esta teor\u00eda, si llamas a lo que est\u00e1 sucediendo “desacoplamiento”, o lijas sus bordes y lo llamas “eliminaci\u00f3n de riesgos”. Los negocios se est\u00e1n remodelando, las finanzas seguir\u00e1n y en la realineaci\u00f3n hist\u00f3rica, corre la l\u00f3gica de la avaricia, siempre hay una oportunidad hist\u00f3rica. <\/p>\n
Este tipo de conversaci\u00f3n suena como m\u00fasica dulce para los promotores de las ambiciones de Tokio como centro financiero global: un lobby extra\u00f1amente esquel\u00e9tico y necesariamente paciente cuyo celo tradicionalmente ha aumentado en proporci\u00f3n inversa a cualquier se\u00f1al seria de \u00e9xito. Cr\u00edticamente, este lobby nunca ha estado cerca del n\u00facleo de lo que Jap\u00f3n quiere o de c\u00f3mo se ve a s\u00ed mismo. Muchos propietarios y administradores de activos vienen a Tokio; pero cuando los activos tienden a no venir con ellos, Jap\u00f3n en su conjunto simplemente se encoge de hombros.<\/p>\n
Para los impulsores de Tokio, ahora puede ser el avance anhelado: su causa podr\u00eda ganarse a trav\u00e9s de uno o dos giros inesperados de la geopol\u00edtica.<\/p>\n
Hay tres motivos genuinos para el optimismo. El primero funciona en torno a la idea de que la realineaci\u00f3n global de la industria de los chips, en paralelo con las estrategias m\u00e1s amplias de “eliminaci\u00f3n de riesgos” de las empresas japonesas y extranjeras, podr\u00eda alejar a las empresas e incluso los centros regionales de China (y Hong Kong) y acercarlos. Tokio. La revelaci\u00f3n en mayo de que Samsung de Corea del Sur buscaba establecer un centro de investigaci\u00f3n y desarrollo de $ 200 millones en Jap\u00f3n proporcion\u00f3 una \u00f3ptica sorprendente para la sensaci\u00f3n de que las viejas reglas se est\u00e1n desmoronando r\u00e1pidamente.<\/p>\n
La segunda es que las tensiones entre Estados Unidos y China ya est\u00e1n alterando la din\u00e1mica de los mercados de fusiones y adquisiciones. Las empresas m\u00e1s proactivas de Jap\u00f3n buscan crecer fuera del mercado interno en contracci\u00f3n y adquirir\u00e1n para asegurarlo. Se han recuperado de la pandemia, dicen los asesores de fusiones y adquisiciones, como uno de los m\u00e1s activos del mundo, y se encuentran en mercados, especialmente en los EE. UU., donde se sienten alentados por la ausencia de competencia de los compradores chinos.<\/p>\n
Al mismo tiempo, la geopol\u00edtica est\u00e1 ayudando a impulsar m\u00e1s actividades de fusiones y adquisiciones en el propio Jap\u00f3n. Las empresas est\u00e1n bajo una presi\u00f3n intensificada de los accionistas para vender activos secundarios y, en muchos casos, pueden hacerlo debido a las muchas firmas de capital privado para las que Jap\u00f3n es un mercado pr\u00f3spero con una disponibilidad rara de financiamiento barato. Estas empresas est\u00e1n armadas con profundas reservas de p\u00f3lvora seca financiera: fondos recaudados ampliamente para adquisiciones en Asia que ahora es poco probable que se implementen en China.<\/p>\n
El tercero es la decisi\u00f3n de Sequoia de dividirse y la separaci\u00f3n simb\u00f3lica de una de las alianzas de inversi\u00f3n m\u00e1s exitosas entre Estados Unidos y China. Ciertamente, existen razones espec\u00edficas de la empresa por las que tal movimiento fue posible, incluso deseable. Pero la conclusi\u00f3n que Tokio ya ha sacado es que Sequoia ser\u00e1 simplemente una de muchas que tomar\u00e1n rutas similares. Las empresas financieras y los inversores pueden ser los primeros. Las empresas multinacionales que escinden las operaciones en China ser\u00e1n las siguientes: algunas de ellas, al menos, pueden decidirse por Tokio como su centro de Asia fuera de China.<\/p>\n
El problema es que estas fuerzas siguen siendo, en el mejor de los casos, garant\u00edas te\u00f3ricas de un estatus de centro financiero mejorado para Tokio. En los m\u00e1rgenes, la ciudad puede pasar los pr\u00f3ximos a\u00f1os expandiendo suavemente sus servicios financieros de acuerdo con la demanda, e incluso convertirse en una especie de centro neur\u00e1lgico para el trabajo de asesor\u00eda de acuerdos entre EE. UU. y Jap\u00f3n. <\/p>\n
Pero para convertirse en el gran centro financiero asi\u00e1tico de una nueva guerra fr\u00eda, Tokio debe buscar ese estatus. A pesar de todo lo que est\u00e1 pasando, no va a suceder por accidente.<\/p>\n