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Las autopistas son la forma m\u00e1s segura de viajar en coche. Tambi\u00e9n son buenos lugares de estacionamiento para inversores durante tiempos econ\u00f3micos turbulentos. Eso explica por qu\u00e9 dos de los administradores de activos alternativos m\u00e1s grandes del mundo est\u00e1n compitiendo por el control de Atlantia, el grupo de infraestructura italiano debilitado por el colapso mortal del puente de G\u00e9nova hace casi cuatro a\u00f1os.<\/p>\n
La noticia de que Blackstone podr\u00eda entrar en la guerra de ofertas sigui\u00f3 a la confirmaci\u00f3n de que los inversores en infraestructura Brookfield Asset Management y Global Infrastructure Partners se est\u00e1n uniendo a Florentino P\u00e9rez, presidente de la empresa de ingenier\u00eda Grupo ACS y presidente del club de f\u00fatbol Real Madrid, en una oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n. Las acciones subieron un 7 por ciento el jueves, elevando el valor empresarial de Atlantia a 55.000 millones de euros. <\/p>\n
El atractivo de los activos de Atlantia, que incluyen aeropuertos como Roma y Venecia, es claro. Los ingresos indexados de los activos de infraestructura ofrecen una cobertura contra la inflaci\u00f3n en espiral. ACS tiene el ojo puesto en un premio adicional: la mitad de Atlantia en la empresa conjunta de autopistas Abertis de la pareja.<\/p>\n
El mayor obst\u00e1culo para cualquier postor es la familia Benetton, que tiene una participaci\u00f3n de un tercio en Atlantia. El jueves le dijo a GIP y Brookfield que no estaba interesado en su enfoque.<\/p>\n
No es la primera vez que P\u00e9rez y ACS patean los neum\u00e1ticos en Atlantia. Hace un a\u00f1o, el grupo present\u00f3 una oferta rechazada de 10.000 millones de euros por Autostrade per l’Italia, la unidad responsable del desastre de G\u00e9nova. Atlantia finalmente lleg\u00f3 a un acuerdo por Autostrade con un consorcio liderado por el inversionista estatal Cassa Depositi e Prestiti, que inclu\u00eda a Blackstone. <\/p>\n
Atlantia ya cotiza con una prima del 11 por ciento sobre su valor liquidativo estimado, piensa Bosco Ojeda de UBS. Eso refleja la especulaci\u00f3n de ofertas, aunque cualquier descuento se habr\u00eda visto limitado por la mitad del NAV de Atlantia representado en efectivo. Los pares como Ferrovial y Vinci cotizan con un 10 por ciento de descuento sobre los valores liquidativos estimados. <\/p>\n
La ventaja adicional es limitada. El aumento de los costos del combustible y la creciente probabilidad de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica ensombrecen los ingresos por peaje a pesar de la vinculaci\u00f3n de \u00edndices. La otra cara de la moneda es que los grupos de compra repletos de efectivo est\u00e1n dispuestos a poner el caucho en el camino para hacerse con los preciados activos nacionales.<\/p>\n
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