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Cada a\u00f1o, la temporada de juntas generales corporativas anuales de junio en Jap\u00f3n se erige como un recordatorio del delicado equilibrio en el que opera el mercado de Tokio: a los accionistas se les otorgan inmensos poderes disruptivos, pero se han mostrado reacios a usarlos.<\/p>\n
Ha habido muchas predicciones de que este equilibrio eventualmente podr\u00eda desmoronarse, aunque se ha mantenido firme durante mucho tiempo. Pero la temporada de AGM de 2023, dicen los departamentos de relaciones con los inversores y los inversores de ambas empresas, ya parece que ser\u00e1 diferente. <\/p>\n
En el extremo m\u00e1s visible, hay m\u00e1s accionistas activistas que nunca antes teniendo como objetivo a las empresas japonesas, y varios de ellos, como Elliott, han ampliado de forma destacada sus equipos en Jap\u00f3n desde 2022.<\/p>\n
Mizuho Securities y otros pronostican que la temporada har\u00e1 que las empresas japonesas se enfrenten a un n\u00famero r\u00e9cord de propuestas de los accionistas. Su enfoque tambi\u00e9n est\u00e1 cambiando: donde anteriormente exig\u00edan contundentemente la recompra de acciones y la venta r\u00e1pida de activos, ahora muchos presionan por cambios sist\u00e9micos en la asignaci\u00f3n de capital, la pol\u00edtica clim\u00e1tica y la transparencia.<\/p>\n
Pero un desaf\u00edo m\u00e1s fundamental tambi\u00e9n est\u00e1 cobrando fuerza desde el extremo tradicional de la gesti\u00f3n de activos. Esto est\u00e1 sujeto a una lista cada vez mayor de mandatos basados \u200b\u200ben reglas para hacer que las empresas rindan cuentas sobre la base de la diversidad de la junta y ESG, y amenaza con liberar al menos parte de ese poder de los accionistas infrautilizado durante mucho tiempo en los directores ejecutivos que no abordan sus deficiencias de gobierno.<\/p>\n
La temporada de AGM de Jap\u00f3n siempre ha sido llamativa, a menudo por las razones equivocadas. Debido a que una proporci\u00f3n tan alta de las empresas del pa\u00eds (2,283 es \u200b\u200bel recuento actual) finaliza sus a\u00f1os financieros a fines de marzo, junio es un momento obvio para celebrar asambleas de accionistas despu\u00e9s de que se realiza el informe de todo el a\u00f1o y el registro de propuestas. . <\/p>\n
Pero esto se ha llevado al extremo. A mediados de la d\u00e9cada de 1990, el 96 por ciento de las empresas celebraban sus juntas generales el mismo d\u00eda de junio. En estos d\u00edas, dada la necesidad cada vez mayor de parecer amigable con los accionistas, la temporada est\u00e1 un poco m\u00e1s dispersa: poco menos del 80 por ciento de las empresas celebran reuniones durante siete d\u00edas a fin de mes.<\/p>\n
Detr\u00e1s de ese agrupamiento hay un miedo t\u00e9cnico. Las empresas japonesas, por convenci\u00f3n, no tienen directorios escalonados, y en el caso de casi todas ellas, los accionistas est\u00e1n llamados a elegir a los directores, incluido el director ejecutivo como director representante. En teor\u00eda, dado que cualquiera de estos podr\u00eda ser expulsado por una tasa de apoyo inferior al 50 por ciento, eso significa que la AGM de cada a\u00f1o viene con la amenaza te\u00f3rica de una eliminaci\u00f3n total del banco de gobernadores de una empresa.<\/p>\n
Durante d\u00e9cadas, este riesgo te\u00f3rico se compens\u00f3 de manera que permit\u00eda a los directores ejecutivos dormir tranquilos. Las compa\u00f1\u00edas amistosas formaron entramados de accionistas “leales” que, en combinaci\u00f3n con bases de inversionistas d\u00f3ciles, en efecto garantizaron que las tasas de apoyo para los nominados llegar\u00edan a la muy c\u00f3moda zona del 85 al 95 por ciento. <\/p>\n
Pero las empresas ahora pueden ver que eso cambia r\u00e1pidamente, ya que las obligaciones de administraci\u00f3n obligan a los fondos de pensiones y a las aseguradoras de vida a ser menos d\u00f3ciles y los viejos h\u00e1bitos, como tener directorios sin un contingente decente de miembros independientes, ahora crean vulnerabilidad para los directores ejecutivos.<\/p>\n
Aquellas empresas cuyos a\u00f1os financieros terminan en diciembre ya celebraron sus reuniones anuales, y las luchas que algunas han tenido con los inversores ahora son una advertencia para las miles de otras que celebrar\u00e1n sus reuniones durante las pr\u00f3ximas cuatro semanas. Fujio Mitarai, el director ejecutivo de Canon y una figura destacada en el Jap\u00f3n empresarial, se las arregl\u00f3 con solo el 50,59 por ciento de apoyo. Los principales accionistas, incluido BlackRock, votaron en contra de Mitarai porque Canon actualmente no tiene directoras y \u00e9l fue considerado responsable.<\/p>\n