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Parec\u00eda una afirmaci\u00f3n indiscutible: la recuperaci\u00f3n de China de la pandemia ha sido una decepci\u00f3n econ\u00f3mica, dije. Ni el consumo interno ni las exportaciones se hab\u00edan recuperado tan fuertemente como se esperaba. Los dos distinguidos economistas con los que habl\u00e9, como parte de un panel en la Cumbre de Negocios de Lujo de FT en M\u00f3naco esta semana, estuvieron de acuerdo. Un sector inmobiliario d\u00e9bil; un sobreendeudamiento a nivel del gobierno local; consumidores cautelosos. Por ahora, una historia familiar para los observadores de China. <\/p>\n
La audiencia de la cumbre ten\u00eda otras ideas. Cuando comenzaron las preguntas y respuestas, el primer interrogador nos dijo rotundamente que est\u00e1bamos equivocados acerca de China. Era un inversionista en el sector de lujo chino, y todas sus empresas, incluso en bienes ra\u00edces, estaban reportando los mejores resultados de su historia. <\/p>\n
Su comentario se hace eco del estado de \u00e1nimo de los asistentes a la conferencia. La industria del lujo est\u00e1 zumbando en todo el mundo. Mire los \u00faltimos resultados del nombre m\u00e1s importante de la industria, LVMH. En el \u00faltimo a\u00f1o, a medida que crec\u00edan las preocupaciones sobre una recesi\u00f3n incipiente, la acci\u00f3n dej\u00f3 en el polvo no solo a los \u00edndices globales, sino incluso a los gigantes tecnol\u00f3gicos l\u00edderes en los \u00edndices, como Apple. Crecimiento de los ingresos en el primer cuarto<\/a>? Diecisiete por ciento. En Asia, excluyendo Jap\u00f3n, la cifra fue del 36 por ciento. Estamos en un boom de lujo. Compartir rendimiento y crecimiento de ingresos<\/a> en la marca de lujo ultra alta Herm\u00e8s han sido a\u00fan mejores.<\/p>\n La envidia es uno de los pecados capitales m\u00e1s peligrosos. Prefiero con mucho la avaricia, que puede canalizarse hacia un uso productivo. <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n En muchas partes del mundo, los mercados laborales ajustados y el generoso est\u00edmulo pand\u00e9mico han ayudado a que el crecimiento de los salarios de los trabajadores de bajos ingresos siga el ritmo de la inflaci\u00f3n y, en algunas industrias, la supere. Los balances de la clase media tambi\u00e9n han mejorado. Bien. <\/p>\n Pero si los fiambres de trabajo han salido bien, los m\u00e1s ricos han consolidado sus ganancias. Considere los EE.UU., por ejemplo. Entre finales de 2019 y finales de 2022, el modesto compartir<\/a> de la riqueza nacional en poder del 50 por ciento inferior creci\u00f3 del 1,9 por ciento al 3 por ciento. Buenas noticias, y sin quitarle el pellejo al 1 por ciento superior, cuya participaci\u00f3n aument\u00f3 del 30,4 al 31,1 por ciento, a expensas de todos los dem\u00e1s en la mitad superior de la distribuci\u00f3n. <\/p>\n Dif\u00edcilmente se puede culpar a los inversores por apostar por LVMH y otras casas de lujo. Los ingresos, la riqueza y el poder adquisitivo de los m\u00e1s ricos crean la perspectiva de resultados estables a lo largo del ciclo. (Esto no quiere decir que las empresas de lujo est\u00e9n a prueba de recesi\u00f3n. Hace varios a\u00f1os entrevist\u00e9 al director ejecutivo de un fabricante de autom\u00f3viles cuyos productos comenzaban en las seis cifras. Me dijo que sus clientes siempre pod\u00edan permitirse comprar sus autom\u00f3viles, pero en las recesiones me pareci\u00f3 vulgar hacerlo.) <\/p>\n La envidia es uno de los pecados capitales m\u00e1s peligrosos. Prefiero con mucho la avaricia, que en mi opini\u00f3n apenas califica como pecado. Puede canalizarse hacia un uso productivo. Esto me convierte en un capitalista y un firme creyente en los mercados. Al mismo tiempo, sin embargo, sigo al fil\u00f3sofo John Rawls, quien argument\u00f3 (muy toscamente) que una sociedad justa est\u00e1 organizada para hacer que la suerte de los peores sea lo mejor posible, en consonancia con la libertad de todos. <\/p>\n Esto implica que deber\u00edamos tolerar una desigualdad inmensa, si mejora la vida de los menos afortunados. Muchos de mis compa\u00f1eros capitalistas creen que vivimos precisamente en este tipo de mundo: es el esfuerzo incansable de muchos por unirse a las filas de los ricos lo que crea la prosperidad general. <\/p>\n Hay algo de verdad en esto, pero dentro de unos l\u00edmites que se han vuelto m\u00e1s claros a medida que el mundo se ha vuelto m\u00e1s desigual. Existe un creciente consenso entre los economistas de que la desigualdad, tanto dentro de las naciones como entre ellas, disminuye el crecimiento econ\u00f3mico. La mec\u00e1nica econ\u00f3mica de esto es muy sencilla y se basa en la premisa de que es menos probable que los ricos gasten el pr\u00f3ximo d\u00f3lar que adquieran que los pobres, y es m\u00e1s probable que lo ahorren. Esto aumenta el valor de los activos financieros, pero en ausencia de un consumo de base m\u00e1s amplia hace poco para financiar la inversi\u00f3n productiva. En una sociedad desigual, el consumo es d\u00e9bil y muchas veces tiene que financiarse con deuda. Atif Mian, Ludwig Straub y Amir Sufi llama esto<\/a> \u201cel exceso de ahorro de los ricos\u201d.<\/p>\n Si el gasto de los precios de los activos acomodados y resistentes ayuda al ciclo econ\u00f3mico posterior a la COVID-19 a llegar al tan esperado “aterrizaje suave”, ese es un resultado del que todos podemos estar contentos. No hay nada de malo en el negocio del lujo: satisface una necesidad, produce cosas hermosas, crea un trabajo significativo. Pero su extraordinario \u00e9xito, en plena exhibici\u00f3n en M\u00f3naco, refleja un desequilibrio con el que todos debemos tener en cuenta.<\/p>\n Robert Armstrong es el comentarista financiero estadounidense del FT<\/em><\/p>\n Seguir <\/em>@ftweekend<\/em><\/a> en Twitter para enterarte primero de nuestras \u00faltimas historias<\/em><\/p>\n<\/div>\n\n