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Allen & Overy ha estado buscando entrar en el mercado legal estadounidense durante d\u00e9cadas. El domingo, los socios de la firma londinense se unieron a llamadas convocadas apresuradamente para enterarse de que finalmente hab\u00eda llegado a un acuerdo transformador: una fusi\u00f3n de $ 3.400 millones con la firma de abogados de Nueva York Shearman & Sterling.<\/p>\n
La uni\u00f3n, negociada en secreto en cuesti\u00f3n de semanas por los altos mandos de las dos empresas, ser\u00eda una de las m\u00e1s grandes de la industria. Si los socios lo votan, crear\u00eda un gigante legal con casi 4.000 abogados en todo el mundo y marcar\u00eda la primera vez en m\u00e1s de 20 a\u00f1os que una firma del “c\u00edrculo m\u00e1gico” del Reino Unido intenta una importante alianza transatl\u00e1ntica.<\/p>\n
\u201cEste es un movimiento que cambia el juego\u201d, dijo David Wilkins, profesor de la Facultad de Derecho de Harvard. Sin embargo, advirti\u00f3, \u201cno va a ser f\u00e1cil. . . la integraci\u00f3n posterior a la fusi\u00f3n es realmente dif\u00edcil. Francamente, casi no existe tal cosa como una fusi\u00f3n entre iguales, a pesar de que siempre se facturan de esa manera\u201d.<\/p>\n
Los sindicatos legales del Reino Unido y los EE. UU. han sido notoriamente molestos, con las complejidades de unir culturas y sistemas de pago en competencia que a menudo llevan a los socios a votar con los pies. El \u00faltimo intento significativo, la fusi\u00f3n de Clifford Chance en 2000 con Rogers and Wells de Nueva York, condujo a una serie de salidas y enfrentamientos culturales y ha servido como una advertencia.<\/p>\n
Un v\u00ednculo con Shearman, reci\u00e9n salido del colapso este a\u00f1o de las conversaciones de fusi\u00f3n con el rival angloamericano Hogan Lovells, ser\u00eda la culminaci\u00f3n de la lucha de dos d\u00e9cadas de A&O para expandirse en el mercado estadounidense m\u00e1s lucrativo, algo que Wim, socio principal nacido en B\u00e9lgica. Dejonghe ha hecho de su liderazgo una prioridad.<\/p>\n
Tony Williams, un consultor de Jomati que era socio gerente de Clifford Chance cuando lleg\u00f3 el acuerdo de Rogers and Wells, dijo que el movimiento de A&O fue “oportunista y estrat\u00e9gico” en un momento en que el liderazgo de Shearman estaba “bajo presi\u00f3n para hacer algo”.<\/p>\n
Las circunstancias permitieron un raro cambio de roles, dijo, con \u201cuna empresa con sede en el Reino Unido contraatacando despu\u00e9s de una d\u00e9cada de ataques en su mercado local\u201d por parte de sus rivales estadounidenses.<\/p>\n
Para Shearman, el acuerdo podr\u00eda poner fin a un per\u00edodo t\u00f3rrido en el que tambi\u00e9n ha sufrido una reestructuraci\u00f3n brutal. <\/p>\n
La firma estadounidense, que tiene 1.350 empleados restantes despu\u00e9s de una hemorragia de socios en los \u00faltimos meses, obtendr\u00eda la potencia de fuego de un negocio mucho m\u00e1s grande en A&O. Aunque ambas partes han caracterizado el acuerdo como una fusi\u00f3n, Shearman se ve eclipsado por A&O, que tiene 5.800 empleados en todo el mundo e ingresos de 1.900 millones de libras esterlinas en el a\u00f1o hasta abril de 2022 frente a los 907 millones de d\u00f3lares de la empresa estadounidense para el a\u00f1o calendario 2022.<\/p>\n
\u201cA&O est\u00e1 en el asiento del conductor\u201d, dijo un ex socio de la firma de Londres. \u201cEso podr\u00eda ser un desaf\u00edo\u201d.<\/p>\n
Los problemas recientes de Shearman han provocado que las ganancias promedio por socio de capital se acerquen m\u00e1s a las de A&O, donde la cifra fue de casi 2 millones de libras esterlinas el a\u00f1o pasado.<\/p>\n
Si bien el pago de los socios es uno de los temas m\u00e1s espinosos en cualquier integraci\u00f3n debido a las disputas sobre c\u00f3mo compensar a los abogados estrella, A&O y Shearman dijeron que tejer juntos un nuevo sistema no ser\u00eda dif\u00edcil. Se espera que la firma combinada opere el llamado modelo lockstep modificado, con pago que incluye elementos basados \u200b\u200ben el desempe\u00f1o y el tiempo de servicio. A&O modific\u00f3 su sistema de pago en 2020 para permitirle pagar m\u00e1s a los principales socios en los EE. UU. <\/p>\n
Recelosos de las filtraciones a las que algunos culpan por arruinar el acuerdo con Hogan Lovells, Shearman y A&O mantuvieron las conversaciones entre una docena de abogados de alto rango hasta que se inform\u00f3 a otros socios el domingo por la ma\u00f1ana, horas antes del anuncio p\u00fablico. <\/p>\n
Despu\u00e9s de abandonar una fusi\u00f3n con la firma de Los \u00c1ngeles O’Melveny & Myers en 2019 luego de no poder acordar una valoraci\u00f3n, A&O lo hab\u00eda hecho solo: abri\u00f3 oficinas en Boston, San Francisco, Los \u00c1ngeles y Silicon Valley en los \u00faltimos tres a\u00f1os y agreg\u00f3 casi 50 socios en los EE. UU. de firmas rivales desde 2020. Esa inversi\u00f3n gener\u00f3 un crecimiento de los ingresos, pero la firma ha tenido problemas para mantener el personal, con los abogados robados por competidores nacionales con m\u00e1s dinero.<\/p>\n
\u201cA&O ha estado hablando de [a US merger] durante 20 a\u00f1os\u201d, dijo un ex socio de alto rango. \u201cBesamos muchas ranas. . . Se ha realizado una gran cantidad de trabajo a lo largo de los a\u00f1os para analizar todas las opciones imaginables al rev\u00e9s y al rev\u00e9s. Este es probablemente el trato m\u00e1s asombroso que A&O podr\u00eda haber hecho\u201d. <\/p>\n
Shearman, con sede en Manhattan, fue una vez uno de los asesores corporativos m\u00e1s poderosos de Estados Unidos y uno de los primeros grandes bufetes de abogados estadounidenses en expandirse en Europa, abriendo en Par\u00eds en 1963 y Londres en 1972. <\/p>\n
Pero se ha reducido en los \u00faltimos a\u00f1os, ya que sufri\u00f3 los costos de la r\u00e1pida expansi\u00f3n de su red y los errores de gesti\u00f3n, lo que obstaculiz\u00f3 su capacidad para competir con los rivales de EE. UU. en t\u00e9rminos de pago y provoc\u00f3 una avalancha de salidas de socios. Su plantilla de abogados se situ\u00f3 en 727 el a\u00f1o pasado, seg\u00fan la publicaci\u00f3n especializada The American Lawyer, frente a un m\u00e1ximo de 1.125 en 2001.<\/p>\n
La firma tambi\u00e9n ha pasado por una transici\u00f3n a veces despiadada bajo el ex socio principal David Beveridge con el objetivo de reenfocarse en l\u00edneas comerciales m\u00e1s rentables, incluido el capital privado y regiones de mayor margen como los EE. UU. Beveridge fue reemplazado por Adam Hakki el mes pasado como parte de una transici\u00f3n acelerada luego del colapso de las conversaciones de Hogan Lovells.<\/p>\n
En un intento por aumentar la escala, Shearman hab\u00eda estado ofreciendo grandes pagos garantizados a los nuevos empleados, seg\u00fan varios ex socios que dijeron que la medida hab\u00eda provocado tensiones internas. La pol\u00edtica ayud\u00f3 a reducir el conjunto de ganancias de los socios de capital a $ 110 millones en el a\u00f1o fiscal hasta fines de junio, seg\u00fan dos ex socios. Para el a\u00f1o calendario 2022, cada uno de los socios de capital de la firma se llev\u00f3 a casa un promedio de 2,48 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan The American Lawyer. <\/p>\n
En medio de la agitaci\u00f3n, el personal clave ha abandonado el barco, incluido un grupo de abogados financieros de Londres encabezados por la estrella de los tratos Korey Fevzi, as\u00ed como toda la oficina de Shearman en Munich. M\u00e1s de 130 socios han dejado la firma en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, incluidos unos 20 por jubilaci\u00f3n, mientras que ha contratado a casi 90.<\/p>\n
El l\u00edder de una firma rival de Nueva York le dijo al Financial Times el mes pasado que “a estas alturas, todos en el mundo han entrevistado a todos los socios de Shearman”. Un l\u00edder de otro bufete de abogados global dijo que se hab\u00eda sentido “abrumado” con los CV de Shearman.<\/p>\n
Shearman hab\u00eda mostrado signos de resurgimiento en los \u00faltimos meses, trabajando en acuerdos que incluyen la adquisici\u00f3n de Oak Street Health por parte de CVS Health por $10.600 millones y la venta de Qualtrics de SAP a Silver Lake y otros en una transacci\u00f3n de $12.500 millones. La empresa tambi\u00e9n fue contratada por la aerol\u00ednea estadounidense JetBlue para enfrentarse al Departamento de Justicia en la inminente batalla antimonopolio por su propuesta de fusi\u00f3n con su rival Spirit Airlines.<\/p>\n
\u201cShearman es una marca fuerte en un lugar d\u00e9bil\u201d, dijo un ex socio de A&O. \u201cLas marcas fuertes en un buen lugar no tienen inter\u00e9s en fusionarse con las firmas del Reino Unido. Solo los obtienes una vez que es un reparador superior “.<\/p>\n
Un socio actual de Shearman dijo que el acuerdo era “una muy buena medida” para la firma estadounidense. \u201cEsta es una gran transacci\u00f3n para nosotros. . . nos da la escala para salir y construir m\u00e1s\u201d.<\/p>\n
Al anunciar la fusi\u00f3n propuesta, Dejonghe elogi\u00f3 las “culturas complementarias” de los dos grupos. Las personas que han trabajado en ambos dijeron que Shearman era m\u00e1s “despiadado” que la firma de c\u00edrculos m\u00e1gicos comparativamente gentil. Pero otras personas cercanas a ambas firmas dijeron que sus abogados se llevaban bien, habiendo trabajado juntos en muchos mandatos a lo largo de los a\u00f1os debido a sus fortalezas similares en banca y finanzas.<\/p>\n
Williams dijo que el acuerdo fue, en \u00faltima instancia, “una muy buena movida”. La gente puede “chuparse los dientes y decir que A&O est\u00e1 asumiendo algunos riesgos en este acuerdo en cuanto a establecerse con la gente de Shearman”, agreg\u00f3. \u201cPero son adultos\u201d.<\/p>\n<\/div>\n