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El gestor de activos m\u00e1s grande de Europa, Amundi, est\u00e1 abandonando los activos de EE. UU. en favor de China, atra\u00eddo por las perspectivas econ\u00f3micas m\u00e1s brillantes del pa\u00eds, mejores valoraciones y una perspectiva de inflaci\u00f3n m\u00e1s benigna. <\/p>\n
Vincent Mortier, director de inversiones de la firma de fondos con sede en Par\u00eds, que tiene 2,1 billones de euros en activos, cree que el cr\u00e9dito chino y las empresas de alta calidad tienen un precio de “demasiado riesgo”, mientras que los mercados en los EE. UU. son “demasiado optimistas” como se avecina una recesi\u00f3n.<\/p>\n
\u201cEn nuestras asignaciones, hemos hecho un cambio claro de oeste a este\u201d, dijo Mortier en una entrevista con el Financial Times, prediciendo que la econom\u00eda estadounidense no crecer\u00e1 el pr\u00f3ximo a\u00f1o, mientras que China, India e Indonesia crecer\u00e1n entre un 5 y un 6 por ciento cada uno. centavo. <\/p>\n
La postura alcista de Mortier sobre la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo se produce cuando las tensiones pol\u00edticas entre Beijing y Washington empeoran y la actividad industrial y de consumo reciente ha estado muy por debajo de las expectativas. <\/p>\n
A fines de enero, un alto general de la fuerza a\u00e9rea de EE. UU. predijo que EE. UU. y China probablemente entrar\u00edan en guerra en 2025, y al mes siguiente se descubrieron globos esp\u00eda chinos sobre EE. UU.<\/p>\n
Si bien Mortier ve la geopol\u00edtica como \u201cun riesgo\u201d, cree que el equilibrio de poder es tal que Estados Unidos tratar\u00eda de evitar ser demasiado duro con China. Amundi ha ido aumentando gradualmente su asignaci\u00f3n a China e India durante los \u00faltimos 12 meses y ha acelerado la medida este a\u00f1o. <\/p>\n
\u201cEstados Unidos no debe subestimar la capacidad de China para tomar represalias, escalar y luego negociar\u201d, dijo Mortier. \u201cCreo que China tambi\u00e9n puede presentar argumentos serios para presionar a Estados Unidos\u201d. <\/p>\n
Mortier est\u00e1 particularmente interesado en oportunidades en bonos corporativos chinos seleccionados, argumentando que los inversores extranjeros han estado vendiendo en general sin diferenciar entre la calidad de los emisores. <\/p>\n
\u201cSi investigas, puedes encontrar compa\u00f1\u00edas realmente buenas que puedes comprar por 50 centavos por d\u00f3lar\u201d, dijo. \u201cSi eres valiente o si tienes algo de tiempo est\u00e1 muy bien.\u201d<\/p>\n
El optimismo de Amundi sobre China se produce a pesar de un per\u00edodo dif\u00edcil para sus mercados de renta variable. El \u00edndice CSI 300 ha perdido un 5,7 por ciento desde su m\u00e1ximo de enero.<\/p>\n
Los mercados se han visto empujados a la baja por datos econ\u00f3micos decepcionantes. Aunque la econom\u00eda de China creci\u00f3 un 4,5 por ciento interanual mejor de lo esperado en el primer trimestre, la producci\u00f3n industrial aument\u00f3 un 5,6 por ciento el mes pasado respecto al a\u00f1o anterior, pero muy por debajo de las previsiones de un aumento del 10,6 por ciento. Las cifras de ventas minoristas tambi\u00e9n fallaron en los pron\u00f3sticos. Pero Mortier dijo que cre\u00eda que la reacci\u00f3n de los inversores podr\u00eda haber sido exagerada.<\/p>\n
\u201cLos datos pueden parecer decepcionantes, pero cuando profundizas m\u00e1s en los detalles, de hecho, no son tan malos\u201d, dijo. \u201cCreo que es posible que los mercados no hayan captado la realidad de lo que est\u00e1 sucediendo porque ha habido cambios en la forma en que se producen los datos\u201d.<\/p>\n
Los mercados de EE. UU. est\u00e1n valorando un escenario de \u201cricitos de oro\u201d de baja inflaci\u00f3n, recortes de tasas, mayores ganancias y un aterrizaje suave, pero la probabilidad de que esto suceda es cada vez m\u00e1s remota a medida que las condiciones financieras se endurecen, dijo. <\/p>\n
La Encuesta de Opini\u00f3n de Oficiales Superiores de Pr\u00e9stamos trimestrales de la Reserva Federal de EE. UU. la semana pasada mostr\u00f3 que el 46 por ciento de los bancos estadounidenses planean elevar sus est\u00e1ndares crediticios debido a las preocupaciones sobre las p\u00e9rdidas crediticias y la fuga de dep\u00f3sitos.<\/p>\n
Mientras tanto, el crecimiento de los salarios por hora fue del 4,4 por ciento interanual en abril, lo que probablemente ejerza una presi\u00f3n alcista sobre la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Mortier cree que la inflaci\u00f3n tanto en EE. UU. como en Europa se estabilizar\u00e1 en torno al 3 o 4 por ciento en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, pero con cierta volatilidad que dificultar\u00e1 especialmente el trabajo de la Fed debido al tiempo que tarda la pol\u00edtica monetaria en tener un impacto.<\/p>\n
Sin embargo, no le preocupa la posibilidad de un incumplimiento de la deuda de EE. UU., que ha hecho que el costo de los seguros contra el incumplimiento del Tesoro de EE. UU. se dispare este a\u00f1o a su nivel m\u00e1s alto desde la crisis financiera. <\/p>\n
\u201cCreemos que los bonos del Tesoro est\u00e1n a salvo\u201d, dijo. \u201cSeguimos gestionando esta exposici\u00f3n como de costumbre e incluso aprovechando alguna oportunidad\u201d para comprar algunos.<\/p>\n
Sin embargo, favorece los mercados emergentes sobre los mercados occidentales en su conjunto y est\u00e1 aumentando la asignaci\u00f3n tanto a India como a Indonesia, donde, al igual que China, el crecimiento econ\u00f3mico se est\u00e1 volviendo menos dependiente de las exportaciones.<\/p>\n
\u201cEstas son buenas noticias para estos pa\u00edses y menos buenas noticias para Occidente\u201d, dijo.<\/p>\n<\/div>\n