{"id":760325,"date":"2023-05-18T06:32:33","date_gmt":"2023-05-18T06:32:33","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-falta-de-deteccion-de-la-inflacion-mella-la-credibilidad-de-los-bancos-centrales\/"},"modified":"2023-05-18T06:32:37","modified_gmt":"2023-05-18T06:32:37","slug":"la-falta-de-deteccion-de-la-inflacion-mella-la-credibilidad-de-los-bancos-centrales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-falta-de-deteccion-de-la-inflacion-mella-la-credibilidad-de-los-bancos-centrales\/","title":{"rendered":"La falta de detecci\u00f3n de la inflaci\u00f3n mella la credibilidad de los bancos centrales"},"content":{"rendered":"


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El Banco de Inglaterra est\u00e1 celebrando un “Festival de errores<\/a>\u201d esta semana, celebrando las lecciones aprendidas de los desastres financieros del pasado lejano. Algunos argumentar\u00edan que ellos y sus hom\u00f3logos en otros bancos centrales deber\u00edan centrarse en errores m\u00e1s recientes. <\/p>\n

Las econom\u00edas avanzadas est\u00e1n experimentando el brote de inflaci\u00f3n m\u00e1s agudo y duradero de una generaci\u00f3n. Sin embargo, casi todos los que fijan las tasas no lograron detectar el grado en que las presiones de los precios aumentar\u00edan y se mantendr\u00edan, a pesar de las cantidades r\u00e9cord de est\u00edmulo fiscal y monetario. <\/p>\n

La mayor\u00eda de los que fijan las tasas de la Reserva Federal no previeron que la inflaci\u00f3n alguna vez aumentar\u00eda y luego sobreestimaron la velocidad de su declive. Los economistas del BoE y del Banco Central Europeo subestimaron la escala y la persistencia de la inflaci\u00f3n. En todo el mundo, las malas previsiones han contribuido a que los banqueros centrales no puedan hacer su trabajo principal: mantener la estabilidad de precios. <\/p>\n

El hecho de no detectar la inflaci\u00f3n no solo ha dejado a los banqueros centrales en riesgo de inestabilidad financiera al tener que aumentar las tasas mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo habitual, sino que tambi\u00e9n ha amenazado la credibilidad de las instituciones que dependen de la confianza para dirigir la econom\u00eda hacia un crecimiento sostenible. <\/p>\n

Stephen King, asesor econ\u00f3mico s\u00e9nior de HSBC, culpa de su fracaso colectivo a que los que fijan las tasas conf\u00edan demasiado en su propia capacidad para controlar las expectativas del p\u00fablico sobre lo que suceder\u00e1 con los precios en el futuro. <\/p>\n

En tiempos normales, las reglas que rigen las decisiones de las empresas sobre los precios y las demandas de aumentos salariales de los trabajadores pueden verse influenciadas por los propios objetivos de inflaci\u00f3n de los bancos centrales de alrededor del 2 por ciento. <\/p>\n

Pero lo que los pron\u00f3sticos no pudieron mostrar fue que esas reglas solo se mantienen cuando la inflaci\u00f3n es estable en t\u00e9rminos generales. Una vez que las presiones de los precios se disparan y se mantienen altas, la gente comienza a creer que “el banco central ahora est\u00e1 diciendo tonter\u00edas”. El escepticismo abunda, y las lecturas de inflaci\u00f3n recientes llegan a ser m\u00e1s importantes que la insistencia de los bancos centrales en que sus pol\u00edticas pueden sofocar las presiones de los precios.<\/p>\n

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El golpe a la reputaci\u00f3n por su incapacidad para prever la inflaci\u00f3n ha obligado a los bancos centrales a aumentar las tasas de manera agresiva, hasta en 75 puntos b\u00e1sicos en votaciones de pol\u00edticas \u00fanicas, para convencer a los inversores y al p\u00fablico de su compromiso con la baja inflaci\u00f3n.<\/p>\n

En algunos sectores, tambi\u00e9n ha llevado a un examen de conciencia. <\/p>\n

El BCE emiti\u00f3 un mea culpa por su subestimaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y prometi\u00f3 centrarse m\u00e1s en la inflaci\u00f3n subyacente que en los modelos de pron\u00f3stico en el futuro. El FMI tambi\u00e9n ha habl\u00f3 abiertamente sobre sus pron\u00f3sticos de “errores de juicio”<\/a> \u2014 aunque esta franqueza no apareci\u00f3 en ninguno de sus informes principales. <\/p>\n

El BoE ha sido m\u00e1s combativo, argumentando que sus errores se debieron poco a errores en la forma en que elabora sus pron\u00f3sticos y que, en cambio, fueron el resultado de grandes conmociones como la guerra en Ucrania, que no pudo haber previsto.<\/p>\n

Mientras que otras organizaciones han estado menos a la defensiva, los economistas en otros lugares advierten que el p\u00fablico deber\u00eda centrarse menos en si las proyecciones resultan ser correctas o no. <\/p>\n

Eso, argumentan, es imposible y el p\u00fablico deber\u00eda centrarse m\u00e1s en si las proyecciones dicen algo revelador sobre la econom\u00eda en este momento. <\/p>\n

Richard Hughes, que dirige el organismo de control fiscal independiente del Reino Unido, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, reconoci\u00f3 que el hecho de no detectar la acumulaci\u00f3n de presiones sobre los precios fue, adem\u00e1s de subestimar la disminuci\u00f3n del crecimiento de la productividad desde la crisis financiera mundial, uno de los “dos grandes errores de pron\u00f3stico macro\u201d cometidos en las \u00faltimas d\u00e9cadas. <\/p>\n

Sin embargo, los pron\u00f3sticos siguen siendo, dijo, \u201cla mejor comprensi\u00f3n del futuro, condicionada a su conocimiento del presente\u201d. <\/p>\n

Destac\u00f3 la similitud entre estas predicciones y los precios del mercado financiero, que tambi\u00e9n se mueven a medida que cambian los hechos. \u201c[Markets are] ‘reaccionando a las noticias’, mientras [we] ‘me equivoqu\u00e9’\u201d, dijo Hughes. <\/p>\n

Alexandra Dimitrijevic, directora global de investigaci\u00f3n y desarrollo de Standard & Poor’s, la agencia de calificaci\u00f3n crediticia, dijo que el prop\u00f3sito de los pron\u00f3sticos no era obtener los n\u00fameros correctos hasta el \u00faltimo punto decimal sino “observar la narrativa, la direcci\u00f3n y los riesgos”. . <\/p>\n

\u201cPor definici\u00f3n, un pron\u00f3stico nunca es correcto. La pregunta es si es \u00fatil\u201d, agreg\u00f3 Dimitrijevic. <\/p>\n

Clare Lombardelli, la nueva economista jefe de la OCDE, se\u00f1al\u00f3 que las terribles predicciones de un invierno sombr\u00edo en toda Europa se basaron en suposiciones sobre el clima que, por suerte, fue m\u00e1s c\u00e1lido de lo normal, lo que significa que el almacenamiento de gas y, por lo tanto, el crecimiento econ\u00f3mico se mantuvieron. <\/p>\n

Daniel Leigh, quien encabeza el equipo que produce Perspectivas de la econom\u00eda mundial del FMI, que incluye proyecciones para cada uno de los 192 pa\u00edses miembros del fondo, dijo que no predecir las principales tendencias econ\u00f3micas no significa que los pronosticadores no tengan ni idea. <\/p>\n

Incluso si resultaran ser incorrectas, los funcionarios y ministros encontraron \u00fatiles las proyecciones del fondo, dijo, porque daban una idea de la escala y explicaban los probables efectos domin\u00f3 de las tendencias globales. <\/p>\n

\u201cLa prioridad es dar a los tomadores de decisiones una idea de qu\u00e9 esperar, pero tambi\u00e9n de los riesgos, para que puedan tomar las medidas necesarias\u201d, dijo Leigh.<\/p>\n

Sin embargo, otros son menos comprensivos. <\/p>\n

Mohamed El-Erian, presidente de Queens’ College, Cambridge, y asesor de Allianz, dijo que el pron\u00f3stico original de la Reserva Federal de que la alta inflaci\u00f3n ser\u00eda “transitoria” fue “una de las peores predicciones en d\u00e9cadas”. <\/p>\n