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Los tenedores de bonos de Credit Suisse obligaron al regulador financiero de Suiza a divulgar el decreto que elimin\u00f3 sus inversiones, otorg\u00e1ndoles una victoria anticipada en la batalla legal para anular la controvertida amortizaci\u00f3n.<\/p>\n
Los inversores que representan al menos 4500 millones de d\u00f3lares de bonos de nivel 1 adicionales de Credit Suisse eliminados presentaron una demanda contra Finma el mes pasado. La demanda acusa al regulador bancario de Suiza de haber actuado de manera inconstitucional cuando orden\u00f3 al banco cancelar los bonos AT1 por valor de 17.000 millones de d\u00f3lares como parte de su uni\u00f3n forzosa con UBS hace dos meses.<\/p>\n
Los inversionistas agraviados y su abogado Quinn Emanuel tuvieron que lanzar su desaf\u00edo en gran parte a oscuras, ya que Finma hab\u00eda mantenido en secreto la redacci\u00f3n de su decreto que ordenaba a Credit Suisse que amortizara sus inversiones. <\/p>\n
Sin embargo, el juez que supervisa el caso, que se present\u00f3 en la ciudad de St Gallen, en el este de Suiza, orden\u00f3 al regulador financiero que entregue el decreto la semana pasada, dando a los tenedores de bonos AT1 una base m\u00e1s firme para impugnar la amortizaci\u00f3n.<\/p>\n
Adem\u00e1s del decreto que Finma emiti\u00f3 a Credit Suisse ordenando al banco liquidar los bonos AT1, el gobierno suizo emiti\u00f3 dos ordenanzas de emergencia que ampliaron expl\u00edcitamente los poderes del regulador bajo la ley suiza para hacerlo.<\/p>\n
La primera ordenanza del jueves 16 de marzo no mencion\u00f3 los bonos AT1. Pero el domingo 19 de marzo, cuando finaliz\u00f3 el rescate, los funcionarios agregaron la l\u00ednea: “Finma puede ordenar al prestatario y al grupo financiero que escriban capital de nivel 1 adicional”. El gobierno dijo que esto le dio a Finma una \u201cbase legal m\u00e1s clara\u201d para eliminar los bonos.<\/p>\n
Finma ha dicho p\u00fablicamente que se cumplieron las condiciones contractuales para amortizar los bonos, porque Credit Suisse recurri\u00f3 a l\u00edneas de liquidez respaldadas por el gobierno en los d\u00edas previos a su rescate por parte de UBS. <\/p>\n
Esto provoc\u00f3 la protesta de los tenedores de bonos porque los bonos AT1 solo pod\u00edan amortizarse si la asistencia del gobierno tambi\u00e9n reforzaba los \u00edndices de capital del banco, lo que muchos inversores argumentaron que no era el caso dado que las autoridades suizas solo intervinieron para ayudar a la liquidez de Credit Suisse.<\/p>\n
Una copia del decreto de Finma visto por el Financial Times afirma que las instalaciones respaldadas por el gobierno tuvieron “un efecto positivo directo en la liquidez y la situaci\u00f3n del capital”. El regulador agreg\u00f3 que esto cumpl\u00eda con la cl\u00e1usula del llamado “evento de viabilidad” en los documentos del bono y significaba que Credit Suisse “pudo, por lo tanto, cancelar los instrumentos AT1 por su propia iniciativa”.<\/p>\n
Un tenedor de bonos dijo que el hecho de que el decreto establezca expl\u00edcitamente la interpretaci\u00f3n de Finma de los contratos que rigen los bonos AT1 les da una oportunidad m\u00e1s clara para impugnar la amortizaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cAntes parec\u00eda que estabas peleando una ley, o una ordenanza, lo que la convert\u00eda en una pelea constitucional\u201d en la que era menos probable que prevalecieran los inversionistas, dijo. \u201cAhora est\u00e1 de vuelta en el \u00e1mbito de los contratos\u201d.<\/p>\n
El inversionista tambi\u00e9n argument\u00f3 que el razonamiento de Finma de que recurrir a l\u00edneas de liquidez tambi\u00e9n reforz\u00f3 el capital de Credit Suisse era “absurdo” y podr\u00eda haber sentado un precedente preocupante en el mercado de bonos de capital de bancos europeos.<\/p>\n
\u201cQue un supervisor bancario diga tal cosa es incre\u00edble\u201d, agreg\u00f3. “Si cada vez que un banco retira dinero del banco central activa sus AT1, entonces estar\u00edamos en un verdadero l\u00edo”.<\/p>\n
Finma se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
El decreto tambi\u00e9n arroja m\u00e1s luz sobre la magnitud de la corrida bancaria que golpe\u00f3 a Credit Suisse en los d\u00edas previos a que se acordara la adquisici\u00f3n. <\/p>\n