estimados<\/a> de la CBO. En junio, el pago a mitad de mes ser\u00e1 de unos 3.000 millones de d\u00f3lares, mientras que el pago a fin de mes podr\u00eda oscilar entre 10.000 y 16.000 millones de d\u00f3lares. <\/p>\nLos inversores poseen aproximadamente $ 90 mil millones en bonos del Tesoro con vencimiento a fines de mayo y $ 138 mil millones con vencimiento a lo largo de junio que el Tesoro es responsable de pagar, seg\u00fan estimaciones de TD Securities. <\/p>\n
Grandes pagos por compromisos dom\u00e9sticos, como atenci\u00f3n m\u00e9dica y seguridad social, tambi\u00e9n deben pagarse en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
La CBO estima que el Tesoro tiene alrededor de $ 360 mil millones disponibles para mayo y principios de junio, hasta que lleguen los pagos de impuestos trimestrales adicionales el 15 de junio. <\/p>\n
\u201cLas primeras dos semanas de junio ser\u00e1n muy peligrosas\u201d, dijo William Hoagland, vicepresidente del Bipartisan Policy Center.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda con los mercados si hay un incumplimiento? <\/h2>\n
Los activos m\u00e1s riesgosos, como las acciones estadounidenses y los bonos corporativos, enfrentar\u00edan grandes p\u00e9rdidas. Los bonos de EE. UU. y el d\u00f3lar son tradicionalmente activos refugio para los inversores en per\u00edodos vol\u00e1tiles, por lo que, parad\u00f3jicamente, su valor puede aumentar inmediatamente despu\u00e9s de un incumplimiento, aunque el incumplimiento sea sobre la deuda de EE. UU. Esto se debe a que los inversionistas dicen que la voluntad y la capacidad de EE. UU. para pagar a sus tenedores de bonos en \u00faltima instancia no est\u00e1n en duda.<\/p>\n
Un incumplimiento total de EE. UU. es “impensable”, ya que “causar\u00eda estragos” en los mercados financieros mundiales, dijo Seema Shah, estratega jefe global de Principal Asset Management. La encuesta mensual de administradores de fondos del Bank of America muestra que el 29 por ciento de los administradores no espera una soluci\u00f3n al estancamiento, frente al 20 por ciento en abril.<\/p>\n
Pero para los tenedores de seguros sobre bonos del gobierno de EE. UU., cuyo precio ha subido a niveles r\u00e9cord recientemente a medida que aumentan los temores de incumplimiento, les espera un pago potencialmente enorme.<\/p>\n
Los swaps de incumplimiento crediticio son contratos entre dos participantes del mercado, uno de los cuales acuerda realizar un pago si el emisor incumple su deuda. El tama\u00f1o de ese pago es, en efecto, la diferencia entre el valor original de un bono y su valor de mercado actual.<\/p>\n
El bono utilizado para determinar ese pago suele ser el m\u00e1s barato del mercado emitido por el prestatario. La diferencia de precio entre el bono m\u00e1s barato del mercado y aquel por el que se contrat\u00f3 el seguro no siempre es enorme. Pero para un incumplimiento de pago de EE. UU. lo es, porque el fuerte aumento de las tasas de inter\u00e9s desde principios de 2022 significa que hay bonos del Tesoro en circulaci\u00f3n que se cotizan con un gran descuento, por debajo de 60 centavos por d\u00f3lar. <\/p>\n
Eso podr\u00eda significar un enorme retorno para los tenedores de CDS, siempre que EE. UU. no realice un pago de sus bonos dentro de los tres d\u00edas, el per\u00edodo de gracia permitido por la Asociaci\u00f3n Internacional de Swaps y Derivados. <\/p>\n
Para aquellos que compran protecci\u00f3n a trav\u00e9s de CDS, \u201csi (ellos) tienen suerte y [Washington] DC mete la pata, (ellos) llegan a un acuerdo con este bono realmente barato que normalmente no existir\u00eda excepto que hayamos tenido este enorme aumento en las tasas de inter\u00e9s\u201d, dijo Peter Tchir, jefe de estrategia macro de Academy Securities. \u201cEl pago va a ser mucho m\u00e1s alto que en el pasado, debido a las tasas de inter\u00e9s\u201d.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 puede hacer la Reserva Federal?<\/h2>\n
El presidente de la Fed, Jay Powell, ha insistido en que el banco central tiene una capacidad limitada para compensar cualquier da\u00f1o provocado por un incumplimiento, aunque los funcionarios han descrito en el pasado formas en las que podr\u00eda actuar.<\/p>\n
Por ejemplo, en las transcripciones de las deliberaciones de 2011 y 2013 (otros a\u00f1os con estancamientos de la deuda), el banco central discuti\u00f3 el uso de herramientas regulares como retirar valores del mercado de la noche a la ma\u00f1ana y prestar efectivo a trav\u00e9s de sus operaciones de repo, o incluso comprar bonos del Tesoro directamente. <\/p>\n
Pero eso podr\u00eda significar que la Fed tiene que detener su plan para reducir el tama\u00f1o de su balance.<\/p>\n
Otra alternativa era que la Fed retirara de la circulaci\u00f3n los valores del Tesoro en mora, ya sea comprando las notas afectadas o canje\u00e1ndolas por otras de su propiedad. En 2013, Powell, entonces gobernador, calific\u00f3 las opciones de “repugnantes”, aunque admiti\u00f3 que “bajo ciertas circunstancias” podr\u00eda considerar apoyar tales soluciones.<\/p>\n
Informaci\u00f3n adicional de Lauren Fedor en Washington y Chris Flood en Londres<\/em><\/p>\n<\/div>\n
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