\u00bfC\u00f3mo evaluar la posibilidad de un incumplimiento voluntario por parte del pa\u00eds m\u00e1s importante del mundo? \u00bfEs algo tan loco como esto realmente probable que suceda? \u00bfCu\u00e1les podr\u00edan ser las consecuencias si lo hiciera? Estas preguntas son imposibles de responder. Esto no se debe a que sea un \u201ccisne negro\u201d, es decir, inimaginable. En cambio, un incumplimiento de los EE. UU. cae en una amplia categor\u00eda de “inc\u00f3gnitas conocidas”, es decir, eventos impredecibles y de alto impacto. La crisis financiera de 2007-09, la pandemia y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania fueron de este tipo.<\/p>\n
Tales eventos son imposibles de predecir debido a su rareza y la complejidad de sus causas. No sabemos lo suficiente para predecir cu\u00e1ndo y en qu\u00e9 forma surgir\u00e1 la pr\u00f3xima pandemia, cu\u00e1ndo y d\u00f3nde alguien iniciar\u00e1 una guerra o si los pol\u00edticos estadounidenses destruir\u00e1n el cr\u00e9dito acumulado por su pa\u00eds durante siglos. Sin embargo, sabemos que tales choques ocurren. Son parte de nuestra realidad.<\/p>\n
Entonces, \u00bfqu\u00e9 pasa con esta amenaza espec\u00edfica? No es normal que un pa\u00eds tenga un presupuesto legislado y una autorizaci\u00f3n aparte para la deuda que conlleva ese presupuesto. Para los EE. UU., esto fue producto de las necesidades de la guerra: antes de 1917<\/a>, el Congreso tuvo que autorizar cada pr\u00e9stamo individual. Hasta ahora, el techo de la deuda de EE. UU. siempre se ha elevado cuando ha sido necesario. Eso aparentemente ha sucedido unas 90 veces.<\/a><\/p>\n La gente sensata concluir\u00eda que el techo es una tonter\u00eda. Pero no es una irrelevancia. Cada vez m\u00e1s, los republicanos ven el tope como una palanca sobre el gasto, pero no, debe enfatizarse, sobre los d\u00e9ficits causados \u200b\u200bpor los recortes de impuestos. Estaban contentos con este \u00faltimo bajo George W Bush y Donald Trump. As\u00ed, como un \u201cexplicador<\/a>\u201d de Brookings Institution se\u00f1ala: \u201cDurante las \u00faltimas tres d\u00e9cadas, el l\u00edmite ha precipitado batallas pol\u00edticas durante las cuales algunos legisladores han utilizado el voto sobre el techo de la deuda para tratar de frenar el crecimiento del gasto federal\u201d. Esto sucedi\u00f3 bajo Barack Obama en 2011 y bajo Joe Biden en 2021, antes de que el techo de la deuda se elevara a $31,4 billones, donde est\u00e1 ahora. La necesidad de levantarlo una vez m\u00e1s se ha vuelto muy urgente porque el gobierno federal podr\u00eda quedarse sin efectivo en junio.<\/p>\n \u00bfPodr\u00eda ocurrir un incumplimiento? La respuesta es s\u00ed”. Una raz\u00f3n es que las partes est\u00e1n muy separadas. Las propuestas de los republicanos impondr\u00edan un recorte del 47 por ciento en el gasto discrecional real no militar total entre 2024 y 2033. Esta es una gran brecha que cerrar, incluso si la m\u00fasica ambiental puede estar mejorando. La otra raz\u00f3n es que los participantes clave pueden sentir que carecen de un incentivo para comprometerse. Los republicanos est\u00e1n muy divididos, algunos tienen puntos de vista extremadamente radicales y muchos parecen sentir que incluso un desastre econ\u00f3mico da\u00f1ar\u00eda solo a la administraci\u00f3n. Mientras tanto, los dem\u00f3cratas podr\u00edan sentir que ceder en el gasto es demasiado doloroso. En juegos de gallinas como este, ocurren colisiones.<\/p>\n Algunos esperan que esto todav\u00eda se pueda manejar, al menos por un tiempo. El plan de 2011 habr\u00eda implicado mantener los pagos de intereses y capital, pero retrasar el pago a las agencias, contratistas, beneficiarios del seguro social y proveedores de Medicare. Las propuestas m\u00e1s radicales involucran una moneda de platino de un bill\u00f3n de d\u00f3lares o recurren a la enmienda 14, que estados<\/a>: \u201cLa vigencia de la deuda p\u00fablica de los Estados Unidos, autorizada por ley. . . no ser\u00e1 cuestionado.\u201d Con la Corte Suprema de hoy, uno debe dudar si esto funcionar\u00eda.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Piense en todas las personas, instituciones y pa\u00edses que tienen bonos del Tesoro como los activos m\u00e1s seguros y l\u00edquidos del mundo. Incluso una breve interrupci\u00f3n en los pagos podr\u00eda ser devastadora para la confianza, no solo en los bonos del Tesoro, sino tambi\u00e9n en los mercados de capital. La posibilidad de un incumplimiento puede descartarse como irreal. La experiencia de uno seguramente ser\u00eda demasiado real.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de eso, ser\u00eda un gran shock confiar en los EE. UU. Michael tensi\u00f3n<\/a> del conservador American Enterprise Institute afirma que \u201clos l\u00edderes extranjeros y los inversionistas globales mirar\u00edan a los EE. UU. y ver\u00edan un retrato condenatorio. En este sistema fallido, muchos funcionarios electos no respetan los resultados de una elecci\u00f3n presidencial y permiten que las diferencias pol\u00edticas e ideol\u00f3gicas se interpongan en el camino de cumplir con las obligaciones financieras del gobierno. Los inversores pensar\u00edan m\u00e1s en asignar capital a entidades estadounidenses, y el papel de Estados Unidos como modelo de valores liberales, incluidos los mercados libres, se ver\u00eda gravemente socavado\u201d. Sencillamente, concluir\u00edan que los lun\u00e1ticos se hab\u00edan apoderado del manicomio.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Incluso si se evita lo peor esta vez, los juegos repetidos de este juego de la gallina hacen que sea acumulativamente m\u00e1s probable que el accidente suceda. Glenn Hubbard, exjefe del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de Bush, ha hecho sugerencias razonables. De hecho, lo que se necesita es una soluci\u00f3n a largo plazo, en la que la teatralidad del techo de la deuda se reemplace por una presupuestaci\u00f3n coherente a largo plazo. La trayectoria actual de la deuda estadounidense hace que tales propuestas sean necesarias.<\/p>\n Sin embargo, en contra de esto est\u00e1 el hecho de que los esfuerzos de los presidentes dem\u00f3cratas, como Bill Clinton y Obama, para reducir los posibles d\u00e9ficits simplemente han permitido a los republicanos recortar impuestos cuando regresaron al poder. Ante esto, \u00bfhabr\u00e1 voluntad pol\u00edtica para anteponer las necesidades del pa\u00eds a las ventajas partidistas? Tampoco es un fracaso igual. Los republicanos tienen mucha culpa. Est\u00e1n utilizando amenazas de suspensi\u00f3n de pagos para lograr recortes en el gasto y los impuestos, en lugar de los d\u00e9ficits, para los cuales no han podido obtener victorias electorales decisivas.<\/p>\n Al final, \u201cEs la pol\u00edtica, est\u00fapidos\u201d. La \u00fanica raz\u00f3n por la que es concebible un incumplimiento es la profundidad del desacuerdo en el pa\u00eds y, por lo tanto, en el Congreso. Si Estados Unidos estuviera menos dividido, el techo de la deuda no importar\u00eda. En los Estados Unidos divididos de hoy, lo hace. Mientras contin\u00faen estas divisiones, tambi\u00e9n lo har\u00e1 la amenaza de incumplimiento. Incluso si se llega a un acuerdo temporal, es probable que la amenaza regrese pronto.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Sigue a Martin Wolf con <\/em>miFT<\/em> y en <\/em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/1684242767_109_Estados-Unidos-esta-lastimado-por-su-techo-de-deuda-teatro.png\")
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