\n<\/p>\n
Los mercados a menudo reaccionan fuertemente a los eventos geopol\u00edticos, pero luego los ignoran. No esta vez. La invasi\u00f3n rusa de Ucrania es un punto de inflexi\u00f3n econ\u00f3mico clave que tendr\u00e1 muchas consecuencias duraderas. Entre ellos estar\u00e1 la aceleraci\u00f3n del cambio hacia un sistema financiero global bipolar, uno basado en el d\u00f3lar y el otro en el renminbi.<\/p>\n
El proceso de desvinculaci\u00f3n financiera entre Rusia y Occidente, por supuesto, ha estado ocurriendo durante alg\u00fan tiempo. Los bancos occidentales redujeron su exposici\u00f3n a las instituciones financieras rusas en un 80 por ciento luego de la anexi\u00f3n de Crimea por parte del pa\u00eds en 2014, y sus reclamos sobre el resto del sector privado de Rusia se han reducido a la mitad desde entonces, seg\u00fan un informe reciente de Capital Economics. Las nuevas y m\u00e1s agresivas sanciones anunciadas por EE. UU. llevar\u00e1n mucho m\u00e1s lejos ese desacoplamiento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n har\u00e1 que Rusia sea mucho m\u00e1s dependiente de China, que utilizar\u00e1 las sanciones de EE. UU. y la UE como una oportunidad para recoger el exceso de petr\u00f3leo y gas ruso a bajo precio. China no es fan\u00e1tica de la guerra de Vladimir Putin. Pero necesita productos y armas rusos, y ve al pa\u00eds como una parte clave de un nuevo orden liderado por Beijing, algo de lo que Mosc\u00fa es consciente. <\/p>\n
\u201cChina es nuestro colch\u00f3n estrat\u00e9gico\u201d, dijo recientemente a Nikkei Asia Sergei Karaganov, polit\u00f3logo del Consejo de Pol\u00edtica Exterior y de Defensa con sede en Mosc\u00fa. \u201cSabemos que en cualquier situaci\u00f3n dif\u00edcil, podemos apoyarnos en \u00e9l para obtener apoyo militar, pol\u00edtico y econ\u00f3mico\u201d.<\/p>\n
Eso no significa que China romper\u00eda las sanciones estadounidenses o europeas para apoyar a Rusia, pero ciertamente podr\u00eda permitir a los bancos y empresas rusas un mayor acceso a sus propios mercados e instituciones financieras. De hecho, hace solo unas semanas, los dos pa\u00edses anunciaron una “amistad sin l\u00edmites”, que sin duda incluir\u00e1 lazos financieros m\u00e1s estrechos ya que Rusia est\u00e1 excluida de los mercados occidentales. Esto sigue a un acuerdo de 2019 entre Rusia y China para liquidar todo el comercio en sus respectivas monedas en lugar de d\u00f3lares. La guerra en Ucrania acelerar\u00e1 esto. Sea testigo, en los \u00faltimos d\u00edas, China levant\u00f3 una prohibici\u00f3n de importaci\u00f3n de trigo ruso, as\u00ed como un nuevo acuerdo de gas chino a largo plazo con Gazprom.<\/p>\n
Todo esto respalda el objetivo a largo plazo de China de construir un mundo posdolarizado, en el que Rusia ser\u00eda uno de los muchos estados vasallos que liquidar\u00edan todas las transacciones en renminbi. Llegar all\u00ed no es un proceso f\u00e1cil. Los chinos quieren desdolarizarse, pero tambi\u00e9n quieren el control total de su propio sistema financiero. Ese es un c\u00edrculo dif\u00edcil de cuadrar. Una de las razones por las que el d\u00f3lar es la moneda de reserva mundial es que, en contraste, los mercados estadounidenses son muy abiertos y l\u00edquidos.<\/p>\n
Aun as\u00ed, los chinos esperan utilizar el comercio y la petropol\u00edtica del momento para aumentar la participaci\u00f3n del renminbi en las divisas mundiales. Un inversor occidental de alto nivel en China me dijo que esperaba que la participaci\u00f3n aumentara del 2% al 7% en los pr\u00f3ximos tres o cuatro a\u00f1os. Eso, por supuesto, sigue siendo min\u00fasculo en comparaci\u00f3n con la posici\u00f3n del d\u00f3lar, que es del 59 por ciento.<\/p>\n
Pero los chinos est\u00e1n jugando un juego largo. Las finanzas son un pilar clave en la nueva competencia de Gran Potencia con Estados Unidos; la moneda, los flujos de capital y la v\u00eda comercial de la Iniciativa de la Franja y la Ruta jugar\u00e1n un papel en eso. Beijing est\u00e1 diversificando lentamente sus reservas de divisas, adem\u00e1s de comprar mucho oro. Esto puede verse como una especie de cobertura en una palabra posterior al d\u00f3lar (suponiendo que el oro subir\u00e1 cuando el d\u00f3lar caiga). <\/p>\n
Los nuevos l\u00edmites estadounidenses a los flujos de capital a China por motivos de seguridad nacional pueden acelerar a\u00fan m\u00e1s el proceso de desvinculaci\u00f3n financiera. Si los fondos de pensiones estadounidenses no pueden fluir hacia China, la autosuficiencia en los mercados de capital se vuelve cada vez m\u00e1s importante. Beijing ha estado tratando de reforzar la confianza y la transparencia en su propio sistema, no solo para atraer inversiones extranjeras no estadounidenses, sino tambi\u00e9n para alentar un auge de inversiones en el pa\u00eds en el que grandes cantidades de ahorros chinos se canalizar\u00edan hacia los mercados de capitales nacionales.<\/p>\n
Si bien las sanciones contra Rusia presagian m\u00e1s desvinculaci\u00f3n, tambi\u00e9n es posible que las consecuencias econ\u00f3micas de la guerra (menor demanda, incluso mayor inflaci\u00f3n) empujen a Estados Unidos y otras naciones a sucumbir a las presiones de precios que favorecer\u00edan los productos chinos. Si bien es probable que haya muchas posturas pol\u00edticas en ambos lados del pasillo para enfrentarse a Rusia y China, se necesita mucho tiempo para desacoplar las cadenas de suministro. Los formuladores de pol\u00edticas en Washington todav\u00eda tienen que tomarlo realmente en serio.<\/p>\n
Beijing, por otro lado, se toma muy en serio el nuevo orden mundial que persigue. En su libro de 1997, El gran tablero de ajedrez<\/em>, Zbigniew Brzezinski, ex asesor de seguridad nacional de EE. UU., escribi\u00f3 prof\u00e9ticamente que el escenario geopol\u00edtico m\u00e1s peligroso para Occidente ser\u00eda una \u201cgran coalici\u00f3n de China, Rusia y quiz\u00e1s Ir\u00e1n\u201d. Este ser\u00eda dirigido por Beijing y unido no por ideolog\u00eda sino por agravios comunes. \u201cEvitar esta contingencia, por remota que sea, requerir\u00e1 una demostraci\u00f3n de la habilidad geoestrat\u00e9gica de EE. [all] per\u00edmetros de Eurasia simult\u00e1neamente\u201d, escribi\u00f3.<\/p>\n Los mercados financieros van a ser un importante campo de batalla. Se convertir\u00e1n en un lugar para defender los valores liberales (por ejemplo, a trav\u00e9s de sanciones contra Rusia) y renovar viejas alianzas. (\u00bfPodr\u00edan EE. UU. y Europa unirse para forjar una estrategia sobre seguridad energ\u00e9tica y cambio clim\u00e1tico?) Tambi\u00e9n ser\u00e1n mucho m\u00e1s sensibles a la geopol\u00edtica que en el pasado.<\/p>\n rana.foroohar@ft.com<\/em><\/p>\n Reg\u00edstrese para recibir el bolet\u00edn de pol\u00edtica estadounidense de Rana Foroohar, Swamp Notes, <\/em>ft.com\/boletines<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n