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\u2022 Hindenburg Research con numerosas cr\u00edticas al holding del inversor estrella Carl Icahn
\n\u2022 Icahn Enterprises rechaza informe
\n\u2022 La fortuna de Carl Icahn se derrumba<\/p>\n
El vendedor en corto Hindenburg Research anunci\u00f3 el martes que se ha quedado corto en acciones de Icahn Enterprises (IEP), la sociedad de cartera del inversor activista Carl Icahn. Al mismo tiempo, Hindenburg Research tambi\u00e9n public\u00f3 un informe detallado en el que el vendedor en corto acusaba a la compa\u00f1\u00eda de Carl Icahn de sobrevaluar sus participaciones y pagar dividendos solo gracias a una esquema Ponzi para poder pagar. Como resultado, las acciones de Icahn Enterprises se desplomaron en el NASDAQ.
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Carl Icahn suele ser el inversor activista que ejerce presi\u00f3n sobre otras empresas y, en ocasiones, toma posiciones cortas. Ahora, sin embargo, el vendedor en corto estadounidense Hindenburg Research ha dado la vuelta a la tortilla y ha publicado en su sitio web un informe cr\u00edtico sobre IEP, el holding de Icahn, que posee participaciones en los sectores de energ\u00eda, automoci\u00f3n, envasado de alimentos, metales e inmobiliario, entre otros.\n<\/p>\n
El informe Hindenburg afirma, entre otras cosas, que el valor liquidativo indicativo de 5600 millones de d\u00f3lares estadounidenses informado por Icahn Enterprises a finales de a\u00f1o se infl\u00f3 al menos un 22 % y actualmente deber\u00eda estar m\u00e1s cerca de los 4400 millones de d\u00f3lares estadounidenses. Hindenburg cita “valoraciones demasiado agresivas de las inversiones privadas\/menos l\u00edquidas del IEP” como justificaci\u00f3n para esta evaluaci\u00f3n. Por ejemplo, a finales de a\u00f1o, la empresa de Carl Icahn valor\u00f3 una participaci\u00f3n del 90 por ciento en una empresa empacadora de carne que cotiza en bolsa en 243 millones de d\u00f3lares, pero al mismo tiempo la empresa entera ten\u00eda un valor de mercado de solo 89 millones de d\u00f3lares. Seg\u00fan el vendedor en corto, el valor de las participaciones del IEP en el segmento inmobiliario tambi\u00e9n es “notablemente estable”, aunque, por ejemplo, un gran edificio, el Trump Plaza Hotel and Casino en Atlantic City, fue demolido en 2021.
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Adem\u00e1s, dejando de lado las valoraciones agresivas, la cartera l\u00edquida de Icahn habr\u00eda registrado p\u00e9rdidas en lo que va de 2023. Seg\u00fan Hindenburg, las posiciones largas de IEP han perdido $ 471 millones desde el comienzo del a\u00f1o y es probable que las apuestas cortas hayan perdido otros $ 272 millones, mientras que el mercado estadounidense m\u00e1s amplio, medido por el S&P 500, ha disminuido desde principios de 2023 y se ha desarrollado positivamente. . Sin embargo, este d\u00e9bil desempe\u00f1o no es nada nuevo para el holding del conocido inversionista. Desde 2014, las participaciones que cotizan en bolsa de Icahn, que representan el 45 por ciento de los activos brutos indicativos de IEP, excluyendo el efectivo y la deuda de la compa\u00f1\u00eda holding, han disminuido un 53 por ciento en valor, escribe Hindenburg Research. En el mismo per\u00edodo, el S&P 500 arroj\u00f3 un 147 por ciento.\n<\/p>\n
El flujo de efectivo de IEP tambi\u00e9n ha sido negativo desde 2014, con un total de menos $ 4.9 mil millones hasta el momento, seg\u00fan el informe de Hindenburg Research. Sin embargo, Icahn Enterprises pag\u00f3 1500 millones de d\u00f3lares en dividendos durante el mismo per\u00edodo. “El dividendo no est\u00e1 respaldado de ninguna manera por el flujo de caja y el desempe\u00f1o de la inversi\u00f3n de IEP”, escribe el resumen de EE. UU. No obstante, el holding ha aumentado sus pagos tres veces desde 2014 a 2 USD por trimestre. En el momento de la publicaci\u00f3n del informe, Icahn Enterprises ofrec\u00eda una rentabilidad por dividendo de alrededor del 15,8 por ciento, que es “con diferencia la rentabilidad por dividendo m\u00e1s alta de cualquier empresa de gran capitalizaci\u00f3n de EE. UU.”.
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“El dividendo de ruptura de la compa\u00f1\u00eda es posible (por ahora) porque Carl Icahn posee aproximadamente el 85 por ciento de IEP y ha recibido dividendos principalmente en acciones (en lugar de efectivo), lo que reduce los gastos generales de efectivo necesarios para respaldar el pago de dividendos para los accionistas restantes. “, escribe Hindenburg Research. No obstante, las acciones de la empresa se vend\u00edan regularmente en la bolsa de valores para financiar el pago de dividendos. “En resumen, Icahn us\u00f3 el dinero recaudado por los nuevos inversores para pagar dividendos a los antiguos inversores”, dice el informe, que tambi\u00e9n se refiere a las “estructuras econ\u00f3micas de tipo piramidal” que solo funcionan mientras se pueda atraer dinero nuevo. “Dada la limitada flexibilidad financiera y el deterioro de la liquidez, anticipamos que Icahn Enterprises eventualmente recortar\u00e1 o eliminar\u00e1 su dividendo a menos que haya un cambio milagroso en el desempe\u00f1o de la inversi\u00f3n”, dijo el vendedor en corto. Al mismo tiempo, tambi\u00e9n critica al banco de inversi\u00f3n estadounidense Jefferies, cuyos analistas son los \u00fanicos que cubren el IEP y constantemente asignan una calificaci\u00f3n de “comprar”. Incluso en el escenario bajista, Jefferies dice que el dividendo de IEP es seguro, pero es responsable de las ventas de acciones que financian el dividendo, dijo Hindenburg Research. Tambi\u00e9n existen relaciones personales entre Icahn y el banco de inversi\u00f3n. Otras instituciones financieras como UBS, por otro lado, dejaron de evaluar el IEP hace a\u00f1os debido a la falta de transparencia.
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“Para agravar a\u00fan m\u00e1s las cosas, el IEP est\u00e1 en $ 5.3 mil millones [Holding Company]”Deuda fuertemente apalancada y vencimientos de $ 1,100 millones, $ 1,360 millones y $ 1,350 millones que se acercan a 2024, 2025 y 2026, respectivamente”, continu\u00f3 el informe del vendedor en corto. “Debido a los acuerdos, IEP ya no puede endeudarse, sino solo refinanciar viejos deudas, que es probable que se vuelvan significativamente m\u00e1s caras debido al aumento de las tasas de inter\u00e9s. Seg\u00fan Hindenburg, el propio Carl Icahn no puede darle a la empresa m\u00e1s flexibilidad financiera, ya que sus activos netos son 85 por ciento consiste en acciones en IEP y en el otro Por otra parte, ya ha prometido aproximadamente el 60 por ciento de sus acciones de IEP como garant\u00eda para pr\u00e9stamos de margen personal”. combinaci\u00f3n que rara vez termina bien”, escribe el vendedor en corto.
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Como informa “Bloomberg”, Carl Icahn proporcion\u00f3 informaci\u00f3n por primera vez sobre un pr\u00e9stamo de margen en 2021, que est\u00e1 garantizado con las acciones de su empresa. Recientemente utiliz\u00f3 m\u00e1s de 181 millones de acciones por un valor de 9200 millones de d\u00f3lares para cubrir el pr\u00e9stamo, seg\u00fan el informe anual de 2022. Si el valor de las acciones utilizadas como garant\u00eda cae, los prestamistas pueden exigir una garant\u00eda adicional o el reembolso del pr\u00e9stamo con dicho pr\u00e9stamo y, en el \u00faltimo paso, incluso embargar y vender las acciones depositadas. De hecho, el precio de las acciones de Icahn Enterprises se desplom\u00f3 despu\u00e9s de que se publicara el informe de Hindenburg Research.
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El martes, el d\u00eda en que el vendedor en corto public\u00f3 su informe sobre el holding de Carl Icahn, las acciones de IEP finalmente bajaron un 19,95 por ciento en el NASDAQ a $40,36. Por lo tanto, cerr\u00f3 en su nivel m\u00e1s bajo desde finales de marzo de 2020. En ocasiones, incluso cay\u00f3 alrededor de un 27 por ciento en el transcurso de la negociaci\u00f3n. La ca\u00edda continu\u00f3 en las operaciones del mi\u00e9rcoles: las acciones de Icahn Enterprises cerraron un 19,3 por ciento m\u00e1s bajas a $ 32,57 (a partir del precio de cierre del 3 de mayo de 2023).
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Un punto de cr\u00edtica de Hindenburg Research deber\u00eda haberse puesto en perspectiva al menos un poco, porque el vendedor en corto de EE. UU. tambi\u00e9n se quej\u00f3 de que las acciones de IEP, antes de la ca\u00edda del precio, se cotizaban en la bolsa de valores con una prima del 218 por ciento. \u00faltimo valor liquidativo informado. La capitalizaci\u00f3n de mercado fue de alrededor de 18.000 millones de d\u00f3lares estadounidenses, mientras que el \u00faltimo valor de activo neto informado fue de 5.600 millones de d\u00f3lares estadounidenses, que seg\u00fan Hindenburg ya era demasiado. Tal recargo es absolutamente inusual y la mayor\u00eda de las participaciones comparables se negocian o incluso con un descuento en el valor del activo neto, incluido, por ejemplo, Pershing Square del oponente de Icahn, Bill Ackman. Tambi\u00e9n fue malicioso en Twitter y atestigu\u00f3 que el ataque de vendedor en corto contra Carl Icahn ten\u00eda “cualidades de karma”.
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\nHay una cualidad k\u00e1rmica en este breve informe que refuerza la noci\u00f3n de un c\u00edrculo de vida y muerte. Como tal, es una lectura obligada. https:\/\/t.co\/WtkGPEZHvP<\/a><\/p>\n