{"id":725543,"date":"2023-04-27T06:01:28","date_gmt":"2023-04-27T06:01:28","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/empresas-estadounidenses-en-apuros-recurren-al-canje-de-deuda-para-esquivar-la-bancarrota\/"},"modified":"2023-04-27T06:01:31","modified_gmt":"2023-04-27T06:01:31","slug":"empresas-estadounidenses-en-apuros-recurren-al-canje-de-deuda-para-esquivar-la-bancarrota","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/empresas-estadounidenses-en-apuros-recurren-al-canje-de-deuda-para-esquivar-la-bancarrota\/","title":{"rendered":"Empresas estadounidenses en apuros recurren al canje de deuda para esquivar la bancarrota"},"content":{"rendered":"


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Las empresas estadounidenses en dificultades recurren cada vez m\u00e1s a reestructuraciones de deuda para evitar costosos procedimientos de quiebra, pero muchos prestatarios finalmente terminan en los tribunales de todos modos, y sus acuerdos ascienden a poco m\u00e1s que ejercicios de “patear latas”.<\/p>\n

Casi las tres cuartas partes de los impagos de deuda corporativa de EE. UU. el a\u00f1o pasado fueron “intercambios en dificultades” extrajudiciales, en los que una empresa ofrece a los acreedores activos por valor inferior a sus bonos o pr\u00e9stamos originales, seg\u00fan un informe de Moody’s este mes. Eso es un aumento de aproximadamente la mitad en 2020, dijo la agencia calificadora.<\/p>\n

Moody’s predice que la propiedad de capital privado de gran alcance de empresas con calificaciones muy bajas impulsar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s el crecimiento de las bolsas en dificultades porque este tipo de reestructuraci\u00f3n puede proteger las inversiones de dichos patrocinadores.<\/p>\n

\u201cLos patrocinadores de capital privado favorecen en gran medida los intercambios en dificultades como una herramienta de elecci\u00f3n de reestructuraci\u00f3n de deuda porque les ayuda a evitar la bancarrota y preserva su capital\u201d, dijo Moody’s.<\/p>\n

Sin embargo, muchas empresas vuelven a incumplir despu\u00e9s de tales reestructuraciones. La tasa de \u201creincumplimiento\u201d monitoreada por Moody’s actualmente se ubica en 47 por ciento.<\/p>\n

Algunas compa\u00f1\u00edas est\u00e1n “simplemente pateando la lata” con intercambios en dificultades y simplemente retrasando una inevitable bancarrota, dijo Sinjin Bowron, jefe de pr\u00e9stamos apalancados y de alto rendimiento en Beach Point Capital Management.<\/p>\n

\u201cEn el caso de que haya un intercambio en dificultades en una empresa, no solo perder\u00e1 potencialmente el valor de los activos como prestamista\u201d, dijo. \u201cPero tambi\u00e9n, si la empresa tiene dificultades operativas, entonces no necesariamente soluciona esos problemas\u201d.<\/p>\n

De las empresas rastreadas por Moody’s que incumplieron por segunda vez, la mayor\u00eda termin\u00f3 en bancarrota. La empresa de colchones Serta Simmons se declar\u00f3 en quiebra en enero. Seg\u00fan los informes, Envision Healthcare, respaldada por KKR, tambi\u00e9n est\u00e1 considerando declararse en bancarrota, seg\u00fan el Wall Street Journal<\/a>mientras que el minorista Bed, Bath and Beyond, que no est\u00e1 respaldado por capital privado, solicit\u00f3 el Cap\u00edtulo 11 el domingo despu\u00e9s de un intercambio angustiado en 2022. <\/p>\n

Envision no respondi\u00f3 a una solicitud de comentarios.<\/p>\n

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La tendencia acelerada subraya los desaf\u00edos que enfrentan las empresas en dificultades que enfrentan una combinaci\u00f3n de aumento de los costos de endeudamiento y una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n. Es probable que estas dificultades y el escrutinio de los inversionistas sobre tales negocios se intensifiquen este a\u00f1o en un contexto de crecientes temores de recesi\u00f3n.<\/p>\n

La agencia de calificaci\u00f3n S&P prev\u00e9 que la tasa de impago de la calificaci\u00f3n basura de EE. UU. alcance el 4 % en diciembre, desde una tasa del 2,5 % en los 12 meses hasta marzo. Moody’s prev\u00e9 una tasa estadounidense del 5,6 por ciento para el pr\u00f3ximo marzo, muy por encima de su propia cifra del 2,7 por ciento al 31 de marzo.<\/p>\n

A medida que m\u00e1s empresas se ven obligadas a incumplir sus pr\u00e9stamos, algunas pueden optar por los intercambios porque creen que “el negocio en general es sostenible” con una menor carga de deuda, dijo Matt Mish, jefe de estrategia crediticia de UBS. \u201cAl dirigirse a un entorno financiero m\u00e1s dif\u00edcil, quieren redimensionar la estructura de capital\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n

La proliferaci\u00f3n de intercambios en dificultades sigue a un frenes\u00ed de negociaciones cuando los grupos de compra aprovecharon los costos de endeudamiento baratos para acumular apalancamiento en compa\u00f1\u00edas de baja calificaci\u00f3n con balances ya en crisis, financiando fusiones y adquisiciones por valor de miles de millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

En los \u00faltimos a\u00f1os, gran parte de esta deuda ha consistido en pr\u00e9stamos apalancados, instrumentos vendidos por negocios de grado \u201cbasura\u201d, cuyos cupones se mueven con las tasas de inter\u00e9s vigentes. Estos se consideraron atractivos cuando la pol\u00edtica monetaria era muy relajada, con una emisi\u00f3n que se duplic\u00f3 aproximadamente a $ 615 mil millones entre 2019 y 2021 cuando las tasas de inter\u00e9s se desplomaron al principio de la pandemia de Covid, seg\u00fan el proveedor de datos LCD, pero perdieron su atractivo cuando la Reserva Federal se embarc\u00f3 en su campa\u00f1a m\u00e1s agresiva de subidas de tipos de inter\u00e9s en d\u00e9cadas para controlar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La emisi\u00f3n de bonos corporativos de alto rendimiento o por debajo del grado de inversi\u00f3n tambi\u00e9n se recuper\u00f3 a medida que las tasas de inter\u00e9s se redujeron despu\u00e9s del brote de Covid, alcanzando los $ 465 mil millones, en comparaci\u00f3n con $ 263 mil millones en 2019, seg\u00fan datos de Refinitiv.<\/p>\n

Hist\u00f3ricamente, los bonos no garantizados (deuda no respaldada por activos de la empresa) generalmente se reestructuraban en intercambios en dificultades. Sin embargo, desde el comienzo de la pandemia, el creciente n\u00famero de prestatarios en mora de “solo pr\u00e9stamos” sin bonos ha cambiado esa din\u00e1mica. <\/p>\n

A primera vista, los intercambios en dificultades pueden ser atractivos para los prestamistas que normalmente recuperan una mayor proporci\u00f3n de su desembolso que en caso de quiebra, seg\u00fan Julia Chursin, analista s\u00e9nior de Moody’s.<\/p>\n

Pero la tasa actual de repetici\u00f3n de incumplimientos significa que, a menudo, “lo golpean una vez, luego una segunda vez, su tasa de recuperaci\u00f3n se deteriora”, dijo Chursin.<\/p>\n

Los datos hist\u00f3ricos de los bonos no garantizados indican que si una empresa atraviesa un canje en dificultades y luego se declara en bancarrota, \u201c[creditors\u2019] las p\u00e9rdidas pueden acumularse y puede ser peor que declararse en bancarrota\u201d.<\/p>\n<\/div>\n


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