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El escritor es presidente de Rockefeller International<\/em><\/p>\n Los comentaristas de hoy est\u00e1n abrumadoramente de acuerdo en que un d\u00f3lar estadounidense debilitado no puede perder su condici\u00f3n de moneda dominante en el mundo porque “no hay alternativa” en el horizonte visible. Tal vez, pero no le digas eso a los muchos pa\u00edses que se apresuran a encontrar una alternativa, y esa complacencia solo acelerar\u00e1 su b\u00fasqueda. <\/p>\n El principal ejemplo en este momento es el oro, con un aumento del 20 por ciento en seis meses. El aumento de la demanda no est\u00e1 liderado por los sospechosos habituales: inversores grandes y peque\u00f1os que buscan una protecci\u00f3n contra la inflaci\u00f3n y las bajas tasas de inter\u00e9s reales. En cambio, los grandes compradores son los bancos centrales, que est\u00e1n reduciendo dr\u00e1sticamente sus tenencias de d\u00f3lares y buscando una alternativa segura. Los bancos centrales est\u00e1n comprando m\u00e1s toneladas de oro ahora que en cualquier otro momento desde que los datos comienzan en 1950 y actualmente representan un r\u00e9cord del 33 por ciento de la demanda global mensual de oro. <\/p>\n Este auge de las compras ha ayudado a impulsar el precio del oro a niveles casi r\u00e9cord y m\u00e1s del 50 por ciento por encima de lo que sugerir\u00edan los modelos basados \u200b\u200ben tasas de inter\u00e9s reales. Claramente, algo nuevo est\u00e1 impulsando los precios del oro. <\/p>\n Mire m\u00e1s de cerca a los compradores del banco central, y nueve de los 10 principales se encuentran en el mundo en desarrollo, incluidos Rusia, India y China. No es coincidencia que estos tres pa\u00edses est\u00e9n en conversaciones con Brasil y Sud\u00e1frica sobre la creaci\u00f3n de una nueva moneda para desafiar al d\u00f3lar. Su objetivo inmediato: comerciar entre s\u00ed directamente, en su propia moneda. \u201cTodas las noches me pregunto por qu\u00e9 todos los pa\u00edses tienen que basar su comercio en el d\u00f3lar\u201d, dijo recientemente el presidente brasile\u00f1o Luiz In\u00e1cio Lula da Silva en una visita a China, argumentando que una alternativa ayudar\u00eda a \u201cequilibrar la geopol\u00edtica mundial\u201d. <\/p>\n As\u00ed, el m\u00e1s antiguo y tradicional de los activos, el oro, es ahora un veh\u00edculo de la revuelta del banco central contra el d\u00f3lar. A menudo, en el pasado, tanto el d\u00f3lar como el oro se consideraban refugios, pero ahora el oro se considera mucho m\u00e1s seguro. Durante la breve crisis bancaria de marzo, el oro sigui\u00f3 subiendo mientras que el d\u00f3lar descend\u00eda. La diferencia en el movimiento de los dos nunca ha sido tan grande. <\/p>\n \u00bfY por qu\u00e9 las naciones emergentes se rebelan ahora, cuando el comercio mundial se ha basado en el d\u00f3lar desde el final de la Segunda Guerra Mundial? Porque EE. UU. y sus aliados recurren cada vez m\u00e1s a las sanciones financieras como arma. <\/p>\n Sorprendentemente, el 30 por ciento de todos los pa\u00edses ahora enfrentan sanciones de los EE. UU., la UE, Jap\u00f3n y el Reino Unido, frente al 10 por ciento a principios de los 90. Hasta hace poco, la mayor\u00eda de los objetivos eran peque\u00f1os. Luego, este grupo lanz\u00f3 un ataque de sanciones total contra Rusia por su invasi\u00f3n de Ucrania, cortando a los bancos rusos del sistema de pago global basado en d\u00f3lares. De repente, qued\u00f3 claro que cualquier naci\u00f3n pod\u00eda ser un objetivo. <\/p>\n Demasiado confiado en el d\u00f3lar indomable, EE. UU. vio las sanciones como una forma gratuita de luchar contra Rusia sin arriesgar tropas. Pero est\u00e1 pagando el precio en lealtades monetarias perdidas. Las naciones que firman acuerdos para comerciar sin el d\u00f3lar ahora incluyen a viejos aliados de Estados Unidos, como Filipinas y Tailandia. <\/p>\n La cantidad de pa\u00edses con bancos centrales que buscan formas de lanzar su propia moneda digital se ha triplicado desde 2020 a m\u00e1s de 110, lo que representa el 95 por ciento del producto interno bruto mundial. Muchos est\u00e1n probando estas monedas digitales para su uso en el comercio bilateral, otro desaf\u00edo abierto para el d\u00f3lar. <\/p>\n Aunque algunos dudan de que un d\u00f3lar dominante sea importante para la econom\u00eda estadounidense, la alta demanda de la moneda en general tiende a reducir el costo de los pr\u00e9stamos en el extranjero, un privilegio que Estados Unidos necesita con urgencia en la actualidad. Entre las 20 principales econom\u00edas desarrolladas, ahora tiene el segundo d\u00e9ficit fiscal y de cuenta corriente m\u00e1s alto despu\u00e9s del Reino Unido y el segundo pasivo externo m\u00e1s alto (como se refleja en su posici\u00f3n de inversi\u00f3n internacional neta) despu\u00e9s de Portugal. <\/p>\n El riesgo para Estados Unidos es que crezca su exceso de confianza, alimentado por la historia de “no hay alternativa”. Esa narrativa se basa en la confianza global en las instituciones estadounidenses y el estado de derecho, pero esto es exactamente lo que el uso del d\u00f3lar como arma ha contribuido tanto a socavar. Tambi\u00e9n se basa en la confianza en la capacidad del pa\u00eds para pagar sus deudas, pero eso tambi\u00e9n se est\u00e1 desvaneciendo, ya que su dependencia de la financiaci\u00f3n extranjera sigue creciendo. La \u00faltima l\u00ednea de defensa para el d\u00f3lar es el estado de China, que es la \u00fanica econom\u00eda lo suficientemente grande y centralizada para desafiar la supremac\u00eda de la moneda estadounidense, pero a\u00fan m\u00e1s profundamente endeudada e institucionalmente disfuncional. <\/p>\n Cuando un gigante llega a confiar en la debilidad de los rivales, es el momento de mirarse al espejo. Cuando enfrenta los desaf\u00edos de una “reliquia b\u00e1rbara” como el oro y nuevos contendientes como la moneda digital, debe buscar formas de fortalecer la confianza en sus finanzas, sin dar por sentado su estatus de superpotencia financiera.<\/p>\n<\/p><\/div>\n