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Los fondos del mercado monetario, llenos de dep\u00f3sitos despu\u00e9s de que los inversores buscaran seguridad durante la turbulencia bancaria del mes pasado, ahora se enfrentan al enfrentamiento pol\u00edtico sobre el techo de la deuda de EE. UU. que amenaza con interrumpir sus carteras de inversi\u00f3n. <\/p>\n
Se han invertido m\u00e1s de 440.000 millones de d\u00f3lares en los fondos del mercado monetario de EE. UU. desde principios de marzo, seg\u00fan el proveedor de datos EPFR, tras el colapso de Silicon Valley Bank, y debido a que los atractivos rendimientos sacaron a los inversores de las cuentas de dep\u00f3sito ordinarias. <\/p>\n
Esas entradas han inundado en gran medida los fondos del mercado monetario del gobierno, que invierten mucho en deuda del Tesoro a corto plazo que suele ser f\u00e1cil de comprar y vender. La deuda ofrece los mejores rendimientos en a\u00f1os debido a la agresiva campa\u00f1a de subidas de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal de EE.UU.<\/p>\n
Si bien no se espera que EE. UU. incumpla sus obligaciones, un enfrentamiento prolongado en Washington por el aumento del l\u00edmite de endeudamiento federal podr\u00eda crear dificultades con la compra y venta de esta deuda a corto plazo, lo que podr\u00eda generar algunas p\u00e9rdidas para los fondos de dinero. La alternativa a comprar letras del Tesoro (guardar efectivo de la noche a la ma\u00f1ana con la Reserva Federal) podr\u00eda aumentar las tensiones en el sistema bancario. <\/p>\n
\u201cEl techo de la deuda deber\u00eda ser algo que preocupe a la industria de fondos del mercado monetario\u201d, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. \u201cAunque no creo que EE. UU. no pueda pagar sus cuentas, podr\u00eda haber una crisis de liquidez all\u00ed\u201d.<\/p>\n
Las preocupaciones sobre una crisis del techo de la deuda han aumentado este mes cuando se ve la fecha l\u00edmite de impuestos de EE. UU. del 18 de abril. Los ingresos recaudados este a\u00f1o ayudar\u00e1n a determinar cu\u00e1nto tiempo m\u00e1s EE.UU. puede pagar sus cuentas antes de quedarse sin dinero, ya que un Congreso dividido fracas\u00f3 en enero en elevar el l\u00edmite de endeudamiento del gobierno.<\/p>\n
Los inversionistas esperan que la pelea llegue hasta el final, ya que parece poco probable que se resuelva el estancamiento entre la Casa Blanca y el Partido Republicano antes de que la amenaza de incumplimiento se vuelva inminente a fines del verano.<\/p>\n
El debate sobre el techo de la deuda “podr\u00eda ser un gran problema” en particular para los fondos del mercado monetario del gobierno, seg\u00fan Andrzej Skiba, director de renta fija de Bluebay US en RBC Global Asset Management. <\/p>\n
\u201cF\u00e1cilmente podr\u00eda ver un escenario en el que si la capacidad del gobierno de EE. UU. para pedir prestado se agota en medio de esta crisis, eso crea mucha volatilidad para los fondos del mercado monetario: puede aumentar las demandas de retiro, simplemente puede crear una gran cantidad de ruido en torno al tema\u201d.<\/p>\n
Todav\u00eda no hay consenso sobre el momento exacto en el que el gobierno se quedar\u00e1 sin efectivo. Seg\u00fan Praveen Korapaty, estratega jefe de tasas de inter\u00e9s de Goldman Sachs, las recaudaciones de impuestos de abril de $ 300 mil millones o menos podr\u00edan adelantar la fecha l\u00edmite de la deuda a junio o julio, “algo antes de lo que mucha gente hab\u00eda pensado”. Agreg\u00f3 que la mayor\u00eda espera colecciones m\u00e1s grandes.<\/p>\n
Los inversionistas ya han comenzado a evitar las letras que vencen a fines de julio y principios de agosto, cuando los expertos generalmente piensan que EE. UU. se puede quedar sin dinero. Una subasta de letras del Tesoro a tres meses esta semana tuvo poca demanda.<\/p>\n
Poseer estos valores menos deseables no es un problema si los fondos los mantienen hasta su vencimiento, siempre que la lucha por el techo de la deuda se resuelva a tiempo para que EE. UU. pague sus facturas. Pero surgen problemas si los clientes sacan dinero de esos fondos, ya sea por razones comerciales normales o por el p\u00e1nico sobre el techo de la deuda. En ese caso, los fondos de dinero pueden tener problemas para encontrar compradores para los valores y verse obligados a asumir p\u00e9rdidas. <\/p>\n
Suponiendo que el “punto cr\u00edtico” para que el gobierno pague las obligaciones llega entre julio y agosto, dijo Skiba, “simplemente se asegurar\u00e1 de no tener letras del Tesoro que vencen alrededor de esos meses dentro de su cartera”.<\/p>\n
\u201cSi observa los ejemplos del pasado\u201d, dijo, \u201cson principalmente las letras del Tesoro que venc\u00edan en el momento del techo de la deuda las que mostraban la mayor volatilidad\u201d.<\/p>\n
La oleada de efectivo en los fondos del mercado monetario tambi\u00e9n signific\u00f3 que esos fondos aumentaron el uso de un programa de la Reserva Federal que les permite invertir efectivo en el banco central durante la noche para obtener un rendimiento del 4,8 por ciento. Las letras del Tesoro son relativamente escasas en este momento, por lo que los fondos de dinero han escondido algunas de las inundaciones de efectivo que ingresan a la facilidad de repos inversos (RRP) durante la noche, que actualmente obtiene aproximadamente $ 2.3 billones por d\u00eda. <\/p>\n
Si las preocupaciones sobre el techo de la deuda reducen la cantidad de letras del Tesoro que los fondos de dinero est\u00e1n dispuestos a comprar, eso podr\u00eda generar a\u00fan m\u00e1s efectivo en el RRP. Y el tama\u00f1o creciente de la instalaci\u00f3n RRP puede aumentar las tensiones bancarias, advirtieron algunos expertos. <\/p>\n
Korapaty dijo: \u201cUna vez que se eleve el techo de la deuda, el Tesoro emitir\u00e1 una tonelada de billetes. Los fondos de dinero podr\u00e1n comprar estos billetes y no invertir tanto dinero en el RRP, por lo que eso deber\u00eda proporcionar cierto alivio en la otra direcci\u00f3n\u201d.<\/p>\n<\/div>\n