El aumento de la inflaci\u00f3n ha reforzado las finanzas p\u00fablicas de las econom\u00edas avanzadas, dijo el FMI el lunes, al pedir a los gobiernos que utilicen las ganancias inesperadas para reducir los d\u00e9ficits.<\/p>\n
La investigaci\u00f3n publicada por el fondo mostr\u00f3 que el sorpresivo aumento de los precios en los \u00faltimos dos a\u00f1os ayud\u00f3 a reducir sustancialmente la carga de la deuda.<\/p>\n
Seg\u00fan los datos del FMI, la alta inflaci\u00f3n hizo que la carga de la deuda neta de EE. UU. cayera del 99 % del producto interno bruto en 2020 al 95 % en 2022, a pesar de los grandes d\u00e9ficits presupuestarios del pa\u00eds durante la era de la pandemia. La carga de la deuda neta de Italia cay\u00f3 del 142 por ciento del PIB al 135 por ciento.<\/p>\n
Pero Paolo Mauro, subdirector del departamento de asuntos fiscales del FMI, advirti\u00f3 que los gobiernos no deber\u00edan \u201ccontar\u201d con que la carga de la deuda p\u00fablica caiga a\u00fan m\u00e1s debido a la llamada inflaci\u00f3n \u201csorpresa\u201d. <\/p>\n
\u201cNo se puede seguir sorprendiendo a la gente\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que las autoridades fiscales deber\u00edan reducir los d\u00e9ficits presupuestarios para ayudar a los bancos centrales a controlar los altos aumentos de precios.<\/p>\n
La alta inflaci\u00f3n gener\u00f3 ganancias inesperadas para las finanzas p\u00fablicas en parte porque el aumento de los precios en 2021-2022 fue m\u00e1s de lo esperado por los inversores. Muchos perdieron al prestar a los gobiernos a bajas tasas de rendimiento en lugar de exigir costos de deuda m\u00e1s altos que generalmente acompa\u00f1an a una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta. <\/p>\n
La investigaci\u00f3n del fondo estim\u00f3 que un aumento inesperado de la inflaci\u00f3n de 1 punto porcentual reducir\u00eda la participaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica en el PIB en un promedio de 0,9 puntos porcentuales para pa\u00edses con una carga de deuda de m\u00e1s del 50 por ciento del PIB. La mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas tienen cargas de deuda muy por encima de este nivel. <\/p>\n
Pero Mauro dijo que es poco probable que se repita el beneficio de la inflaci\u00f3n para los contribuyentes a expensas de los tenedores de bonos. <\/p>\n
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El impacto en los precios debido a los problemas de la cadena de suministro durante la pandemia, y un aumento en los costos de los alimentos y la energ\u00eda en toda Europa despu\u00e9s de la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia, ahora se est\u00e1 descontando en los mercados de bonos. <\/p>\n
Los rendimientos del bono del gobierno a 10 a\u00f1os de referencia de EE. UU. aumentaron del 1,1 % a principios de 2021 al 3,5 % en la actualidad, con aumentos similares en las econom\u00edas avanzadas y en todos los vencimientos de la deuda. <\/p>\n
Las estimaciones se publicaron en un cap\u00edtulo anal\u00edtico del Monitor Fiscal del FMI antes de las reuniones de primavera del fondo la pr\u00f3xima semana. <\/p>\n
Tambi\u00e9n mostraron que la inflaci\u00f3n ayud\u00f3 a impulsar los ingresos fiscales, que tendieron a aumentar en l\u00ednea con los precios. El gasto p\u00fablico, por el contrario, fue menos sensible a la inflaci\u00f3n y tard\u00f3 un tiempo en ponerse al d\u00eda. <\/p>\n
Si bien la mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas aumentan las pensiones p\u00fablicas y la seguridad social autom\u00e1ticamente en respuesta a una mayor inflaci\u00f3n, la mayor\u00eda de los pa\u00edses no cambiaron los umbrales en sus sistemas impositivos ni indexaron los salarios del sector p\u00fablico a la inflaci\u00f3n. Eso ha ayudado a reducir los d\u00e9ficits gubernamentales en todo el mundo con un aumento encubierto de los impuestos.<\/p>\n
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Las econom\u00edas emergentes y las econom\u00edas m\u00e1s pobres ten\u00edan poca indexaci\u00f3n en sus sistemas de gasto o impuestos p\u00fablicos. Sin embargo, se beneficiaron menos del sorpresivo aumento de la inflaci\u00f3n debido a su dependencia de la financiaci\u00f3n en d\u00f3lares. <\/p>\n
El valor de la moneda estadounidense ha aumentado considerablemente en los \u00faltimos a\u00f1os, dejando a las econom\u00edas emergentes luchando para pagar los costos m\u00e1s altos de su deuda. <\/p>\n
La investigaci\u00f3n del FMI tambi\u00e9n indic\u00f3 que la reducci\u00f3n de los d\u00e9ficits presupuestarios puede ayudar a frenar las presiones sobre los precios, con una reducci\u00f3n de 1 punto porcentual del PIB que conduce a una ca\u00edda de 0,5 puntos porcentuales en la inflaci\u00f3n. Dijo que la pol\u00edtica fiscal \u201cpuede ayudar\u201d a los bancos centrales a reducir la inflaci\u00f3n. <\/p>\n
\u201cSe puede dise\u00f1ar una restricci\u00f3n fiscal bien dirigida para apoyar la pol\u00edtica monetaria en el logro de la estabilidad de precios mientras se protege a los vulnerables de la crisis del costo de vida\u201d, dijo el FMI. <\/p>\n