El jefe del banco central de Alemania dijo que la eurozona debe ser “terca” y seguir aumentando los costos de endeudamiento para hacer frente a la inflaci\u00f3n, ya que los que fijan las tasas en ambos lados del Atl\u00e1ntico luchan con la reciente agitaci\u00f3n en el sector financiero.<\/p>\n
\u201cNuestra lucha contra la inflaci\u00f3n no ha terminado\u201d, dijo Joachim Nagel, presidente del Bundesbank, al Financial Times despu\u00e9s de que \u00e9l y otros miembros del consejo de gobierno del Banco Central Europeo se adhirieran a los planes de aumentar las tasas de inter\u00e9s en medio punto porcentual la semana pasada.<\/p>\n
Hablaba antes de la decisi\u00f3n de fijaci\u00f3n de tasas de la propia Reserva Federal de EE. UU. el mi\u00e9rcoles. <\/p>\n
\u201cCiertamente, no hay duda de que las presiones sobre los precios son fuertes y generalizadas en toda la econom\u00eda\u201d, dijo Nagel sobre la eurozona. \u201cSi queremos domar esta obstinada inflaci\u00f3n, tendremos que ser a\u00fan m\u00e1s obstinados\u201d.<\/p>\n
La Fed est\u00e1 lista para decidir si contin\u00faa aumentando las tasas de inter\u00e9s, a pesar del colapso de los prestamistas estadounidenses Silicon Valley Bank y Signature. Los analistas esperan en gran medida que aumente los costos de endeudamiento de Estados Unidos en un cuarto de punto. <\/p>\n
Tras la toma de control de rescate de Credit Suisse el domingo, Nagel dijo que era posible que los bancos se volvieran “m\u00e1s cautelosos” en los pr\u00e9stamos. Sin embargo, agreg\u00f3 que era demasiado pronto para sacar la conclusi\u00f3n de que la regi\u00f3n se dirig\u00eda a una crisis crediticia que ahogar\u00eda la demanda. <\/p>\n
Nagel, quien se convirti\u00f3 en presidente del Bundesbank a principios del a\u00f1o pasado, minimiz\u00f3 el riesgo de contagio al sistema bancario “resistente” de la eurozona. \u201cNo nos enfrentamos a una repetici\u00f3n de la crisis financiera que vimos en 2008\u201d, dijo. “Podemos manejar esto”.<\/p>\n
Nagel mostr\u00f3 poca simpat\u00eda por los propietarios de 16.000 millones de francos suizos (17.000 millones de d\u00f3lares) de bonos adicionales de nivel 1 (AT1) en Credit Suisse, que fueron eliminados por las autoridades suizas como parte de la adquisici\u00f3n de rescate de UBS. <\/p>\n
\u201cAquellos que se benefician de las oportunidades tambi\u00e9n deber\u00edan tomar su parte cuando se materialicen los riesgos\u201d, dijo. \u201cEsta fue una de las conclusiones de la crisis financiera mundial\u201d. Pero confirm\u00f3 que la eurozona no seguir\u00eda la decisi\u00f3n suiza de rescatar a los AT1 antes de que se liquidara el capital de un banco.<\/p>\n
Los mercados esperan cada vez m\u00e1s que el BCE detenga sus aumentos de tasas en mayo a medida que empeoran las condiciones financieras. <\/p>\n
Sin embargo, Nagel dijo que la inflaci\u00f3n de la eurozona ten\u00eda que caer “significativa y sostenidamente” desde el 8,5 por ciento, m\u00e1s de cuatro veces el objetivo del BCE del 2 por ciento, antes de que el banco dejara de aumentar los costos de endeudamiento. La inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los precios de la energ\u00eda y los alimentos, tambi\u00e9n tendr\u00eda que “disminuir lo suficiente” despu\u00e9s de alcanzar un r\u00e9cord del 5,6 por ciento el mes pasado, dijo. <\/p>\n
\u201cTodav\u00eda queda camino por recorrer, pero nos estamos acercando a un territorio restrictivo\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que una vez que el BCE dejara de subir las tasas, tendr\u00eda que resistirse a las llamadas para reducirlas. Hacerlo permitir\u00eda que \u201cla inflaci\u00f3n se disparara de nuevo\u201d, como sucedi\u00f3 despu\u00e9s de los shocks de suministro de petr\u00f3leo de la d\u00e9cada de 1970.<\/p>\n
Nagel est\u00e1 decidido a mantener la tradicional postura de \u201chalc\u00f3n\u201d de la instituci\u00f3n alemana. Como principal accionista del BCE, el Bundesbank tiene una influencia importante en la pol\u00edtica, aunque el predecesor de Nagel, Jens Weidmann, a menudo estuvo aislado en su resistencia a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s moderada.<\/p>\n
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<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nNagel visitar\u00e1 el Reino Unido esta semana, incluida la C\u00e1mara de los Lores, donde har\u00e1 la primera aparici\u00f3n de un presidente del Bundesbank desde Hans Tietmeyer en 1998. <\/p>\n
Mantuvo una perspectiva alcista para las econom\u00edas alemana y de la eurozona y dijo: “Todav\u00eda imagino un aterrizaje suave”.<\/p>\n
Su optimismo sobre el crecimiento \u2014y la ansiedad por la inflaci\u00f3n\u2014 se debi\u00f3 en gran parte al mercado laboral \u201cextraordinariamente robusto\u201d de la eurozona. El desempleo se mantiene en m\u00ednimos hist\u00f3ricos a pesar de que el BCE subi\u00f3 las tasas de inter\u00e9s en 3,5 puntos porcentuales sin precedentes desde el verano pasado. <\/p>\n
\u201cEste es un ciclo muy excepcional\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que el aumento de las tasas en el pasado hab\u00eda provocado p\u00e9rdidas significativas de empleos. <\/p>\n
Otra diferencia fue que el sistema bancario sigue inundado con un exceso de liquidez de 4 billones de euros, derivado de a\u00f1os de grandes compras de bonos y pr\u00e9stamos ultrabaratos por parte del BCE. <\/p>\n
El sistema bancario mundial se ha visto sacudido por el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank y el rescate de \u00faltima hora de Credit Suisse por parte de UBS. Mira el \u00faltimo an\u00e1lisis y comenta aqu\u00ed<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/experimental><\/p>\n Este mes, el banco comenz\u00f3 a reducir sus tenencias de bonos al no reemplazar 15.000 millones de euros de los valores que vencen cada mes en su programa de compra de activos de 3,2 billones de euros. <\/p>\n Pero Nagel, cuyo primer trabajo en el Bundesbank implic\u00f3 calcular los niveles de exceso de liquidez, quer\u00eda ir m\u00e1s r\u00e1pido. \u201cDeber\u00edamos hacer m\u00e1s\u201d, dijo, cuando el consejo revise la estrategia en julio. <\/p>\n Agreg\u00f3 que “en una etapa posterior”, el BCE tambi\u00e9n podr\u00eda considerar reducir un programa separado de compras de emergencia por pandemia de 1,7 billones de euros, lanzado en 2020 para contrarrestar las consecuencias de la pandemia de Covid-19.<\/p>\n Si bien elogi\u00f3 la capacidad de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, para \u201creunir a personas con diferentes puntos de vista\u201d, el consenso en el consejo del BCE pronto podr\u00eda ponerse a prueba. \u201cCuando las cosas se ponen dif\u00edciles, descubres lo bueno que es realmente un equipo\u201d, dijo.<\/p>\n<\/div>\nBancos en crisis<\/h2>\n
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