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Los inversores de los mercados privados han cambiado de opini\u00f3n sobre la valoraci\u00f3n de las empresas que estaban de moda hace solo unos meses, reflejando un retroceso en las acciones tecnol\u00f3gicas cotizadas.<\/p>\n
A fines del a\u00f1o pasado, el 70 por ciento de los llamados inversionistas de crecimiento, entre fondos de capital de riesgo en etapa inicial e inversionistas de capital privado que se enfocan en empresas maduras, dijeron que esperaban que las valoraciones se mantuvieran estables o aumentaran, seg\u00fan una encuesta de los principales. 25 inversores en el campo por Numis.<\/p>\n
Ahora, el 95 por ciento de los inversores anticipa ofrecer valoraciones m\u00e1s bajas en los pr\u00f3ximos 12 meses, un cambio abrupto para el sector de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento de la industria del capital privado.<\/p>\n
\u201cLos inversores dicen que su expectativa es que tanto las valoraciones absolutas como los m\u00faltiplos bajen este a\u00f1o despu\u00e9s de dos o tres a\u00f1os bastante extraordinarios de actividad en los mercados de capital\u201d, dijo Alex Ham, codirector ejecutivo de Numis.<\/p>\n
El retroceso refleja una venta masiva de empresas de tecnolog\u00eda que cotizan en bolsa que hab\u00edan prosperado durante la pandemia y un entorno de mercado m\u00e1s amplio e incierto como resultado de la guerra en Ucrania. El \u00edndice Nasdaq Composite, de fuerte contenido tecnol\u00f3gico, cay\u00f3 m\u00e1s de una quinta parte entre su m\u00e1ximo reciente de noviembre y mediados de marzo, debido a las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n y la previsi\u00f3n de un aumento de las tasas de inter\u00e9s. El Nasdaq se recuper\u00f3 posteriormente y ahora ha bajado alrededor del 10 por ciento desde noviembre. <\/p>\n
Las acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento se consideran particularmente sensibles al aumento de las tasas de inter\u00e9s y al endurecimiento de las pol\u00edticas que limitan el potencial de ganancias futuras, lo que ha afectado las altas valoraciones del sector y tendr\u00e1 un efecto en cadena en las valoraciones de las empresas privadas.<\/p>\n
La inversi\u00f3n en crecimiento ha visto una gran afluencia de capital en los \u00faltimos a\u00f1os, ya que los inversores han buscado rendimiento lejos de los rendimientos mediocres en los mercados p\u00fablicos y las empresas han permanecido privadas durante m\u00e1s tiempo. Mientras tanto, grupos como Tiger Global de Chase Coleman han sacudido la industria del capital de riesgo a trav\u00e9s del gran volumen y la velocidad con la que pone el dinero a trabajar.<\/p>\n
\u201cLos fondos de cobertura y el capital privado se trasladaron al espacio, y muchas firmas de riesgo exitosas tambi\u00e9n recaudaron fondos de capital de crecimiento m\u00e1s grandes\u201d, dijo Frederic Court, fundador de la firma de capital de riesgo Felix Capital. \u201cLa oferta de capital cre\u00f3 un incentivo para invertir r\u00e1pido y, en algunos casos, perder la disciplina en la fijaci\u00f3n de precios\u201d.<\/p>\n
Este a\u00f1o, Court dijo que espera ver “menos rondas anunciadas en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado y los inversores ser\u00e1n mucho m\u00e1s selectivos”. Esto se compara con un ritmo fren\u00e9tico de acci\u00f3n el a\u00f1o pasado, cuando “las empresas planteaban rondas de crecimiento simplemente porque pod\u00edan; se desencaden\u00f3 menos por la demanda de los empresarios y m\u00e1s por la oferta de capital”.<\/p>\n
El tama\u00f1o promedio de las rondas de crecimiento tambi\u00e9n est\u00e1 disminuyendo. “La mayor tendencia que estamos viendo en la inversi\u00f3n de crecimiento es la disminuci\u00f3n de la mega ronda de gran tama\u00f1o, lo que significa que el tama\u00f1o promedio de la ronda est\u00e1 disminuyendo”, dijo Lo Toney, socio gerente fundador de Plexo Capital, una firma de capital de riesgo con sede en San Francisco. . \u201cDemasiadas empresas pudieron recaudar dinero a valoraciones que no ten\u00edan sentido\u201d.<\/p>\n
Sin embargo, Toney dijo que puede tomar alg\u00fan tiempo para que la venta masiva de empresas tecnol\u00f3gicas que cotizan en bolsa llegue a los mercados privados, en particular porque muchas empresas recaudaron suficiente dinero el a\u00f1o pasado como para no tener que salir y hacer otra ronda por un tiempo. tiempo. “Si recaud\u00f3 una gran ronda en el tercer o cuarto trimestre de 2021, no necesita volver a probar el mercado hasta 2023”.<\/p>\n
Otro factor que podr\u00eda moderar las valoraciones del mercado privado este a\u00f1o es un mercado de enfriamiento para las salidas, en particular las ofertas p\u00fablicas iniciales. El banco digital Chime est\u00e1 retrasando su salida a bolsa, originalmente programada para marzo, hasta la segunda mitad del a\u00f1o. Y Justworks, una empresa de software comercial, tambi\u00e9n retras\u00f3 su oferta p\u00fablica inicial, citando las condiciones del mercado.<\/p>\n
A pesar de un retroceso anticipado en las valoraciones, dos tercios de los inversores en crecimiento encuestados por Numis dijeron que esperan realizar una cantidad similar de nuevas inversiones en los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n
Numis’s Ham dijo que el temor de los inversionistas a perder oportunidades importantes disminuir\u00e1 este a\u00f1o. \u201cPero a largo plazo, este tema de las empresas que permanecen privadas por m\u00e1s tiempo continuar\u00e1\u201d, dijo. El crecimiento de los mercados privados sigue siendo una \u201ctendencia estructural muy clara a largo plazo\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n