Los bancos est\u00e1n dise\u00f1ados para fracasar. Y as\u00ed lo hacen. Los gobiernos quieren que sean lugares seguros para que el p\u00fablico guarde su dinero y que sean tomadores de riesgos con fines de lucro. Son al mismo tiempo servicios p\u00fablicos regulados y empresas que asumen riesgos. Los incentivos para la gesti\u00f3n los inclinan hacia la asunci\u00f3n de riesgos, al igual que los incentivos para los estados los inclinan a salvar la utilidad cuando la asunci\u00f3n de riesgos la hace estallar. El resultado es una inestabilidad costosa.<\/p>\n
Si algo est\u00e1 claro sobre los eventos de las \u00faltimas dos semanas, es que las tan cacareadas reformas introducidas despu\u00e9s de la crisis financiera global no han cambiado mucho esto, o al menos no lo suficiente.<\/p>\n
S\u00ed, el apalancamiento de los sistemas bancarios ha ca\u00eddo desde la crisis. Pero sigue siendo peligrosamente alto. Seg\u00fan la Reserva Federal<\/a>, el 8 de marzo de 2023, la diferencia entre el valor en libros de los activos y los pasivos de deuda de los bancos comerciales de EE. UU. fue de $ 2,137 mil millones. Esta porci\u00f3n de activos respaldados por acciones que te\u00f3ricamente val\u00edan $ 22,800 mil millones. pero un art\u00edculo reciente sugiere<\/a> que las p\u00e9rdidas de mercado ya rondan los 2 billones de d\u00f3lares. Una corrida general forzar\u00eda estas p\u00e9rdidas a la luz y acabar\u00eda con la equidad. Para evitar esto, las autoridades pueden tener que proteger todos los dep\u00f3sitos.<\/p>\n Se pronunciaron bonitas palabras sobre la necesidad de una resoluci\u00f3n ordenada de los bancos en quiebra, siendo la equidad el primer reclamo a ser eliminado. Pero, he aqu\u00ed, eso no es lo que sucedi\u00f3 al salvar a Credit Suisse. Los accionistas retuvieron el valor y el estado tambi\u00e9n les proporcion\u00f3 garant\u00edas indirectamente, al garantizar a UBS. Sin embargo, el ministro de finanzas suizo nos dice: \u201cEsto no es un rescate. Esta es una soluci\u00f3n comercial\u201d. De hecho, es un rescate. Podr\u00eda ser la soluci\u00f3n menos costosa en general. Pero no es as\u00ed como se supon\u00eda que funcionar\u00eda el r\u00e9gimen posterior a la crisis de 2008. No estoy tan sorprendido.<\/p>\n En esta etapa, todav\u00eda no est\u00e1 claro qu\u00e9 tan grave ser\u00e1 esta crisis. Pero ya es evidente que las reformas posteriores a la \u00faltima, aunque mucho mejores que nada, no fueron suficientes, especialmente despu\u00e9s de que la administraci\u00f3n Trump las manipulara. No han garantizado un sistema a prueba de crisis. No han proporcionado una forma fluida de resolver un banco en crisis, especialmente si este \u00faltimo corre el riesgo de convertirse en sist\u00e9mico.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Entonces, \u00bfqu\u00e9 se podr\u00eda hacer? Hay cuatro enfoques amplios para la reforma.<\/p>\n Primero, dejar que prevalezca el mercado, como ha argumentado Ken Griffin de Citadel. Por desgracia, las funciones de los bancos en la provisi\u00f3n de dinero y cr\u00e9dito son demasiado vitales para permitir esto. La noci\u00f3n de que la garant\u00eda gubernamental de los dep\u00f3sitos crea un riesgo moral tambi\u00e9n es complicada. Los depositantes no pueden monitorear la solidez de los bancos en tiempo real: la ausencia de seguro los pondr\u00eda m\u00e1s nerviosos. Pero su presencia es claramente un subsidio para los accionistas y, por lo tanto, fomenta un mayor apalancamiento y una mayor asunci\u00f3n de riesgos.<\/p>\n En segundo lugar, endurecer la regulaci\u00f3n actual. Todos los bancos con dep\u00f3sitos que est\u00e1n asegurados de jure o de facto deben ser regulados de la misma manera en cuanto a solidez de capital y liquidez. La decisi\u00f3n de sacar a Silicon Valley Bank de la red regulatoria para los bancos sist\u00e9micamente significativos fue un error, porque cualquier cosa puede desencadenar el p\u00e1nico si un n\u00famero suficientemente grande de bancos tiene vulnerabilidades similares. Adem\u00e1s, al extender el seguro de dep\u00f3sitos, aumentar las primas de seguro y vincularlas a las caracter\u00edsticas de riesgo de los bancos, como el apalancamiento. Nuevamente, haga que las pruebas de estr\u00e9s sean universales y brutalmente realistas en todos los riesgos, incluidas las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n En tercer lugar, ir mucho m\u00e1s all\u00e1 de los negocios habituales para aumentar la solidez de los bancos. Una recomendaci\u00f3n sugiri\u00f3 un cambio a un apalancamiento de tres a uno en lugar del 10 o 20 a uno ahora com\u00fan. Una propuesta alternativa<\/a> es obligar a los bancos a financiarse con deuda que se convierte autom\u00e1ticamente en capital a medida que bajan las valoraciones del mercado. Las ideas anteriores ir\u00edan con un marcado estricto de sus cuentas al mercado. Una propuesta de Mervyn King, ex gobernador del Banco de Inglaterra, es que los bancos igualen los dep\u00f3sitos a sus activos l\u00edquidos. Este \u00faltimo incluir\u00eda un valor preacordado de garant\u00eda contra pr\u00e9stamos de prestamista de \u00faltima instancia. Esto deber\u00eda garantizar la liquidez en todo momento. Finalmente, deber\u00edan imponerse sanciones a la gesti\u00f3n de los bancos en quiebra, reflejando la realidad de que se trata de empresas de servicios p\u00fablicos.<\/p>\n Cuarto, abandone este intento de combinar la provisi\u00f3n de dinero con pr\u00e9stamos riesgosos en un solo tipo de negocio. Esto tendr\u00eda dos elementos complementarios.<\/p>\n Los pasivos frente al p\u00fablico que se supone que son perfectamente l\u00edquidos y redimidos a la par (“dinero”) deben equipararse uno a uno con activos similares. Esto podr\u00eda hacerse obligando a los intermediarios a mantener reservas en el banco central o pasivos gubernamentales l\u00edquidos similares. Este es el famoso \u201cPlan Chicago\u201d<\/a>. Pero los miembros del p\u00fablico ahora podr\u00edan tener dinero del banco central directamente. Eso era imposible cuando el acceso a la banca requer\u00eda redes de sucursales, pero ahora ser\u00eda posible que todos tuvieran monedas digitales del banco central que son perfectamente seguras, en cualquier cantidad. Esta idea convertir\u00eda al banco central en el monopolio proveedor de dinero en la econom\u00eda. La gesti\u00f3n del sistema de pago digital podr\u00eda entonces pasar a manos de empresas tecnol\u00f3gicas. El dinero creado por los bancos centrales podr\u00eda usarse para financiar el gobierno (reemplazando los bonos del gobierno) o invertirse de otras maneras.<\/p>\n Mientras tanto, la intermediaci\u00f3n de riesgos podr\u00eda ser realizada por fondos mutuos<\/a>, cuyo valor se mover\u00eda con el mercado. Menos radicalmente, la intermediaci\u00f3n podr\u00eda ser realizada por instituciones bancarias, pero financiadas por una combinaci\u00f3n de acciones, bonos y dep\u00f3sitos a plazo, no dep\u00f3sitos a la vista.<\/p>\n Nadie est\u00e1 todav\u00eda preparado para estos \u00faltimos acercamientos. Pero el segundo y el tercero deben estar en la agenda. Los soportes bancarios se revelan como parte del estado disfrazado de parte del sector privado. Por lo menos, necesita ser mucho m\u00e1s robusto. Lo ideal ser\u00eda que se transformara radicalmente.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Sigue a Martin Wolf con <\/em>miFT<\/em> y en <\/em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Cuatro-formas-de-solucionar-el-problema-del-banco.png\")
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