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La Reserva Federal debe tomar una de las decisiones m\u00e1s importantes de su campa\u00f1a de aumento de tasas esta semana, ya que considera implementar otro aumento sin saber si los esfuerzos para apuntalar el sector bancario funcionar\u00e1n a largo plazo.<\/p>\n
Los funcionarios del banco central se reunir\u00e1n el martes para su \u00faltima reuni\u00f3n de dos d\u00edas, en la que deben decidir si siguen adelante con otro aumento de la tasa de un cuarto de punto o renuncian a un aumento. <\/p>\n
El dilema surge cuando las autoridades mundiales han actuado r\u00e1pidamente para respaldar el sistema financiero tras el colapso de Silicon Valley Bank a principios de este mes, con la Fed implementando una nueva instalaci\u00f3n para ayudar a los prestamistas y el gobierno suizo negociando una adquisici\u00f3n apresurada de un Credit Suisse tambaleante. por la UBS.<\/p>\n
Sin embargo, no est\u00e1 claro si estas acciones ser\u00e1n suficientes para detener las consecuencias de la crisis. Los precios de las acciones de la mayor\u00eda de los bancos regionales de EE. UU. languidecen muy por debajo de los niveles vistos antes de la implosi\u00f3n de SVB, mientras que las acciones de First Republic Bank siguen cayendo en picado tras una segunda rebaja de su calificaci\u00f3n crediticia el domingo.<\/p>\n
Como resultado, la Reserva Federal est\u00e1, hasta cierto punto, a ciegas al decidir si pausar su campa\u00f1a agresiva para frenar la inflaci\u00f3n persistente en un esfuerzo por ayudar a estabilizar el sistema financiero.<\/p>\n
\u201cEs un momento tremendamente desafiante\u201d, dijo Ellen Meade, quien se desempe\u00f1\u00f3 como asesora principal de la junta de gobernadores del banco central hasta 2021. \u201cEn este caso, [Fed chair Jay] Powell tiene que ser tanto bombero como polic\u00eda\u201d.<\/p>\n
Para complicar a\u00fan m\u00e1s la decisi\u00f3n de alto riesgo, prevista para el mi\u00e9rcoles, estar\u00e1 acompa\u00f1ada de nuevas proyecciones no solo para la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s, sino tambi\u00e9n para el crecimiento, la inflaci\u00f3n y el desempleo, en un momento en que la situaci\u00f3n econ\u00f3mica est\u00e1 cambiando r\u00e1pidamente.<\/p>\n
\u201cTodo esto es un evento desinflacionario. . . pero es muy dif\u00edcil saber en este momento qu\u00e9 tan desinflacionario es\u201d, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, refiri\u00e9ndose a la agitaci\u00f3n en la banca. <\/p>\n
Lo que alimenta la incertidumbre es el hecho de que se espera que los bancos regionales reduzcan dr\u00e1sticamente sus pr\u00e9stamos en respuesta a los recientes alborotos. Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, estima que los bancos que poseen aproximadamente el 40 por ciento de todos los activos del sector podr\u00edan hacer recortes, lo que conducir\u00eda a una fuerte recesi\u00f3n este a\u00f1o.<\/p>\n
\u201cLo que s\u00ed sabemos es que la combinaci\u00f3n de los efectos rezagados de la pol\u00edtica monetaria que ralentiza las cosas y ahora lo magnifica con este riesgo a la baja solo complica las cosas\u201d, dijo. <\/p>\n
Slok estima que la combinaci\u00f3n de condiciones financieras m\u00e1s estrictas y normas crediticias tras las recientes quiebras bancarias ha elevado en efecto la tasa de los fondos federales (la tasa a la que los bancos se prestan entre s\u00ed) en 1,5 puntos porcentuales desde su rango objetivo actual de entre 4,50 por ciento y 4,75 por ciento.<\/p>\n
Como resultado, ahora espera que la Fed renuncie a subir las tasas el mi\u00e9rcoles. Los economistas de Goldman Sachs, que tambi\u00e9n proyectan una pausa esta semana, estiman el equivalente de aproximadamente un cuarto de punto a un aumento de medio punto en la tasa de fondos federales luego de los eventos recientes. Otros economistas argumentan que a\u00fan es demasiado pronto para hacer una estimaci\u00f3n precisa.<\/p>\n
Detener la campa\u00f1a de aumento de tasas por completo marcar\u00eda un cambio de sentido abrupto para el banco central, que tan recientemente como este mes plante\u00f3 la posibilidad de acelerar el ritmo de aumento de tasas con un aumento de medio punto despu\u00e9s de que el mes pasado cambiara a un nivel m\u00e1s bajo. cadencia t\u00edpica de un cuarto de punto. <\/p>\n
En testimonios ante el Congreso antes de la publicaci\u00f3n de las cifras de empleo e inflaci\u00f3n de febrero, Powell dijo que la decisi\u00f3n depender\u00eda en parte de esos datos observados de cerca, ninguno de los cuales mostraba muchas se\u00f1ales de un enfriamiento de la econom\u00eda. Tambi\u00e9n dijo que, en \u00faltima instancia, la Fed tendr\u00eda que elevar su tasa de referencia por encima del 5,1 por ciento proyectado por los funcionarios en diciembre.<\/p>\n
Desde entonces, la mayor\u00eda de los economistas han revisado a la baja sus expectativas para el llamado “diagrama de puntos”, que agrega pron\u00f3sticos individuales para la tasa de fondos federales hasta 2025.<\/p>\n
Antes de la implosi\u00f3n de Silicon Valley Bank, muchos pensaban que la estimaci\u00f3n media de la llamada tasa \u201cterminal\u201d aumentar\u00eda medio punto porcentual a entre 5,5 y 5,75 por ciento. Ahora, algunos esperan que se mantenga sin cambios, mientras que otros esperan solo un aumento de un cuarto de punto.<\/p>\n
Los comerciantes en los mercados de futuros de fondos federales dudan a\u00fan m\u00e1s y sugieren que la Reserva Federal solo aumentar\u00e1 las tasas otro cuarto de punto porcentual antes de revertir el rumbo e implementar recortes.<\/p>\n
\u201cLa Fed tiene mucho m\u00e1s que hacer\u201d, dijo Vincent Reinhart, quien trabaj\u00f3 en el banco central de EE. UU. durante m\u00e1s de dos d\u00e9cadas y ahora est\u00e1 en Dreyfus and Mellon, aunque dijo que los funcionarios est\u00e1n \u201cmenos seguros de hacia d\u00f3nde se dirigen\u201d.<\/p>\n
Los economistas encuestados en la \u00faltima encuesta del Financial Times, realizada en asociaci\u00f3n con la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, dijeron que los eventos recientes los llevaron a reducir sus expectativas para la tasa de fondos federales a fin de a\u00f1o. en un cuarto de punto porcentual. Sin embargo, la mayor\u00eda todav\u00eda ve a la Fed aumentando la tasa al menos al 5,5 por ciento, y manteni\u00e9ndola all\u00ed hasta 2024.<\/p>\n
Reinhart advirti\u00f3 que si la Fed detuviera sus aumentos de tasas en un intento por apuntalar la estabilidad financiera, especialmente porque los datos econ\u00f3micos justifican un mayor endurecimiento, enfrentar\u00eda mayores cr\u00edticas por no haber administrado el sector bancario lo suficiente como para evitar tal situaci\u00f3n. problema en primer lugar.<\/p>\n
Adem\u00e1s, Meade advirti\u00f3 que tal movimiento podr\u00eda cuestionar el compromiso de Powell de combatir la inflaci\u00f3n y agreg\u00f3 que apoya un aumento de la tasa de un cuarto de punto.<\/p>\n
\u201cPreserva la noci\u00f3n de credibilidad que \u00e9l ha hecho todo lo posible por restaurar durante el \u00faltimo a\u00f1o\u201d, dijo. \u201cNo creo que quiera dejar pasar eso en este momento\u201d.<\/p>\n<\/div>\n