{"id":681029,"date":"2023-03-20T11:24:34","date_gmt":"2023-03-20T11:24:34","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-tenedores-de-bonos-de-credit-suisse-estan-alborotados-por-la-eliminacion-de-la-deuda-de-17-mil-millones\/"},"modified":"2023-03-20T11:24:36","modified_gmt":"2023-03-20T11:24:36","slug":"los-tenedores-de-bonos-de-credit-suisse-estan-alborotados-por-la-eliminacion-de-la-deuda-de-17-mil-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-tenedores-de-bonos-de-credit-suisse-estan-alborotados-por-la-eliminacion-de-la-deuda-de-17-mil-millones\/","title":{"rendered":"Los tenedores de bonos de Credit Suisse est\u00e1n alborotados por la eliminaci\u00f3n de la deuda de $ 17 mil millones"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>Los tenedores de bonos de Credit Suisse estaban alborotados el lunes y el Banco Central Europeo expres\u00f3 su preocupaci\u00f3n despu\u00e9s de que el acuerdo de rescate por parte de su rival UBS result\u00f3 en la eliminaci\u00f3n de $ 17 mil millones de los bonos del banco suizo quebrado, alterando las normas de recuperaci\u00f3n de deuda y socavando la confianza del mercado financiero.<\/p>\n<p>\u201cDesde mi punto de vista, esto va contra la ley\u201d, dijo Patrik Kauffman, administrador de fondos de Aquila Asset Management que invierte en deuda bancaria adicional de nivel 1 (AT1).<\/p>\n<p>Dijo que era una &#8220;locura&#8221; que, seg\u00fan los t\u00e9rminos de la adquisici\u00f3n de Credit Suisse por parte de UBS, los tenedores de bonos AT1 no recibir\u00edan nada mientras que los accionistas se ir\u00edan con 3.000 millones de francos suizos (3.200 millones de d\u00f3lares).  \u201cNunca hab\u00edamos visto esto antes.  No creo que se permita que esto vuelva a suceder\u201d.<\/p>\n<p>Los AT1 se han convertido en un mercado de aproximadamente $ 260 mil millones desde que se introdujeron despu\u00e9s de la crisis financiera mundial, como parte de las reformas regulatorias que requer\u00edan que los bancos aumentaran sus niveles de capital. <\/p>\n<p>Los llamados valores convertibles contingentes, que est\u00e1n dise\u00f1ados para absorber p\u00e9rdidas, son una forma de deuda bancaria relativamente riesgosa.  Se pueden convertir en acciones si el \u00edndice de capital de un banco cae por debajo de cierto nivel, o los inversores pueden perder su principal por completo.<\/p>\n<p>La decisi\u00f3n de las autoridades suizas de dejar a los tenedores de bonos AT1 sin nada ha puesto patas arriba las normas establecidas desde hace mucho tiempo de que los inversores de deuda tienen prioridad sobre los tenedores de acciones en una recuperaci\u00f3n de deuda. <\/p>\n<p>J\u00e9r\u00f4me Legras, jefe de investigaci\u00f3n de Axiom Alternative Investments, que posee Credit Suisse AT1, dijo que estaba &#8220;conmocionado&#8221; por la medida de eliminar a los titulares de Credit Suisse AT1, y agreg\u00f3 que representaba un error de pol\u00edtica por parte de Finma, el regulador suizo.<\/p>\n<p>\u201cTodo el mundo sabe que cuando se compran bonos AT1 se corre un riesgo y se est\u00e1 ah\u00ed para absorber las p\u00e9rdidas.  Pero mu\u00e9strenme las p\u00e9rdidas: todav\u00eda hay 45.000 millones de francos suizos de capital en el banco\u201d, dijo.<\/p>\n<p>&#8220;Los accionistas obtuvieron 3.000 millones de francos suizos y los titulares de AT1 no obtuvieron nada, lo que es una inversi\u00f3n de la jerarqu\u00eda habitual&#8221;.<\/p>\n<p>Otros inversores dijeron que revertir las normas del mercado podr\u00eda presagiar una reducci\u00f3n significativa en el apetito por los AT1.<\/p>\n<p>\u201cEste podr\u00eda ser el final de ese mercado en el futuro previsible\u201d, dijo Jim Leaviss, director de inversiones de renta fija p\u00fablica de M&#038;G.  &#8220;Los inversores globales no estar\u00e1n interesados \u200b\u200bpor un tiempo o al menos hasta que los rendimientos se ajusten significativamente m\u00e1s, pero en ese momento, los rendimientos probablemente ser\u00e1n demasiado altos para que los bancos quieran emitirlos como una fuente de financiaci\u00f3n m\u00e1s barata que las acciones&#8221;.<\/p>\n<p>El BCE cuestion\u00f3 la medida de las autoridades suizas el lunes, diciendo que los instrumentos de renta variable &#8220;son los primeros en absorber p\u00e9rdidas&#8221; y solo despu\u00e9s de eso los AT1 tendr\u00edan que amortizarse.  \u201cEste enfoque se ha aplicado consistentemente en casos anteriores\u201d, dijo el BCE, y agreg\u00f3 que la deuda AT1 segu\u00eda siendo \u201cun componente importante de la estructura de capital de los bancos europeos\u201d.<\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story\">\n<p id=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image js-teaser\" data-id=\"b5cd8ff0-4c0e-418c-8e4b-dda1d00fa5a7\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"padding-bottom:56.2500%\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Como la forma m\u00e1s riesgosa de deuda bancaria en Europa, los AT1 suelen ofrecer rendimientos m\u00e1s altos que los bonos m\u00e1s seguros, y son populares entre los inversores profesionales en bonos y los fondos de cobertura, as\u00ed como entre los inversores minoristas y de gesti\u00f3n de patrimonios en Asia.<\/p>\n<p>El viernes, Goldman Sachs dijo que el debilitamiento de este tipo de deuda en los d\u00edas anteriores representaba una oportunidad de compra, una se\u00f1al de que los analistas profesionales todav\u00eda la ve\u00edan como una clase de activo s\u00f3lida la semana pasada.  Pero la estructura de la adquisici\u00f3n de Credit Suisse hizo estallar esa visi\u00f3n.  La &#8220;decisi\u00f3n de amortizar los bonos AT1 mientras se preserva algo del valor de los accionistas debilita en gran medida el caso para agregar riesgo&#8221;, dijo Goldman el domingo.<\/p>\n<p>Los precios de la deuda bancaria de riesgo en Europa se desplomaron el lunes por la ma\u00f1ana cuando los mercados digirieron la decisi\u00f3n.<\/p>\n<p>Los AT1 emitidos por otros bancos europeos cayeron aproximadamente 10 puntos en las primeras operaciones, seg\u00fan datos de Tradeweb.  Los bonos de UBS cotizaban a 83 centavos por d\u00f3lar y los AT1 de Deutsche Bank a aproximadamente 63 centavos por d\u00f3lar.  Los AT1 de BNP Paribas se cotizaban a 70 centavos por d\u00f3lar.<\/p>\n<p>Un fondo cotizado en bolsa de Invesco que rastrea los AT1 se desplom\u00f3 un 11 por ciento el lunes por la ma\u00f1ana. <\/p>\n<p>Legras dijo que la medida podr\u00eda socavar la confianza en los mercados financieros.  \u201cEs m\u00e1s que una cuesti\u00f3n puramente legal: se trata de la confianza del mercado y de c\u00f3mo se trata a los inversores de manera justa.  .  .  aqu\u00ed tienes la excepci\u00f3n de Credit Suisse pero tambi\u00e9n la excepci\u00f3n suiza\u201d, dijo. <\/p>\n<p>Agreg\u00f3 que Finma era m\u00e1s flexible que otros reguladores.  &#8220;Ser\u00eda dif\u00edcil de implementar en la UE o el Reino Unido&#8221;.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/07888bca-2ddf-466f-9508-044ac68bb03d\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los tenedores de bonos de Credit Suisse estaban alborotados el lunes y el Banco Central Europeo expres\u00f3 su<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":681030,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[31144,9479,21887,13363,6764,415,36,1941,327,231,21888,33816],"class_list":["post-681029","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-alborotados","tag-bonos","tag-credit","tag-deuda","tag-eliminacion","tag-estan","tag-los","tag-mil","tag-millones","tag-por","tag-suisse","tag-tenedores"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/681029","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=681029"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/681029\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/681030"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=681029"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=681029"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=681029"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}