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Mary Pieterse-Bloem, profesora de mercados financieros en la Universidad Erasmus de R\u00f3terdam y directora de inversiones de Rabobank: \n ‘Las subidas de tipos de inter\u00e9s por parte de los bancos centrales fueron la piedra en el estanque. Est\u00e1n destinados a combatir la inflaci\u00f3n, pero tambi\u00e9n plantean problemas para las empresas que dependen en gran medida del dinero prestado. Viste un efecto domin\u00f3. Primero, el sector tecnol\u00f3gico en los Estados Unidos estuvo bajo presi\u00f3n. Ahora hay v\u00edctimas en el sector bancario.\n <\/p>\n \n ‘El Silicon Valley Bank (SVB) se centr\u00f3 de manera muy unilateral en ese sector tecnol\u00f3gico. Tambi\u00e9n administraron una cantidad de efectivo por encima del promedio, que de repente se exigi\u00f3 m\u00e1s que el promedio. Sus problemas condujeron a la corrida bancaria m\u00e1s r\u00e1pida que jam\u00e1s haya visto.\n <\/p>\n \n ‘Hoy ya habl\u00e9 con varios clientes que quieren saber qu\u00e9 significar\u00e1 la quiebra de SVB para la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s de los bancos centrales. El Banco Central Europeo (BCE) se re\u00fane el jueves y la Fed se re\u00fane en EE.UU. una semana despu\u00e9s. Las predicciones sobre esto ahora van en todas direcciones. De hecho, hay muchas referencias a la anterior gran crisis bancaria de 2008, cuando muchos bancos tuvieron que ser rescatados con ayuda estatal. Los bancos centrales decidieron recortar las tasas de inter\u00e9s. Pero, por supuesto, la situaci\u00f3n era diferente. Entonces no hab\u00eda inflaci\u00f3n.\n <\/p>\n \n Las tasas de inter\u00e9s se han mantenido muy bajas durante a\u00f1os. Esto dio lugar a la idea de que siempre ser\u00eda as\u00ed, sin inflaci\u00f3n. La situaci\u00f3n en el banco de Silicon Valley es el resultado de esto. No solo porque el banco tiene muchos clientes que se ven afectados por la inflaci\u00f3n y que necesitan mucho dinero. Pero tambi\u00e9n porque el banco ten\u00eda gran parte del capital en forma de bonos del gobierno.\n <\/p>\n \n ‘Estos son bonos del gobierno que, debido a las bajas tasas de inter\u00e9s a largo plazo, se pensaba que ten\u00edan un valor muy estable. Pero ahora que las tasas de inter\u00e9s han subido, el valor de esos bonos ha ca\u00eddo. Cuando el banco necesit\u00f3 dinero para pagar a los clientes, de repente tuvo que vender esos bonos con p\u00e9rdidas. Eso puso nerviosos a los clientes y accionistas del banco.\n <\/p>\n \n Un aumento de la tasa de inter\u00e9s deber\u00eda ralentizar la econom\u00eda, pero el da\u00f1o es inevitable. L\u00f3gico que lo ver\u00e1s en el mercado inmobiliario. Despu\u00e9s de todo, un inter\u00e9s m\u00e1s alto significa que las hipotecas se vuelven m\u00e1s caras.\n <\/p>\n \n ‘La quiebra de SVB demuestra que el retraso tambi\u00e9n puede afectar a las instituciones financieras que tienen muchos bonos en sus balances. Eso te dar\u00e1 un poco de susto. Como banquero central, no quiere que surja una especie de efecto domin\u00f3, como en 2008, cuando colaps\u00f3 el banco Lehman Brothers. Esa fue una ara\u00f1a en la telara\u00f1a del sector financiero. No se puede decir eso del Silicon Valley Bank.\n <\/p>\n \n ‘El riesgo de contagio de la quiebra de SVB para todo el sector bancario es limitado. Debido al car\u00e1cter \u00fanico de ese banco, pero tambi\u00e9n debido a la r\u00e1pida intervenci\u00f3n del gobierno y el banco central de EE. UU. A diferencia del comienzo de la crisis financiera en 2008, ahora hay un gui\u00f3n para una pol\u00edtica decisiva’.\n <\/p>\n \n ‘El gobierno estadounidense ahora adopta un enfoque diferente al de 2008. Los clientes de SVB est\u00e1n siendo atendidos. Recuperan su dinero. Pero el banco en s\u00ed no se salvar\u00e1.\n <\/p>\n \n La agitaci\u00f3n en los mercados financieros ahora ha disminuido. La p\u00e9rdida de precio de las acciones bancarias ya se ha revertido parcialmente. Por supuesto, otros sectores que estaban impulsados \u200b\u200bpor los pr\u00e9stamos a tipos de inter\u00e9s bajos, como el sector inmobiliario, ahora tambi\u00e9n est\u00e1n bajo la lupa.\n <\/p>\n \n ‘No puedo descartar la posibilidad de que caigan m\u00e1s partidos aqu\u00ed y all\u00e1. Esto probablemente se limitar\u00e1 a empresas con m\u00e1s de un problema de tasa de inter\u00e9s, como SVB con su inter\u00e9s unilateral en el sector tecnol\u00f3gico.\n <\/p>\n \n ‘Por supuesto que tambi\u00e9n piensas en el mercado de la vivienda. Si las tasas de inter\u00e9s suben, esto afectar\u00e1 los precios de la vivienda. Sin embargo, sabemos por la crisis anterior que la gente est\u00e1 haciendo todo lo posible para seguir cumpliendo con sus obligaciones hipotecarias. Los bancos tambi\u00e9n tienen m\u00e1s colchones de capital para absorber posibles contratiempos.’\n <\/p>\n \n \u201cEspero que los banqueros centrales no se debiliten y dejen de recortar las tasas de inter\u00e9s o comiencen a rescatar a los bancos o empresas que han asumido grandes riesgos. La rehabilitaci\u00f3n del dinero gratis y los \u00e1rboles que van al cielo no se puede hacer sin que alguien se d\u00e9 cuenta. Pero tiene que suceder.\n <\/p>\n \n \u201cSupongo que el BCE seguramente volver\u00e1 a subir las tasas de inter\u00e9s medio punto porcentual el jueves. Y ese presidente del banco, Lagarde, dir\u00e1 algunas cosas tranquilizadoras hacia el futuro.\n <\/p>\n \n \u201cHubo historias de que el banco central de EE. UU. reducir\u00eda el ritmo de sus aumentos de tasas para evitar problemas como el SVB. No creo que eso suceda.\n <\/p>\n \n ‘Los bancos centrales har\u00edan bien en no dejar que su pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s se gu\u00ede por este tipo de casos especiales. El desarrollo del nivel general de precios y de la econom\u00eda en general es mucho m\u00e1s importante. Al mismo tiempo, uno debe permanecer listo para proteger el sistema financiero contra problemas incidentales.’\n <\/p>\n \n Sobre el Autor<\/b> \n \u00a1No olvides las sugerencias de lectura!\n <\/p>\n\n
\n <\/h3>\n\n Carsten Brzeski, economista del banco ING y seguidor del Banco Central Europeo: <\/b>
\n <\/h3>\n\n Lex Hoogduin, profesor de econom\u00eda de la complejidad y la incertidumbre en Groningen y ex miembro del directorio de De Nederlandsche Bank (DNB):<\/b>
\n <\/h3>\n\n Brzeski: <\/b>
\n <\/h3>\n\n Flor de Pieterse:<\/b>
\n <\/h3>\n\n Brzeski:<\/b>
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\n <\/h3>\n\n Hoogduin: <\/b>
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\n <\/h3>\n\n Flor de Pieterse:<\/b>
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<\/b>Marc van den Eerenbeemt es editor de econom\u00eda de de Volkskrant<\/i> y se ha especializado en desarrollos en el mercado inmobiliario durante a\u00f1os.\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n