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El escritor es fundador de <\/em>tamizado<\/em><\/a>un sitio respaldado por FT sobre nuevas empresas europeas<\/em><\/p>\n Como el decimosexto banco m\u00e1s grande de los EE. UU., Silicon Valley Bank no era lo suficientemente grande como para clasificarse como una instituci\u00f3n financiera de importancia sist\u00e9mica. Pero, si hay que creer a muchos de sus depositantes en dificultades, el banco que colaps\u00f3 todav\u00eda contaba como uno tecnol\u00f3gicamente importante. <\/p>\n Puede que a algunos les moleste que las autoridades financieras de EE. UU. y el Reino Unido hayan tenido que dise\u00f1ar un rescate de emergencia para una instituci\u00f3n y una industria que son tan aficionadas a despotricar contra la intervenci\u00f3n del gobierno y presionar contra una supervisi\u00f3n regulatoria m\u00e1s estricta. A\u00fan as\u00ed, es un movimiento pragm\u00e1tico para albergar a decenas de miles de depositantes en su mayor\u00eda inocentes de SVB, muchos de los cuales habr\u00edan visto c\u00f3mo sus negocios quebraban sin un respaldo financiero.<\/p>\n En los EE. UU., el Tesoro y la Reserva Federal anunciaron el domingo por la noche que la Corporaci\u00f3n Federal de Seguros de Dep\u00f3sitos proporcionar\u00eda fondos de emergencia para proteger a los depositantes de SVB, incluso si los accionistas y tenedores de bonos fueran eliminados. La FDIC tambi\u00e9n busca deshacerse de los activos restantes de SVB tan pronto como sea posible. <\/p>\n Horas m\u00e1s tarde, el Tesoro del Reino Unido anunci\u00f3 que hab\u00eda aprobado la venta de la importante sucursal brit\u00e1nica de SVB al banco m\u00e1s grande de Europa, HSBC, por una libra simb\u00f3lica. Cuente grandes suspiros de alivio entre los empresarios tecnol\u00f3gicos en p\u00e1nico, que hab\u00edan pasado sus fines de semana fren\u00e9ticamente averiguando c\u00f3mo pagar a sus empleados esta semana. <\/p>\n Ambas autoridades nacionales destacaron que sus contribuyentes no estar\u00edan expuestos a ninguna p\u00e9rdida. En EE. UU., los funcionarios dijeron que cualquier d\u00e9ficit se cubrir\u00eda con un impuesto al resto de la industria bancaria. <\/p>\n Sin embargo, ambas intervenciones a\u00fan plantean preguntas inquietantes sobre el alcance y la eficacia de la regulaci\u00f3n financiera. Funcionarios estadounidenses dijeron que Janet Yellen, secretaria del Tesoro, hab\u00eda invocado una \u201cexcepci\u00f3n de riesgo sist\u00e9mico\u201d para justificar el apoyo. \u00bfQu\u00e9 otros horrores al acecho se revelar\u00e1n en la era de las tasas de inter\u00e9s en aumento?<\/p>\n El fiasco de SVB tambi\u00e9n destaca implacablemente la hipocres\u00eda de algunos de los mayores actores de capital de riesgo en ambos lados del Atl\u00e1ntico, quienes instaron en privado a las empresas de su cartera a retirar su dinero del banco y luego pidieron p\u00fablicamente el apoyo del gobierno. SVB se derrumb\u00f3 el viernes como resultado de una corrida bancaria cl\u00e1sica despu\u00e9s de que los clientes retiraran $ 42 mil millones de dep\u00f3sitos. <\/p>\n Al igual que muchos de los titanes bancarios despu\u00e9s de la crisis financiera mundial de 2008, los magnates tecnol\u00f3gicos parecen favorecer la privatizaci\u00f3n de las ganancias y la socializaci\u00f3n de las p\u00e9rdidas. Hay pocos libertarios en una trinchera financiera.<\/p>\n En retrospectiva, est\u00e1 claro que algunas de las razones del notable aumento de SVB en los \u00faltimos 40 a\u00f1os tambi\u00e9n fueron las causas de su sorprendente colapso en menos de 48 horas la semana pasada. Durante d\u00e9cadas, el banco desempe\u00f1\u00f3 una funci\u00f3n cr\u00edtica en la econom\u00eda tecnol\u00f3gica de los EE. UU. al centrarse estrictamente en brindar servicios para empresas emergentes tecnol\u00f3gicas riesgosas y con pocas garant\u00edas que estaban lejos de ser clientes ideales para las instituciones financieras tradicionales. El banco tambi\u00e9n administr\u00f3 las finanzas personales de muchos empresarios e inversores tecnol\u00f3gicos e invirti\u00f3 en varios fondos de riesgo como socio limitado. <\/p>\n SVB se jact\u00f3 de brindar servicios a casi la mitad de las empresas de tecnolog\u00eda y ciencias de la vida respaldadas por capital de riesgo en los EE. UU., as\u00ed como a empresas emergentes en Europa, India, Israel y China. Pero a fines de 2022, ten\u00eda $ 157 mil millones en dep\u00f3sitos en solo 37,000 cuentas. <\/p>\n Esa exposici\u00f3n concentrada permiti\u00f3 al banco aprovechar el extraordinario mercado alcista de la tecnolog\u00eda durante las \u00faltimas dos d\u00e9cadas. Pero tambi\u00e9n lo dej\u00f3 singularmente expuesto en la recesi\u00f3n. Lo que result\u00f3 fatal para SVB fue una apuesta excesiva y unidireccional en el mercado de letras del Tesoro de EE. UU. despu\u00e9s de que cambiara el ciclo de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n \u201cResult\u00f3 que uno de los mayores riesgos para nuestro modelo de negocio era atender a un grupo muy unido de inversores que exhiben mentalidades de reba\u00f1o\u201d, dijo un alto ejecutivo bancario al FT. <\/p>\n La experiencia cercana a la muerte de miles de nuevas empresas expuestas a SVB seguramente tendr\u00e1 un impacto saludable en todo el sector tecnol\u00f3gico. \u201cSi no podemos administrar mejor nuestro propio dinero, eso depende de nosotros, no del contribuyente\u201d, un fundador concluy\u00f3 el fin de semana.<\/a> <\/p>\n La h\u00e1bil acci\u00f3n de los reguladores puede haber desactivado una crisis en toda la industria. Pero ahora es probable que la gesti\u00f3n de tesorer\u00eda se sit\u00fae a la altura del desarrollo de productos y la adquisici\u00f3n de clientes como una habilidad vital de supervivencia.<\/p>\n<\/div>\n