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Es apropiado que Silicon Valley sea el hogar de la primera corrida digital significativa en un banco. Gracias a la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, retirar dinero significa conectarse en l\u00ednea en estos d\u00edas, no hacer cola alrededor de la cuadra. De ah\u00ed la velocidad con la que los reguladores se hicieron cargo de Silicon Valley Bank la semana pasada tras retiros de 42.000 millones de d\u00f3lares. Los oportunistas tambi\u00e9n tienen la oportunidad de moverse r\u00e1pido. <\/p>\n
Unas 10,000 peque\u00f1as empresas, cada una con m\u00e1s de $250,000 en dep\u00f3sitos, el m\u00e1ximo asegurado por la Corporaci\u00f3n Federal de Seguros de Dep\u00f3sitos, operaban \u00fanicamente con SVB, seg\u00fan Y Combinator, un inversionista en etapa inicial. Es probable que tengan problemas para pagar a los empleados y cubrir otros costos a corto plazo. <\/p>\n
Tanto el gobierno de EE. UU. como el del Reino Unido han prometido apoyo a los depositantes. En EE. UU., las empresas de capital de riesgo ofrecer\u00e1n pr\u00e9stamos a algunos. Otros pueden intentar utilizar dep\u00f3sitos inaccesibles para recaudar fondos. Seg\u00fan los informes, Jefferies est\u00e1 ofreciendo comprar dep\u00f3sitos a 70 centavos por d\u00f3lar. Eso es un buen trato si la tasa de recuperaci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s cerca del 80-90 por ciento esperado por Moody’s para los depositantes sin seguro. <\/p>\n
Las empresas de tecnolog\u00eda bien financiadas pueden detectar una oportunidad para comprar nuevas empresas en dificultades. Mientras tanto, las fintechs como Brex pueden barrer a los clientes de SVB que huyen. Habr\u00e1 una distribuci\u00f3n m\u00e1s amplia de los dep\u00f3sitos por parte de los clientes de los prestamistas estadounidenses m\u00e1s peque\u00f1os. Los proveedores alternativos de deuda de riesgo tendr\u00e1n su selecci\u00f3n de ofertas. Los inversores pueden utilizar la incertidumbre para reducir la financiaci\u00f3n. <\/p>\n
En cuanto al propio Silicon Valley Bank, a\u00fan puede aparecer un comprador. Su papel al servicio del sector tecnol\u00f3gico es valioso. A pesar de la recesi\u00f3n, la tecnolog\u00eda sigue estando mejor valorada en t\u00e9rminos de PER a futuro que cualquier otro sector en el S&P 500. <\/p>\n
El riesgo de tasa de inter\u00e9s de SVB fue un doble golpe. El aumento de las tasas redujo la demanda de inversiones en tecnolog\u00eda. La avalancha de dep\u00f3sitos impulsada por las altas valoraciones en su base de clientes de nueva creaci\u00f3n se convirti\u00f3 en retiros. Los dep\u00f3sitos cayeron de $ 198 mil millones a principios de 2022 a $ 175 mil millones a fines de a\u00f1o.<\/p>\n
Mientras tanto, el valor de los bonos a largo plazo en su cartera cay\u00f3. El precio del valor contable de la matriz SVB Financial se hab\u00eda desplomado de 2,4 veces hace un a\u00f1o a 0,5 antes de que intervinieran los reguladores. <\/p>\n
Los compradores tienen la oportunidad de adquirir un libro de pr\u00e9stamos valorado en 74.000 millones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado. Las cancelaciones netas (deudas que es poco probable que se cobren) fueron solo el 0,10 por ciento del total. <\/p>\n
Esto se levantar\u00e1. La solvencia de los clientes con dep\u00f3sitos atascados en el banco caer\u00e1. Para los posibles compradores, el riesgo y la recompensa est\u00e1n en un agudo equilibrio. Ser\u00eda m\u00e1s seguro esperar a que disminuya el riesgo de contagio antes de ofertar. Pero las autoridades financieras favorecer\u00e1n una venta r\u00e1pida para reducir ese mismo riesgo. <\/p>\n