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La avalancha de dinero en efectivo en la escena de las nuevas empresas tecnol\u00f3gicas en los \u00faltimos a\u00f1os ha dado lugar a persistentes advertencias de desastre. En la mayor\u00eda de los casos, estos se han convertido en el tipo de colapso que golpe\u00f3 a Silicon Valley a principios de siglo, cuando una estampida para ganar dinero en los inicios de Internet condujo a una inversi\u00f3n excesiva masiva.<\/p>\n
Sin embargo, es seguro decir que ninguno de los escenarios de desastre preve\u00eda el tipo de implosi\u00f3n financiera que golpe\u00f3 esta semana a SVB Financial, la empresa matriz de Silicon Valley Bank.<\/p>\n
Como instituci\u00f3n que se estima que trabaja con la mitad de las nuevas empresas tecnol\u00f3gicas locales, su colapso presenta una amenaza obvia. Llev\u00f3 al jefe de Y Combinator, el acelerador preeminente de San Francisco para empresas de tecnolog\u00eda en etapa inicial, a advertir <\/a>el viernes que las nuevas empresas de Silicon Valley podr\u00edan estar enfrentando un “evento de nivel de extinci\u00f3n”.<\/p>\n En muchos sentidos, esto parece una historia familiar en el mundo bancario: en la b\u00fasqueda de mayores rendimientos, SVB no se dio cuenta de lo que, en retrospectiva, parece una falla obvia en su gesti\u00f3n de riesgos. Sus activos casi se triplicaron en el espacio de tres a\u00f1os a medida que el capital se invert\u00eda en nuevas empresas y se depositaba, a su vez, en el banco. SVB invirti\u00f3 gran parte del dinero en bonos de mayor vencimiento para generar un mayor rendimiento. Cuando las tasas de inter\u00e9s subieron, el valor de mercado de esas inversiones se desplom\u00f3, dejando al banco con p\u00e9rdidas que, en teor\u00eda, ascend\u00edan a 15.000 millones de d\u00f3lares a fines del a\u00f1o pasado.<\/p>\n En lugar de vender los bonos y recibir un golpe, SVB esperaba cuidar su cartera de bonos de bajo rendimiento hasta el vencimiento, sufriendo m\u00e1rgenes de inter\u00e9s netos m\u00e1s bajos en el camino. El plan podr\u00eda haber funcionado. Pero esta semana se supo que los nuevos clientes del banco, que enfrentaban tiempos m\u00e1s dif\u00edciles, hab\u00edan estado retirando su efectivo, oblig\u00e1ndolo a vender inversiones y asumir p\u00e9rdidas. La necesidad resultante de m\u00e1s capital hizo sonar las alarmas y provoc\u00f3 una huida de los depositantes: el viernes por la ma\u00f1ana, los reguladores tuvieron que intervenir y cerrar SVB.<\/p>\n De cara al fin de semana, era imposible decir exactamente qu\u00e9 tan profundamente afectar\u00eda este shock financiero a las nuevas empresas tecnol\u00f3gicas con dep\u00f3sitos que ahora se han congelado. El excedente de capital de SVB a fines del a\u00f1o pasado fue suficiente para absorber sus p\u00e9rdidas te\u00f3ricas en esa etapa. Incluso despu\u00e9s de otro golpe de $ 1.8 mil millones reportado esta semana, las p\u00e9rdidas a\u00fan parecen modestas en el contexto de una base total de dep\u00f3sitos que se situ\u00f3, en diciembre, en $ 173 mil millones (aunque $ 42 mil millones volaron por la puerta solo el jueves).<\/p>\n Sin embargo, las p\u00e9rdidas bien podr\u00edan escalar a medida que los reguladores lleven a cabo una venta forzosa de los activos del banco. A\u00fan m\u00e1s da\u00f1ino, para muchas empresas emergentes, es el riesgo de que su efectivo tan necesario quede bloqueado indefinidamente, dej\u00e1ndolos incapaces de cumplir compromisos inmediatos como los salarios del personal y obligando a algunos a cerrar sus puertas.<\/p>\n No ha habido escasez de personas que buscan convertir esto en un cuento moral de Silicon Valley. Para algunos, es otro ejemplo de la arrogancia del mundo tecnol\u00f3gico y una prueba de que los buenos tiempos cegaron a la industria tecnol\u00f3gica ante algunos riesgos muy reales. \u00bfPor qu\u00e9, por ejemplo, una empresa p\u00fablica como el equipo de transmisi\u00f3n de video Roku dej\u00f3 $ 487 millones en dep\u00f3sito en lo que hasta hace poco apenas contaba como un banco mediano en t\u00e9rminos de EE. UU.?<\/p>\n Mientras tanto, para otros, las consecuencias del colapso de SVB son un recordatorio de c\u00f3mo Silicon Valley, que generalmente lucha duro para escapar de la mano dura de la regulaci\u00f3n gubernamental, se apresura a pedir apoyo a Washington cuando golpea una crisis. Tan, el jefe del acelerador tecnol\u00f3gico que advirti\u00f3 sobre la extinci\u00f3n, inst\u00f3 <\/a>empresarios tecnol\u00f3gicos a escribir a sus representantes locales en el Congreso pidiendo ayuda gubernamental inmediata.<\/p>\n A \u00faltima hora del viernes, tambi\u00e9n hab\u00edan comenzado las acusaciones. La corrida bancaria que derrib\u00f3 a SVB se ha presentado como un ejemplo del comportamiento de reba\u00f1o que a menudo muestran los inversores tecnol\u00f3gicos. Varias firmas de capital de riesgo instaron a las empresas en las que hab\u00edan invertido a retirar su efectivo de SVB despu\u00e9s de que el banco dijera que estaba buscando recaudar m\u00e1s capital. Un socio de una destacada empresa de riesgo me dijo que esos retiros hab\u00edan causado una crisis que era completamente evitable. Mientras tanto, m\u00e1s de una docena de empresas de capital de riesgo se hab\u00edan unido para prometer que apoyar\u00edan a SVB en el futuro, en caso de que otra instituci\u00f3n interviniera para rescatarla, aunque varias empresas conocidas de Silicon Valley no formaban parte del grupo.<\/p>\n La disputa entre los capitalistas de riesgo subray\u00f3 una sensaci\u00f3n creciente de que, si se liquida SVB, se puede perder algo irremplazable. Un inversionista describi\u00f3 al banco como \u201ccomo un ventr\u00edculo izquierdo\u201d para la escena financiera de Silicon Valley, no tan visible como los VC que suministran el capital de riesgo que ha hecho flotar la industria tecnol\u00f3gica moderna, pero vital para el buen funcionamiento del sector. Fue fundado hace 40 a\u00f1os para llenar el vac\u00edo dejado por los grandes bancos que a menudo se negaban a prestar a las empresas emergentes. Las firmas de capital de riesgo que se unieron el viernes por la noche esperan que no sea demasiado tarde para revivir el banco. Pero si lo es, Silicon Valley habr\u00e1 perdido una instituci\u00f3n que ha jugado un papel importante en su ascenso.<\/p>\n richard.waters@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n