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Una \u201creliquia b\u00e1rbara\u201d, fue lo que el renombrado economista John Maynard Keynes llam\u00f3 oro en 1924. Se refer\u00eda principalmente al patr\u00f3n oro, la idea de que el dinero en circulaci\u00f3n deber\u00eda estar respaldado por oro en las b\u00f3vedas del banco central. Ya no era moderno en ese momento. El hecho mismo de que el dinero fuera una cuesti\u00f3n de confianza, y que no tuviera que estar respaldado uno a uno con dep\u00f3sitos en una b\u00f3veda bancaria, fue la base de la revoluci\u00f3n financiera y econ\u00f3mica que comenz\u00f3 a finales del Renacimiento. Y los d\u00edas en que las monedas val\u00edan el peso del oro y la plata con los que estaban hechas tambi\u00e9n quedaron atr\u00e1s: incluso los emperadores romanos les daban la mano de vez en cuando.<\/p>\n
Pero a nivel internacional, el oro no “desapareci\u00f3” hasta la d\u00e9cada de 1930, una d\u00e9cada despu\u00e9s de la declaraci\u00f3n de Keynes. Durante la Gran Depresi\u00f3n, los pa\u00edses finalmente abandonaron el v\u00ednculo estricto entre su moneda y el oro, y las devaluaciones competitivas de todas esas monedas subsiguientes casi destruyeron el sistema de comercio internacional.<\/p>\n
Despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial, el oro volvi\u00f3 a convertirse en el ancla de un sistema monetario internacional que fue m\u00e1s o menos impuesto al resto del mundo por los estadounidenses en una conferencia en Bretton Woods, EE. UU. A la moneda de todos se le dio un tipo de cambio fijo con el d\u00f3lar, y ese d\u00f3lar estaba respaldado por una enorme cantidad de oro. Pero cuando en la d\u00e9cada de 1960 algunos pa\u00edses (primero Francia, pero luego tambi\u00e9n los Pa\u00edses Bajos) comenzaron a cumplir la promesa de Estados Unidos de que siempre recibir\u00edan d\u00f3lares en su propia moneda y que esos d\u00f3lares siempre podr\u00edan convertirse en oro, sucedi\u00f3 r\u00e1pidamente. . El suministro de oro de EE. UU. se redujo r\u00e1pidamente y, en 1973, el presidente Nixon puso fin al sistema de Bretton Woods. <\/p>\n
A partir de entonces, el d\u00f3lar se convirti\u00f3 en una moneda ‘flotante’, que fluctuaba libremente en relaci\u00f3n con todas las dem\u00e1s monedas. Las monedas europeas tambi\u00e9n flotaron repentinamente, y de todos los intentos de unirlas, el euro es el \u00faltimo experimento.<\/p>\n
El oro se ha ido desde entonces. Todav\u00eda hab\u00eda mucho en todas las cajas fuertes y lugares de almacenamiento, especialmente en el Reino Unido, Estados Unidos y Suiza. Durante el apogeo de Bretton Woods, m\u00e1s del 70 por ciento de las reservas monetarias consist\u00eda en oro. Pero los bancos centrales de muchos pa\u00edses comenzaron a venderlo en masa en la d\u00e9cada de 1990, cuando el euro tom\u00f3 forma y el mundo parec\u00eda eternamente pac\u00edfico. <\/p>\n
De Nederlandsche Bank fue uno de los mayores vendedores y vio c\u00f3mo sus existencias se reduc\u00edan de 1.700 toneladas a principios de la d\u00e9cada de 1990 a poco m\u00e1s de 600 toneladas en la actualidad. A fines de la d\u00e9cada de 1990, incluso se llegaron a acuerdos entre los bancos centrales sobre qui\u00e9n vend\u00eda cu\u00e1nto y cu\u00e1ndo, porque el precio del oro se derrumb\u00f3 debido a tanta oferta.<\/p>\n
Eso se acab\u00f3. En 2019, el Consejo Mundial del Oro, que supervisa el mercado del oro, anunci\u00f3 que los bancos centrales estaban comprando cada vez m\u00e1s oro. \u00bfPero por qu\u00e9? Los economistas Serkan Arslanalp, Chima Simpson-Bell y el experto en divisas y profesor de Berkeley Barry Eichengreen publicaron recientemente un estudio al respecto. Desde la crisis financiera, las reservas de oro del banco central han vuelto a aumentar. Pero no son los pa\u00edses industrializados los que est\u00e1n comprando. Son precisamente los bancos centrales del resto del mundo los que est\u00e1n recibiendo un gran golpe.<\/p>\n
Los tres economistas compilaron un top ten de los mayores compradores desde 1999. M\u00e9xico ocupa el d\u00e9cimo lugar, seguido de Polonia, Tailandia, Arabia Saudita, Uzbekist\u00e1n y Kazajst\u00e1n. Los cuatro principales compradores m\u00e1s importantes son los m\u00e1s interesantes. India, con 12,7 millones de onzas troy (31,1 gramos). Turqu\u00eda, con 17,4 millones, China con la friolera de 49,9 millones y Rusia a la cabeza con 60,7 millones. Esta \u00faltima cifra rusa corresponde a poco menos de 1.900 toneladas de oro.<\/p>\n
Es notable que los cuatro primeros est\u00e9n formados por pa\u00edses que quieren, o quieren, desempe\u00f1ar un papel importante en el orden mundial multipolar que actualmente se est\u00e1 manifestando r\u00e1pidamente. La investigaci\u00f3n de los tres economistas indica que hay dos razones principales para el regreso del oro a las reservas de los pa\u00edses emergentes. La primera es que aparentemente el oro vuelve a ser visto como un refugio seguro en tiempos de incertidumbre econ\u00f3mica, financiera y geopol\u00edtica. Eso es revelador: el oro a\u00fan no ha perdido su atractivo como activo seguro. La segunda raz\u00f3n es a\u00fan m\u00e1s pol\u00edtica: los investigadores encuentran una conexi\u00f3n entre las sanciones financieras impuestas por Occidente -recientemente contra Rusia- y una creciente participaci\u00f3n de oro en las reservas de pa\u00edses no occidentales. En otras palabras, el resto del mundo se est\u00e1 armando de oro contra futuros castigos.<\/p>\n
Pero, \u00bfde qu\u00e9 sirve todo ese oro? Aparentemente proporciona seguridad pol\u00edtica, pero no genera intereses y solo cuesta dinero almacenarlo. Ahora todas esas compras, ciertamente tambi\u00e9n por parte de los inversores, tienen un efecto de presi\u00f3n sobre los precios. El precio del oro va bien: ajustado por inflaci\u00f3n, ya vale casi tres veces m\u00e1s en d\u00f3lares que a principios de siglo, y casi cuatro veces m\u00e1s en euros.\n<\/p>\n
De hecho, el oro parece proteger contra la inflaci\u00f3n. Eso parece beneficioso. Pero dale la vuelta. Si el valor del oro aumenta tanto en d\u00f3lares como en euros, entonces el valor de los euros y los d\u00f3lares (con mucho, las monedas mundiales m\u00e1s importantes) frente al oro l\u00f3gicamente tambi\u00e9n caer\u00e1. Una peque\u00f1a raz\u00f3n extra para ver el avance del oro como una se\u00f1al del comienzo de la erosi\u00f3n del actual sistema monetario internacional. Y el comienzo de los tiempos b\u00e1rbaros.\n<\/p>\n