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Los temores de que las inversiones privadas se desplomen en los precios para igualar la ca\u00edda de los mercados burs\u00e1tiles son exagerados, dice un destacado gerente y asesor de carteras privadas. <\/p>\n
La conclusi\u00f3n de Hamilton Lane, con 832.000 millones de d\u00f3lares en activos bajo gesti\u00f3n y supervisi\u00f3n, contrasta con las advertencias de JPMorgan y otros de que las valoraciones de las empresas privadas pueden ser demasiado altas o est\u00e1n cayendo. Si bien las acciones cotizadas se negocian a diario, las participaciones de capital privado se eval\u00faan con menos frecuencia y sus valores no han bajado tan bruscamente desde principios de 2022. <\/p>\n
El informe anual de Hamilton Lane sobre la industria, que se publicar\u00e1 el jueves, dijo que la mayor\u00eda de las participaciones de capital privado se eval\u00faan de manera conservadora y deber\u00edan mantener su valor. A principios del a\u00f1o pasado, el precio de la mayor\u00eda de las empresas privadas ten\u00eda un descuento sustancial frente a las empresas p\u00fablicas del mismo sector, seg\u00fan el informe. <\/p>\n
La ca\u00edda de los mercados p\u00fablicos ha reducido la brecha, pero las empresas privadas de comunicaciones y consumo discrecional fueron las \u00fanicas que ten\u00edan un m\u00faltiplo de ganancias m\u00e1s alto que sus pares p\u00fablicos a fines del a\u00f1o pasado, seg\u00fan el informe. <\/p>\n
\u201cCreemos que las valoraciones en general en los mercados privados son justas\u201d, dijo Hartley Rogers, presidente de Hamilton Lane. \u201cEl crecimiento de los ingresos en las empresas privadas, la [earnings] crecimiento en las empresas privadas, y por lo tanto el valor empresarial de esos negocios super\u00f3 los mercados p\u00fablicos. Tuviste un mejor desempe\u00f1o operativo en negocios de propiedad de capital privado\u201d.<\/p>\n
Hamilton Lane, con sede en Pensilvania, gestiona fondos privados, asesora a clientes sobre gestores externos y proporciona datos sobre mercados privados. <\/p>\n
Rogers advirti\u00f3 que las inversiones de capital de riesgo en empresas en etapa inicial son una excepci\u00f3n a las conclusiones de Hamilton Lane y enfrentan importantes rebajas. Las tenencias de VC, que representan el 21 por ciento de los compromisos del mercado privado durante los \u00faltimos tres a\u00f1os, generalmente se mantienen en los balances al valor de su \u00faltima ronda de financiaci\u00f3n. <\/p>\n
Pero la financiaci\u00f3n global de capital de riesgo cay\u00f3 un 35 por ciento el a\u00f1o pasado, seg\u00fan Crunchbase, y las pocas empresas que han podido recaudar m\u00e1s dinero han tenido que hacerlo con valoraciones m\u00e1s bajas. <\/p>\n
Hamilton Lane dijo que la historia apoy\u00f3 sus predicciones. A pesar de algunos fracasos espectaculares, las empresas de capital privado en su conjunto mantuvieron su valor durante la ca\u00edda de las puntocom en la d\u00e9cada de 2000 y despu\u00e9s de la crisis financiera de 2008, seg\u00fan el informe. Desde 1995, los fondos de compra del mercado privado generaron un rendimiento positivo incluso durante su peor per\u00edodo de cinco a\u00f1os, de 1998 a 2003, mientras que las acciones cayeron un 5,7 por ciento en el mismo per\u00edodo, calcul\u00f3 Hamilton Lane.<\/p>\n
Los propietarios de capital privado a menudo pueden evitar las amortizaciones conservando sus inversiones hasta que los mercados p\u00fablicos se recuperen y respalden precios de venta m\u00e1s altos. La estructura privada tambi\u00e9n hace que sea relativamente f\u00e1cil brindar apoyo financiero adicional a las empresas de cartera que luchan contra la escasez de efectivo. <\/p>\n
\u201cLos propietarios de capital privado tienden a tener m\u00e1s mecanismos para curar per\u00edodos de estr\u00e9s que las empresas que cotizan en bolsa\u201d, dijo Rogers.<\/p>\n
Las empresas privadas tambi\u00e9n se distribuyen en todos los sectores econ\u00f3micos, mientras que S&P Global calcul\u00f3 que los grupos Big Tech, incluidos Apple, Amazon y Tesla, fueron los principales impulsores de la ca\u00edda del 19,4 por ciento del a\u00f1o pasado en el S&P 500. <\/p>\n
El an\u00e1lisis de Hamilton Lane del desempe\u00f1o pasado de los mercados privados puede ser limitado porque los mercados privados son mucho m\u00e1s grandes que en crisis anteriores, y hay mucho m\u00e1s dinero en cr\u00e9ditos privados y fondos de infraestructura, que tienen menos antecedentes hist\u00f3ricos.<\/p>\n
Los fondos semil\u00edquidos que se comercializan para personas adineradas tambi\u00e9n est\u00e1n dominados por un pu\u00f1ado de proveedores, en particular el fondo inmobiliario Breit de Blackstone, que ha tenido que limitar los retiros. Eso significa que el \u00e9xito o el fracaso del sector est\u00e1 estrechamente relacionado con el desempe\u00f1o de algunos gerentes, dijo Hamilton Lane.<\/p>\n<\/div>\n