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Los grupos de tecnolog\u00eda que cotizaron recientemente en los EE. UU. gastaron m\u00e1s de $ 12 mil millones en efectivo en 2022, y docenas de empresas ahora enfrentan preguntas dif\u00edciles sobre c\u00f3mo recaudar m\u00e1s fondos despu\u00e9s de que los precios de sus acciones se desplomaron.<\/p>\n
Los grupos de alto crecimiento y con p\u00e9rdidas dominaron el mercado de ofertas p\u00fablicas iniciales en 2020 y 2021, con 150 grupos tecnol\u00f3gicos recaudando al menos $ 100 millones cada uno en el per\u00edodo, seg\u00fan datos de Dealogic.<\/p>\n
Sin embargo, a medida que las ganancias del frenes\u00ed de los tratos comienzan a agotarse, muchos enfrentan una elecci\u00f3n entre aumentos de capital costosos, recortes de costos extremos o la adquisici\u00f3n por parte de grupos de capital privado y rivales m\u00e1s grandes.<\/p>\n
\u201c[Those companies] se benefici\u00f3 de las valoraciones muy altas, pero a menos que realmente est\u00e9s contrarrestando la tendencia, tus acciones est\u00e1n ahora a la baja. Eso puede dejarte un poco atascado\u201d, dijo Adam Fleisher, socio de mercados de capital del bufete de abogados Cleary Gottlieb. \u201cTienen que averiguar cu\u00e1l es la opci\u00f3n menos mala hasta que las cosas cambien\u201d.<\/p>\n
La recesi\u00f3n del mercado del a\u00f1o pasado llev\u00f3 a que se hablara ampliamente en los c\u00edrculos tecnol\u00f3gicos de un nuevo enfoque en la rentabilidad y la generaci\u00f3n de efectivo, pero un an\u00e1lisis del Financial Times de las presentaciones recientes destaca cu\u00e1ntas empresas a\u00fan tienen un largo camino por recorrer.<\/p>\n
De los 91 grupos tecnol\u00f3gicos listados recientemente que han reportado resultados en lo que va del a\u00f1o, solo 17 reportaron una ganancia neta. Gastaron un acumulado de $12 mil millones en efectivo el a\u00f1o pasado, un total que habr\u00eda sido a\u00fan peor si no fuera por el destacado desempe\u00f1o de Airbnb, que gener\u00f3 m\u00e1s de $2 mil millones. En promedio, las empresas que queman efectivo gastaron el 37 por ciento de los ingresos de su OPI durante el a\u00f1o.<\/p>\n
Aproximadamente la mitad de los 91 ten\u00edan p\u00e9rdidas a nivel operativo, lo que significa que no pod\u00edan simplemente reducir las inversiones si necesitaban conservar fondos. <\/p>\n
Mientras tanto, sus acciones han disminuido un promedio de 35 por ciento desde la cotizaci\u00f3n, lo que hace que las ventas adicionales de acciones parezcan costosas y dilutivas para los inversores existentes.<\/p>\n
Fleisher predijo que \u201calgunos vender\u00e1n acciones a bajo precio si est\u00e1n muy desesperados. . .[but]no ha habido una actividad de seguimiento s\u00f3lida\u201d hasta ahora.<\/p>\n
La ca\u00edda de las valoraciones se debe en parte al aumento de las tasas de inter\u00e9s, que reducen el valor relativo que los inversores otorgan a las ganancias futuras. Sin embargo, las ca\u00eddas tambi\u00e9n reflejan preocupaciones sobre las perspectivas a corto plazo, lo que podr\u00eda aumentar los desaf\u00edos para alcanzar la rentabilidad.<\/p>\n
Ted Mortonson, estratega tecnol\u00f3gico de Baird, dijo: \u201cAl entrar en 2023 [order] los oleoductos estaban bien, pero el problema es conseguir nuevos pedidos para reponer eso. . . es una especie de problema universal. . .[and]se va a poner m\u00e1s dif\u00edcil durante la primera mitad\u201d.<\/p>\n
Algunas empresas simplemente esperan haber recaudado suficiente dinero mientras los tiempos eran buenos para capear la tormenta. El fabricante de autom\u00f3viles Rivian, que no se incluy\u00f3 en el an\u00e1lisis, gast\u00f3 6.400 millones de d\u00f3lares en 2022, pero la directora financiera Claire McDonough dijo esta semana que estaba “segura” de que le quedaba suficiente efectivo para durar hasta fines de 2025.<\/p>\n
Otros no son tan suertudos. Al menos 38 de la cohorte ya han anunciado recortes de empleos desde su inclusi\u00f3n en la lista, seg\u00fan Layoffs.fyi, un sitio de seguimiento, pero es posible que se requieran m\u00e1s: si las tasas de quemado del a\u00f1o pasado se mantuvieran hasta 2023, casi un tercio de los grupos analizados por el FT se quedar\u00eda sin efectivo a finales de a\u00f1o.<\/p>\n
Las presiones han llevado a un aumento en las adquisiciones que los expertos esperan acelerar. <\/p>\n
\u201cCreo que van a ver un movimiento fuera de los mercados p\u00fablicos, muchas de estas empresas [traditionally] se han horneado durante m\u00e1s tiempo detr\u00e1s del velo de ser una empresa privada, y tal vez necesiten m\u00e1s tiempo en ese espacio\u201d, dijo Andrea Schulz, socia de la firma de auditor\u00eda Grant Thornton que se especializa en empresas de tecnolog\u00eda.<\/p>\n
Mortonson de Baird se\u00f1al\u00f3 una ola de acuerdos reciente de Thoma Bravo como modelo que seguir\u00edan otras firmas de capital privado. Thoma Bravo acord\u00f3 el a\u00f1o pasado comprar la compa\u00f1\u00eda de seguridad cibern\u00e9tica ForgeRock apenas 12 meses despu\u00e9s de su salida a bolsa, junto con los grupos un poco m\u00e1s establecidos Ping Identity y SailPoint, que cotizaron en 2019 y 2017, respectivamente.<\/p>\n
\u201c[Private equity firms] S\u00e9 que muchas de estas empresas tienen que escalar, por lo que est\u00e1n adquiriendo las piezas para obtener esas plataformas\u201d, dijo Mortonson. \u201c[They] puede comprar en bajo. . . y un d\u00eda, dentro de unos a\u00f1os, ver\u00e1 que las entidades combinadas vuelven a cotizar en bolsa\u201d.<\/p>\n
Sin embargo, esta ruta tambi\u00e9n puede tener complicaciones. El acuerdo de ForgeRock est\u00e1 siendo investigado por el Departamento de Justicia de EE. UU., y Schulz dijo que la presi\u00f3n antimonopolio podr\u00eda desanimar a algunas de las compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas m\u00e1s grandes que tradicionalmente se ver\u00edan tentadas a comprar negocios con descuento.<\/p>\n