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Algunos funcionarios del Reino Unido y el personal de SoftBank han culpado a la Autoridad de Conducta Financiera de que Londres haya perdido frente a Nueva York en la exitosa cotizaci\u00f3n en bolsa del dise\u00f1ador de chips Arm.<\/p>\n
SoftBank, el propietario japon\u00e9s de la empresa de semiconductores con sede en Cambridge, desvaneci\u00f3 esta semana las esperanzas de Rishi Sunak de retener al gigante tecnol\u00f3gico local, al rechazar las s\u00faplicas de tres primeros ministros brit\u00e1nicos sucesivos de considerar una cotizaci\u00f3n doble o secundaria en Londres.<\/p>\n
Las onerosas reglas de la FCA con respecto al informe de “transacciones con partes relacionadas” fueron una raz\u00f3n crucial detr\u00e1s de la decisi\u00f3n de Arm, seg\u00fan dos personas informadas al respecto. La complejidad y el costo del proceso tambi\u00e9n fueron factores contribuyentes.<\/p>\n
Un alto funcionario del gobierno dijo que se anim\u00f3 a la FCA a ser flexible en su enfoque, pero sin \u00e9xito: “Se les pidi\u00f3 que pensaran en grande, pero pensaron en peque\u00f1o”.<\/p>\n
Otra persona con conocimiento de la decisi\u00f3n de SoftBank agreg\u00f3 que el caos pol\u00edtico en el Reino Unido durante el \u00faltimo a\u00f1o tambi\u00e9n influy\u00f3 en el proceso. <\/p>\n
\u201cLas regulaciones jugaron un papel clave\u201d, dijeron. \u201cLa falta de una estrategia de semiconductores no ha ayudado. La agitaci\u00f3n pol\u00edtica lleg\u00f3 en el momento equivocado. Hicieron un an\u00e1lisis de costo-beneficio de lado a lado. . . Arm tendr\u00eda que hacer muchas m\u00e1s cosas para cotizar en el Reino Unido que en los Estados Unidos\u201d. <\/p>\n
La FCA se neg\u00f3 a comentar. Una persona familiarizada con la posici\u00f3n del regulador dijo que “hab\u00eda hecho algunas ofertas a Arm sobre las flexibilidades que pod\u00edamos proponer”, pero agreg\u00f3: “Lo que nunca podr\u00edamos hacer en una sola cotizaci\u00f3n es renunciar por completo a algunas de las protecciones realmente importantes para los inversores minoritarios”. , como si los directores pueden votar en transacciones particulares en las que podr\u00edan beneficiarse o en las que tienen un conflicto\u201d.<\/p>\n
Seg\u00fan las reglas actuales, las empresas que cotizan en bolsa en el Reino Unido deben obtener la aprobaci\u00f3n de los inversores para cualquier transacci\u00f3n con partes relacionadas (una transferencia de recursos, servicios u obligaciones entre la empresa y otras entidades que est\u00e1n financieramente relacionadas), mientras que en otros mercados como los EE. UU. solo necesitan informar , sin buscar acuerdo.<\/p>\n
La FCA no hab\u00eda descartado hacer cambios a estas reglas, pero una persona informada sobre la decisi\u00f3n dijo que el regulador no se estaba moviendo lo suficientemente r\u00e1pido como para que fuera factible hacer una cotizaci\u00f3n dual este a\u00f1o.<\/p>\n
El jefe del brazo, Rene Haas, dijo el jueves por la noche que se hab\u00eda comprometido “con el gobierno brit\u00e1nico y la FCA durante varios meses”, pero que hab\u00eda decidido que cotizar solo en EE. UU. era “el mejor camino a seguir para la empresa”.<\/p>\n
El propio Sunak estuvo brevemente involucrado en cabildear para que Arm tuviera una cotizaci\u00f3n conjunta en Londres, pero los aliados del primer ministro dijeron que \u00e9l no hab\u00eda estado involucrado personalmente “durante alg\u00fan tiempo” y minimizaron cualquier sensaci\u00f3n de sorpresa.<\/p>\n
Un funcionario dijo: \u201cLa expectativa nunca fue muy alta para que cotizaran en el Reino Unido. B\u00e1sicamente, hubi\u00e9ramos tenido que romper las reglas de cotizaci\u00f3n y diluir dr\u00e1sticamente los est\u00e1ndares de gobierno corporativo\u201d.<\/p>\n
Los bancos ya est\u00e1n rondando a la gerencia de SoftBank y Arm por un papel en su OPI de Nueva York, lo que sugiere objetivos de valoraci\u00f3n de entre $ 30 mil millones y $ 65 mil millones, seg\u00fan personas familiarizadas con los grupos que buscan suscribir uno de los acuerdos m\u00e1s esperados del a\u00f1o.<\/p>\n
Obtener una valoraci\u00f3n alta para Arm es m\u00e1s importante que nunca para SoftBank, que ha sufrido trimestres sucesivos en los que el valor de sus Vision Funds se desplom\u00f3 en miles de millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Pero la medida asesta otro golpe a los mercados de capitales del Reino Unido, que durante dos d\u00e9cadas ha perdido varios grupos tecnol\u00f3gicos locales, incluidos Aveva, Micro Focus y Avast, debido a adquisiciones y acuerdos privados. <\/p>\n
Arm cotiz\u00f3 en dos cotizaciones antes de ser adquirida por $ 32 mil millones y SoftBank la tom\u00f3 en privado en 2016, con acciones primarias cotizadas en Londres y acciones secundarias negociadas en la bolsa de Nueva York.<\/p>\n
Arm dijo que podr\u00eda considerar una cotizaci\u00f3n “secundaria” posterior en el Reino Unido en el futuro, pero las personas cercanas a la compa\u00f1\u00eda advirtieron que esto probablemente depender\u00eda de si las reglas del mercado de valores se hicieran m\u00e1s favorables. <\/p>\n
Julia Hoggett, directora ejecutiva de la Bolsa de Valores de Londres, dijo: \u201cPodemos arriesgarnos a centrarnos en ciertos eventos de empresa por empresa en lugar de mirar el ecosistema m\u00e1s amplio. <\/p>\n
\u201cTener una celebraci\u00f3n subyacente del dinamismo y la asunci\u00f3n de riesgos que debe ocurrir en cualquier econom\u00eda para que se genere crecimiento es realmente importante. Creo que tenemos que hacer m\u00e1s\u201d.<\/p>\n