Desde que Wael Sawan se hizo cargo de Shell hace dos meses, el personal y los inversores dicen que se ha centrado en una cosa por encima de todas las dem\u00e1s: el precio de sus acciones.<\/p>\n
Las acciones de Shell subieron un 37 por ciento el a\u00f1o pasado, ya que obtuvo un r\u00e9cord de $ 40 mil millones en ganancias por la agitaci\u00f3n en los mercados energ\u00e9ticos desatada por la invasi\u00f3n a gran escala de Rusia en Ucrania. Pero Exxon y Chevron han subido a\u00fan m\u00e1s, ampliando una brecha de valoraci\u00f3n ya enorme entre Shell y sus rivales estadounidenses que Sawan quiere cerrar.<\/p>\n
\u201cShell es una gran empresa y estamos cambiando para asegurarnos de convertirnos tambi\u00e9n en una gran inversi\u00f3n\u201d, dijo el nuevo director ejecutivo en enero mientras simplificaba el comit\u00e9 ejecutivo en su primera reorganizaci\u00f3n importante del negocio. <\/p>\n
Al igual que sus pares europeos BP y TotalEnergies, Shell se ha comprometido a reducir las emisiones al pasar gradualmente de vender combustibles f\u00f3siles a proporcionar energ\u00eda con bajas emisiones de carbono o sin emisiones de carbono. Exxon y Chevron se han apegado m\u00e1s a sus ra\u00edces tradicionales de petr\u00f3leo y gas y han sido recompensadas por inversores estadounidenses m\u00e1s dispuestos a respaldar a las empresas de combustibles f\u00f3siles durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
En el mercado estadounidense, Exxon y Chevron se valoran en unas seis veces su flujo de caja, en comparaci\u00f3n con unas tres veces para Shell.<\/p>\n
Para cerrar la brecha, dicen los analistas, Sawan debe convencer a los inversores de que Shell puede ofrecer rendimientos m\u00e1s atractivos de sus futuros negocios bajos en carbono o mantener mayores ganancias petroleras por m\u00e1s tiempo, posiblemente suavizando un compromiso anterior de permitir que caiga la producci\u00f3n de petr\u00f3leo.<\/p>\n
\u201cShell a\u00fan no ha agarrado el toro por los cuernos de ninguna manera\u201d, dijo Christyan Malek, jefe de investigaci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas en Europa en JPMorgan. \u201cYa sea decidiendo hacer la transici\u00f3n y poniendo dinero detr\u00e1s de ella, o invirtiendo en lo que saben, que es petr\u00f3leo y gas\u201d.<\/p>\n
\t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> La preocupaci\u00f3n dentro de Shell sobre la valoraci\u00f3n m\u00e1s alta de los rivales estadounidenses y el riesgo de convertirse en un objetivo de adquisici\u00f3n transatl\u00e1ntica no es nueva. En 2021, los ejecutivos, incluido Sawan, incluso debatieron abordar el problema trasladando la empresa de Europa a los EE. UU., inform\u00f3 el Financial Times esta semana. <\/p>\n Shell, que entonces cotizaba en bolsa en \u00c1msterdam y Londres, finalmente decidi\u00f3 consolidar su sede y su cotizaci\u00f3n en el Reino Unido. Alrededor del 40 por ciento de sus inversores ten\u00edan su sede en el Reino Unido y la medida requer\u00eda la aprobaci\u00f3n del 75 por ciento de los accionistas. <\/p>\n Dentro de Shell se reconoci\u00f3 que mudarse a EE. UU. habr\u00eda sido mucho m\u00e1s complicado desde el punto de vista estructural y cultural, seg\u00fan personas familiarizadas con las discusiones. Un obst\u00e1culo fue que EE. UU., al igual que los Pa\u00edses Bajos, tiene un impuesto de retenci\u00f3n de dividendos extranjeros, algo que ya hab\u00eda sido problem\u00e1tico para la empresa cuando cotizaba en bolsa, dijo una de las personas.<\/p>\n Adem\u00e1s, un movimiento de EE. UU. por s\u00ed solo podr\u00eda no haber resultado en una recalificaci\u00f3n importante de las acciones, seg\u00fan los inversionistas que dijeron que la compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n habr\u00eda necesitado una nueva estrategia que diluyera las ambiciones de transici\u00f3n energ\u00e9tica de la compa\u00f1\u00eda. <\/p>\n \u201cEliminarnos de la lista de un importante mercado burs\u00e1til europeo y moverlo sugiere un cambio en la estrategia que ocurrir\u00eda con nosotros pateando, gritando y tir\u00e1ndonos de los pelos\u201d, dijo uno de los 15 principales accionistas con sede en Europa.<\/p>\n Un segundo accionista de Shell entre los 15 principales dijo que no era un hecho que un cambio en la cotizaci\u00f3n resultara en una recalificaci\u00f3n autom\u00e1tica. . . Puede que no sea una estrategia lo suficientemente clara para entusiasmar a los inversores estadounidenses\u201d.<\/p>\n La estrategia de transici\u00f3n energ\u00e9tica que Shell ha comunicado implica invertir en energ\u00eda renovable, hidr\u00f3geno y biocombustibles para ayudar a sus clientes a descarbonizarse, al tiempo que reduce sus propias emisiones en parte al permitir que caiga la producci\u00f3n de petr\u00f3leo.<\/p>\n La compa\u00f1\u00eda dice que un tercio de sus $ 64 mil millones en gastos operativos y de capital combinados se destinaron a proyectos bajos y de cero emisiones de carbono el a\u00f1o pasado. Sin embargo, algunos inversionistas dicen que Shell no ha explicado con suficiente claridad c\u00f3mo estos reemplazar\u00e1n los ingresos obtenidos del petr\u00f3leo y el gas. <\/p>\n \u201cDeben ser mucho m\u00e1s claros al explicar el papel que se ven desempe\u00f1ando, por qu\u00e9 tienen una ventaja competitiva \u00fanica y cu\u00e1les creen que ser\u00e1n los retornos\u201d, dijo el primer accionista de Shell entre los 15 principales. \u201cNo es algo dif\u00edcil de articular, pero en este momento definitivamente no lo est\u00e1n haciendo\u201d, agreg\u00f3, se\u00f1alando que lo mismo se aplica a BP.<\/p>\n Uno de los 20 principales accionistas estuvo de acuerdo: \u201cNos gustar\u00eda que nos dieran m\u00e1s informaci\u00f3n sobre la calidad de las oportunidades de inversi\u00f3n que tienen y los rendimientos que pueden obtener en estas nuevas \u00e1reas de energ\u00eda sostenible. Esa es la clave para la recalificaci\u00f3n\u201d. <\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Un administrador de cartera de un accionista estadounidense argument\u00f3 que los esfuerzos de transici\u00f3n de Shell no lograban satisfacer completamente a ning\u00fan inversionista. <\/p>\n Hist\u00f3ricamente, los propietarios de las acciones m\u00e1s importantes han estado dispuestos a aceptar la mayor volatilidad asociada con las inversiones en petr\u00f3leo a cambio de mayores rendimientos. Al buscar energ\u00edas renovables de menor rendimiento mientras permanec\u00eda expuesta a la volatilidad del mercado del petr\u00f3leo, Shell estaba enajenando su base tradicional sin apelar a una nueva, argument\u00f3. <\/p>\n \u201cEl due\u00f1o promedio. . . no sabe c\u00f3mo hacer los c\u00e1lculos de las energ\u00edas renovables\u201d, dijo.<\/p>\n El personal de Shell dice que Sawan es muy consciente de lo que se requiere. Externamente, ha enfatizado la disciplina financiera y la necesidad de maximizar el valor para los accionistas. Internamente, les ha dicho a los jefes de divisi\u00f3n que tendr\u00e1n que justificar el costo de operar su negocio y defender los beneficios potenciales.<\/p>\n La mayor pregunta abierta es si Sawan mantiene el compromiso de Shell de permitir que la producci\u00f3n de petr\u00f3leo disminuya entre 1 y 2 por ciento anual a partir de 2019, un objetivo que Sawan estableci\u00f3 cuando dirig\u00eda el negocio petrolero. Las desinversiones m\u00e1s r\u00e1pidas de lo planeado significan que la producci\u00f3n de Shell ya ha bajado m\u00e1s del 10 por ciento desde 2019, lo que le da cierto margen de maniobra.<\/p>\n Sawan visit\u00f3 a inversionistas estadounidenses en febrero y muchos lo consideran “amigable con los EE. UU.”. Pero a menos que permita que la producci\u00f3n de petr\u00f3leo vuelva a crecer, aunque sea un poco, es posible que no pueda ganar tanto apoyo norteamericano como espera, advirti\u00f3 el administrador de cartera con sede en EE. UU.<\/p>\n Shell necesitaba ser clara sobre su estrategia de descarbonizaci\u00f3n, pero tambi\u00e9n dar una “l\u00ednea de visi\u00f3n” sobre c\u00f3mo podr\u00eda mantener estable la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas o aumentarla, dijo el gerente de cartera de EE. UU. \u201cEst\u00e1n siendo m\u00e1s castigados porque no est\u00e1n creciendo\u201d. <\/p>\n
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