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FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Parece que el mercado se est\u00e1 dando cuenta de que los banqueros centrales est\u00e1n lejos de terminar con las subidas de tipos. Los rendimientos contin\u00faan aumentando. La ventaja: los bonos corporativos con buenas calificaciones crediticias vuelven a ser una alternativa real.<\/p>\n
3 de marzo de 2023. FRANKFURT (Bolsa de Frankfurt). Las tasas de inflaci\u00f3n a\u00fan altas han provocado que las tasas de inter\u00e9s aumenten considerablemente esta semana. “La inflaci\u00f3n est\u00e1 demostrando ser persistente, m\u00e1s persistente de lo que supone el mercado”, explica Tim Oechsner de Steubing AG. “Las expectativas de los participantes del mercado con respecto a la ca\u00edda de las tasas de inflaci\u00f3n y los recortes de tasas de inter\u00e9s asociados a fines de 2023\/principios de 2024 se han evaporado casi por completo debido a los datos entrantes de las \u00faltimas semanas”.<\/p>\n
Esta semana, la tasa de inflaci\u00f3n en Alemania sorprendi\u00f3: en febrero -al igual que en enero- fue del 8,7 por ciento en comparaci\u00f3n con el mismo mes del a\u00f1o pasado. Se esperaba una ca\u00edda al 8,5 por ciento. En el zona euro Aunque la inflaci\u00f3n cay\u00f3 levemente de 8,6 a 8,5 por ciento en febrero, solo se esperaba en 8,3 por ciento. La inflaci\u00f3n subyacente, excluyendo la energ\u00eda y los alimentos, incluso subi\u00f3 a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico.<\/p>\n
“Los tipos de inter\u00e9s seguir\u00e1n subiendo”<\/p>\n
“La meta de inflaci\u00f3n del 2 por ciento est\u00e1 muy lejos”, coment\u00f3 el economista jefe de DekaBank, Ulrich Kater. “Las tasas de inter\u00e9s no caer\u00e1n a largo plazo, sino que seguir\u00e1n aumentando para hacer que la inflaci\u00f3n vuelva al rango objetivo deseado”.<\/p>\n
Los bonos federales a diez a\u00f1os est\u00e1n rindiendo un 2,73 por ciento a partir del viernes por la ma\u00f1ana, muy por encima del 2,56 por ciento de hace una semana y el m\u00e1s alto desde 2011. El rendimiento de los bonos federales a dos a\u00f1os aument\u00f3 al 3,19 por ciento desde el 2,89 por ciento durante la semana. En EE. UU., los bonos del Tesoro a diez a\u00f1os vuelven a rendir m\u00e1s del 4 por ciento.<\/p>\n
Italia y compa\u00f1\u00eda: sin primas de alto riesgo<\/p>\n
“El BCE se encuentra cada vez m\u00e1s en un dilema porque tiene que vigilar a los estados del sur y sus primas de riesgo”, dice Oechsner. Hasta el momento, sin embargo, las primas de riesgo de Italia, Espa\u00f1a y Portugal no han sido un problema. “Obviamente, la disminuci\u00f3n de las tenencias de bonos del BCE, que comienza este mes, no es motivo de preocupaci\u00f3n, especialmente porque hay especulaciones repetidas sobre una nueva emisi\u00f3n de deuda com\u00fan de la UE”, explica Ralfcircul de Helaba.<\/p>\n
De la negociaci\u00f3n de bonos del gobierno, Gregor Daniel de Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank informa sobre las compras del bono austriaco con un cup\u00f3n del 1,75 por ciento (AT0000A105W3), que vence este octubre, y papel de Irlanda con un 3,4 por ciento y con vencimiento en marzo de 2024 (IE00B6X95T99) . Ambos est\u00e1n rindiendo actualmente alrededor del 3 por ciento.<\/p>\n
“Ventas como hace tiempo que no se ven”<\/p>\n
En cuanto a los bonos corporativos, el inter\u00e9s de los inversores privados es alto. “En febrero tuvimos mayores ventas de las que hab\u00edamos tenido en mucho tiempo”, informa Rainer Petz de Oddo BHF. “Los bonos de grandes empresas con cupones de m\u00e1s del 3 por ciento est\u00e1n funcionando muy bien”.<\/p>\n
Nuevo en la lista de compras: Bonos de Nestl\u00e9 con plazo hasta 2026 y cup\u00f3n de 0 por ciento (XS2350621863), seg\u00fan informa Daniel. “La inflaci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 afectando a Nestl\u00e9, el grupo ya no puede trasladar f\u00e1cilmente sus mayores costos a los consumidores”. Los bonos de ThyssenKrupp con un cup\u00f3n del 2,875 por ciento y con vencimiento en febrero de 2024 (DE000A2TEDB8) tambi\u00e9n siguieron siendo muy populares y actualmente tienen un rendimiento del 4,2 por ciento. Seg\u00fan el distribuidor, apenas hubo reacci\u00f3n a las cifras de Lufthansa que estaban por encima de las expectativas (XS1271836600, XS2049726990).<\/p>\n
Oechsner informa de un aumento de las ventas en papeles de Deutsche Bahn (XS1309518998, XS1936139770) y Mercedes-Benz (DE000A2GSCW3).<\/p>\n
Deslizamiento de precios en R-Logitech<\/p>\n
R-Logitech continu\u00f3 cayendo significativamente esta semana. La semana pasada, la compa\u00f1\u00eda solicit\u00f3 la extensi\u00f3n de una fianza (DE000A19WVN8) por “razones de cautela”. Esta semana, Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger SdK organiz\u00f3 un seminario web para tenedores de bonos, en el que representantes de DMR Legal y el banco de inversi\u00f3n Houlihan Lokey presentaron su evaluaci\u00f3n preliminar de la situaci\u00f3n legal y financiera. \u201cEl bono cay\u00f3 del 60 al 40 por ciento\u201d, explica Petz. Tambi\u00e9n se ven afectados papeles de la matriz MRG Finance (XS1897122278) y Metalcorp (DE000A3KRAP3), que tambi\u00e9n pertenece al grupo.<\/p>\n
“El Mittelstandsleihen-Fonds alem\u00e1n (LU0974225590), que seg\u00fan la ‘FAZ’ tiene posiciones m\u00e1s grandes en bonos R-Logitec y Metalcorp, tambi\u00e9n es motivo de preocupaci\u00f3n en este contexto”, se\u00f1ala Petz. El fondo se cerr\u00f3 provisionalmente a mediados de enero y se suspendi\u00f3 su cotizaci\u00f3n, aunque por diferentes motivos: problemas de valoraci\u00f3n de un bono emitido por la entidad de prop\u00f3sito especial Securo Pro (DE000A1927W4).<\/p>\n
Hubo poca actividad en el mercado de nuevas emisiones esta semana. “Actualmente estamos viendo una demanda bastante restringida de temas nuevos e interesantes en todos los sectores”, informa Oechsner. Prevalece la aversi\u00f3n al riesgo, a pesar del atractivo nivel absoluto de la tasa de inter\u00e9s en comparaci\u00f3n con a\u00f1os anteriores y la persistente buena situaci\u00f3n de liquidez.<\/p>\n
por: Anna-Maria Borse, 3 de marzo de 2023, \u00a9 Deutsche B\u00f6rse AG<\/p>\n
(Deutsche B\u00f6rse AG es el \u00fanico responsable del contenido de la columna. Los art\u00edculos no son una invitaci\u00f3n a comprar o vender valores u otros activos).<\/p>\n<\/div>\n