Cuando Vicki Hollub vol\u00f3 el jet Gulfstream V de Occidental Petroleum a Omaha para una reuni\u00f3n con el inversionista multimillonario Warren Buffett en abril de 2019, necesitaba efectivo para hacer una apuesta. <\/p>\n
El cheque de $ 10 mil millones con el que sali\u00f3 le permiti\u00f3 superar a su rival Chevron en una batalla corporativa \u00e9pica para adquirir Anadarko Petroleum, duplicando el tama\u00f1o de Occidental, mejor conocida como Oxy. Pero la adquisici\u00f3n carg\u00f3 a la empresa con deudas por un total de casi 50.000 millones de d\u00f3lares. Para que la apuesta valiera la pena, los precios del petr\u00f3leo deb\u00edan permanecer elevados. <\/p>\n
Las cosas r\u00e1pidamente comenzaron a ir mal. Un poco m\u00e1s de seis meses despu\u00e9s, cuando la pandemia de Covid-19 trastorn\u00f3 la econom\u00eda mundial, los precios del petr\u00f3leo comenzaron un colapso en el que el \u00edndice de referencia de EE. UU. cotizar\u00eda por debajo de cero, hasta un 177 por ciento por debajo del precio del d\u00eda en que se cerr\u00f3 el acuerdo con Anadarko. . <\/p>\n
Las acciones de Oxy fueron demolidas por un mercado que ya se hab\u00eda agriado en una industria que hab\u00eda quemado el efectivo de los inversores en una serie de juergas de perforaci\u00f3n financiadas con deuda con poco que mostrar en cuanto a rendimientos. Los cr\u00edticos criticaron a Hollub por imprudencia al seguir adelante sin tener en cuenta el costo. <\/p>\n
\u201cFue el trato m\u00e1s tonto de la historia\u201d, dijo un alto ejecutivo petrolero.<\/p>\n
Casi cuatro a\u00f1os despu\u00e9s, Oxy no solo ha vuelto de entre los muertos, sino que est\u00e1 prosperando. La compa\u00f1\u00eda tuvo el mejor desempe\u00f1o en el S&P 500 en 2022, con un aumento de sus acciones del 119 por ciento, ya que cosech\u00f3 las recompensas de los elevados precios del petr\u00f3leo y el gas tras la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. <\/p>\n
Cuando informe las ganancias de 2022 el lunes, los analistas esperan que Hollub revele el a\u00f1o m\u00e1s rentable de la historia de la compa\u00f1\u00eda, con un ingreso neto de casi $ 13 mil millones, aproximadamente el doble de su r\u00e9cord anterior. <\/p>\n
El bot\u00edn de efectivo ha permitido a Oxy pagar casi la mitad de la deuda que asumi\u00f3 para ganar Anadarko. Habi\u00e9ndose disparado a $ 39 mil millones despu\u00e9s de la adquisici\u00f3n, los niveles de deuda a largo plazo se redujeron a la mitad a $ 19 mil millones en septiembre de 2022. La capitalizaci\u00f3n de mercado de la compa\u00f1\u00eda, que colaps\u00f3 a menos de $ 10 mil millones despu\u00e9s de la pandemia de Covid-19, se recuper\u00f3 a $ 54 mil millones, m\u00e1s alto que los niveles previos a la negociaci\u00f3n.<\/p>\n
Es un cambio radical para una empresa que muchos tem\u00edan que se enfrentara a la bancarrota hace solo tres a\u00f1os, ya que lider\u00f3 el parche de esquisto de EE. UU. en la reducci\u00f3n de sus dividendos y el gasto. <\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/1677481412_489_Oxy-y-Anadarko-como-el-trato-mas-tonto-de-la.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nLas cr\u00edticas tanto a Oxy como a Hollub hab\u00edan sido intensas. Chevron hab\u00eda salido del enfrentamiento con una tarifa por muerte de $ 1 mil millones, y el director ejecutivo Mike Wirth insisti\u00f3 en que su compa\u00f1\u00eda no estaba “desesperada” por hacer un trato para adquirir Anadarko. Mientras tanto, el inversionista multimillonario Carl Icahn calific\u00f3 la transacci\u00f3n como “uno de los peores desastres en la historia financiera” cuando lanz\u00f3 una campa\u00f1a activista que buscaba derrocar a Hollub. Icahn no respondi\u00f3 a una solicitud de comentarios. <\/p>\n
Pero a medida que el precio del petr\u00f3leo se ha recuperado, tambi\u00e9n lo ha hecho la fortuna de Oxy. <\/p>\n
\u201cA veces es mejor tener suerte que ser bueno\u201d, dijo Andrew Gillick, director de la consultora Enverus. \u201cEl crudo cuesta 80 d\u00f3lares y todo est\u00e1 bien ahora, as\u00ed que funcion\u00f3. \u00bfDeber\u00edamos haber esperado que funcionara? No lo s\u00e9, pero se puede argumentar que Oxy se benefici\u00f3 m\u00e1s que cualquier otra empresa de energ\u00eda del repunte de las expectativas del precio del petr\u00f3leo desde 2020″.<\/p>\n
Hoy, Occidental es el segundo mayor productor de petr\u00f3leo y gas en los prol\u00edficos yacimientos petrol\u00edferos terrestres de EE. UU. Su llamado inventario de \u00e1reas prometedoras para perforar se encuentra entre los m\u00e1s grandes en el parche de esquisto, una ventaja en un sector donde los costos crecientes significan que la escala se est\u00e1 volviendo cada vez m\u00e1s importante, dicen los analistas.<\/p>\n
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<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n\u201cOxy se coloc\u00f3 en una buena posici\u00f3n al crecer en el momento adecuado\u201d, dijo Raoul LeBlanc, vicepresidente de upstream de petr\u00f3leo y gas de S&P Global Commodity Insights. \u201cAunque asumi\u00f3 una enorme cantidad de deuda y requiri\u00f3 algunas negociaciones h\u00e1biles, dado el rumbo de los precios, parece una gran oferta\u201d.<\/p>\n
Los precios elevados, dijo LeBlanc, significan que Anadarko “acaba de convertirse en un cajero autom\u00e1tico gigante para pagar la deuda”.<\/p>\n
Para algunos, el giro es una reivindicaci\u00f3n de la estrategia de Hollub. Hollub se neg\u00f3 a ser entrevistado para este art\u00edculo. Las cr\u00edticas al acuerdo tambi\u00e9n estuvieron a menudo mezcladas con misoginia en un parche de esquisto dominado por hombres.<\/p>\n
\u201cSent\u00ed que los medios de comunicaci\u00f3n caracterizaron injustamente a Vicki personalmente\u201d, dijo Katie Menhert, directora ejecutiva de Ally Energy. \u201cSi ella hubiera sido V\u00edctor. . . si ella hubiera sido un hombre, \u00bfhabr\u00eda sido esta la situaci\u00f3n tan dram\u00e1tica que fue?\u201d<\/p>\n
Hoy, los analistas est\u00e1n m\u00e1s interesados \u200b\u200ben el giro del grupo hacia la captura de carbono. Oxy considera que su experiencia en la recuperaci\u00f3n mejorada de petr\u00f3leo, en la que se inyecta di\u00f3xido de carbono en la tierra para liberar m\u00e1s petr\u00f3leo, le dar\u00e1 una ventaja a medida que el mundo se esfuerza por encontrar formas de almacenar carbono bajo tierra.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/1677481412_299_Oxy-y-Anadarko-como-el-trato-mas-tonto-de-la.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nLa medida ha convertido a la compa\u00f1\u00eda en un importante beneficiario de la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n, la amplia ley clim\u00e1tica de Joe Biden de $ 369 mil millones, que inyecta enormes fondos en la captura y almacenamiento de carbono. Pero el cambio, que incluye una inversi\u00f3n de 1.000 millones de d\u00f3lares en captura directa de aire a\u00fan no probada, tambi\u00e9n es otra apuesta para Hollub, dicen los analistas. <\/p>\n
Con Buffett a bordo, Hollub tiene acceso a uno de los balances mejor capitalizados del mundo. Su participaci\u00f3n en el momento del acuerdo fue fundamental: el uso de acciones preferentes ayud\u00f3 a salvaguardar las calificaciones crediticias de Oxy y al mismo tiempo evit\u00f3 la necesidad de un voto de los accionistas sobre la adquisici\u00f3n, algo que la junta de Anadarko se neg\u00f3 a considerar.<\/p>\n
Desde entonces, Berkshire ha adquirido mucho m\u00e1s de Oxy, comprando m\u00e1s del 20 por ciento de sus acciones ordinarias en el mercado abierto. Las compras han alimentado la especulaci\u00f3n de que Berkshire alg\u00fan d\u00eda podr\u00eda hacer una jugada a toda m\u00e1quina para la compa\u00f1\u00eda petrolera estadounidense, en parte porque la compa\u00f1\u00eda de Buffett obtuvo la aprobaci\u00f3n para comprar hasta la mitad de Oxy.<\/p>\n
\u201c\u00c9l realmente la quiere y siente que es una directora ejecutiva de muy alta calidad\u201d, dijo Jim Shanahan, analista de Edward Jones, sobre la visi\u00f3n de Buffett sobre Hollub. \u201cQuiz\u00e1s hay un v\u00ednculo que \u00e9l ve para combinar intereses\u201d entre Oxy y los propios negocios de energ\u00eda y servicios p\u00fablicos de Berkshire.<\/p>\n
Pero hay nubes en el horizonte. Los productores de esquisto, incluido Oxy, han superado con \u00e9xito una ola de aumento de los precios del petr\u00f3leo desde que las tropas rusas entraron en Ucrania. Pero esos precios han ido bajando constantemente en los \u00faltimos meses. Y confiar en el suministro de m\u00e1s petr\u00f3leo en un mundo que, de otro modo, necesitar\u00eda frenar su consumo de combustibles f\u00f3siles sigue siendo la mayor apuesta de todas.<\/p>\n
Hollub tuvo la mala suerte de que una pandemia mundial llegara justo en el momento equivocado. Pero ha tenido la suerte de que una invasi\u00f3n tambi\u00e9n haya ayudado a rescatar el precio de las acciones de su empresa. <\/p>\n
\u201cOxy cape\u00f3 la tormenta\u201d, dijo LeBlanc. \u201cY est\u00e1 en una posici\u00f3n bastante fuerte tanto en su negocio principal como en los riesgos que est\u00e1n tomando. No s\u00e9 si esos riesgos van a funcionar, pero est\u00e1n en una posici\u00f3n bastante buena en t\u00e9rminos de su enfoque y estrategia, y en la ejecuci\u00f3n, hasta el momento\u201d.<\/p>\n