El repunte del mercado mundial de bonos sin precedentes desde principios de este a\u00f1o se ha esfumado a medida que las crecientes se\u00f1ales de inflaci\u00f3n persistente obligan a los inversores a revertir su opini\u00f3n sobre el probable camino futuro de las subidas de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Los inversores se precipitaron hacia la renta fija en las primeras semanas de 2023, ya que estaban cada vez m\u00e1s expectantes de que la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales importantes pronto pusieran fin a su agresiva campa\u00f1a de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria. <\/p>\n
Un \u00edndice de Bloomberg que rastrea los bonos gubernamentales y corporativos de alto grado subi\u00f3 hasta un 4 por ciento el mes pasado, su mejor comienzo de a\u00f1o. <\/p>\n
Pero esa ganancia ahora ha desaparecido despu\u00e9s de que un abrasador informe del mercado laboral de EE. UU. a principios de este mes iniciara una serie de datos econ\u00f3micos mejores de lo esperado en ambos lados del Atl\u00e1ntico, lo que anul\u00f3 las expectativas de que la Fed y el Banco Central Europeo estaban cerca de ganar su batalla con inflaci\u00f3n.<\/p>\n
El aumento resultante en los rendimientos de los bonos tambi\u00e9n alter\u00f3 un repunte en el mercado de valores, con el S&P 500 perdiendo un 2,7 por ciento la semana pasada.<\/p>\n
“Tuvimos un control de la realidad”, dijo Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de State Street, y agreg\u00f3 que la flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria que esperaban los mercados hace unas semanas “parec\u00eda un poco fantasiosa”.<\/p>\n
El mayor rev\u00e9s se produjo en EE. UU. despu\u00e9s de que los datos mostraran que los empleadores agregaron m\u00e1s de medio mill\u00f3n de puestos de trabajo en enero, casi el triple de lo que hab\u00edan pronosticado los economistas, y que el crecimiento de los precios al consumidor se situ\u00f3 en 6,4 por ciento, tambi\u00e9n por encima de las proyecciones.<\/p>\n
El viernes, el indicador de crecimiento de precios preferido por la Fed, el gasto de consumo personal mensual b\u00e1sico, aument\u00f3 un 0,6 por ciento de diciembre a enero, por encima de las previsiones de consenso.<\/p>\n
Los mercados de futuros, que anteriormente hab\u00edan reflejado las apuestas de que el banco central de EE. UU. reducir\u00eda las tasas de inter\u00e9s dos veces m\u00e1s adelante este a\u00f1o, ahora predicen que las tasas subir\u00e1n a 5,4 por ciento para julio, con un solo recorte como m\u00e1ximo para fin de a\u00f1o.<\/p>\n
\u201cA principios de este a\u00f1o, los mercados se adelantaron en t\u00e9rminos de fijaci\u00f3n de precios en los recortes de la Fed, con la esperanza de que este ciclo terminara antes\u201d, dijo Idanna Appio, gerente de cartera de First Eagle Investment Management.<\/p>\n
\u201cLas cosas ten\u00edan un precio perfecto: los inversores apostaban a que la Fed iba a reducir la inflaci\u00f3n con \u00e9xito y rapidez. Creo que este proceso llevar\u00e1 m\u00e1s tiempo de lo que la gente pensaba\u201d.<\/p>\n
En un reflejo adicional del sentimiento cambiante, los flujos de fondos de bonos se han invertido en las \u00faltimas semanas, particularmente en el extremo m\u00e1s riesgoso del espectro crediticio. <\/p>\n
Los bonos de mercados emergentes, que se dispararon en enero, esta semana registraron las mayores salidas desde octubre, seg\u00fan muestran los datos de JPMorgan. A nivel mundial, se han filtrado m\u00e1s de 7.000 millones de d\u00f3lares de fondos de bonos corporativos calificados como \u201cbasura\u201d en lo que va de febrero, seg\u00fan datos de EPFR, despu\u00e9s de entradas netas de 3.900 millones de d\u00f3lares en enero.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/1677434377_736_El-repunte-record-de-los-bonos-mundiales-se-desmorona-cuando.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nLos inversores est\u00e1n exigiendo una prima m\u00e1s alta para mantener deuda corporativa de baja calificaci\u00f3n y alto rendimiento que el mes pasado, cuando la efervescencia del mercado disminuy\u00f3 las preocupaciones sobre los impagos de la deuda.<\/p>\n
La brecha entre los rendimientos de los bonos basura de EE. UU. y los bonos del Tesoro se redujo hasta en 0,87 puntos porcentuales desde la v\u00edspera de A\u00f1o Nuevo para llegar a 3,94 puntos porcentuales a mediados de enero. Pero ese margen se ha ampliado desde entonces a 4,3 puntos porcentuales.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/1677434377_41_El-repunte-record-de-los-bonos-mundiales-se-desmorona-cuando.png\")
<\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\nJohn McClain, gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management, dijo que las tasas se mantendr\u00edan en un nivel m\u00e1s alto de lo esperado “en el futuro previsible”. <\/p>\n
\u201cNo anticipamos recortes de tasas en 2023, por lo que eventualmente generar\u00e1 estr\u00e9s en los segmentos de cr\u00e9dito m\u00e1s riesgosos\u201d, dijo.<\/p>\n
El cambio en las expectativas de los inversores es un reconocimiento de la insistencia de la Fed desde principios de a\u00f1o en que las tasas se mantendr\u00edan elevadas durante un per\u00edodo prolongado. Una encuesta de funcionarios de la Fed de diciembre mostr\u00f3 que esperaban que los costos de los pr\u00e9stamos terminaran el a\u00f1o en alrededor del 5,1 por ciento.<\/p>\n
Ahora, algunos analistas se preguntan si las propias proyecciones del banco central son demasiado conservadoras.<\/p>\n
\u201cExiste una posibilidad real de que podamos superar una tasa del 6 por ciento. Si los datos contin\u00faan mostrando una mejora, existe una posibilidad real de que la Fed est\u00e9 rezagada en este momento y que las tasas tengan que subir m\u00e1s de lo esperado\u201d, dijo Calvin Tse, jefe de estrategia macro para las Am\u00e9ricas en BNP Paribas. <\/p>\n
Algunos grandes inversores dicen que la reciente venta masiva es una se\u00f1al de que es demasiado pronto para acumular bonos; es probable que ese momento llegue m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n
\u201cPor supuesto que la Fed en alg\u00fan momento reducir\u00e1 las tasas, pero el mercado estaba tratando de adelantarse a eso. . . y fue muy, muy prematuro\u201d, dijo Sonal Desai, director de inversiones de Franklin Templeton. \u201cSigo pensando que es un muy buen a\u00f1o para la renta fija. Simplemente no creo que estemos all\u00ed todav\u00eda\u201d.<\/p>\n<\/div>\n