\n<\/p>\n
Al construir un certificado de bonificaci\u00f3n, el emisor (p. ej. Vontobel<\/a>*<\/a>, Sociedad General<\/a><\/b>*<\/a> o HSBC) una posici\u00f3n larga en una call con un precio de ejercicio de 0 (call strike 0: esta \u00fanica call te\u00f3rica representa solo una acci\u00f3n menos su dividendo descontado y no se puede negociar de esta forma en una bolsa de futuros) y una posici\u00f3n larga en una forma especial una opci\u00f3n de venta. A diferencia del put cl\u00e1sico, este llamado Put Down and Out est\u00e1 equipado con una barrera. Si esto es violado, este put ex\u00f3tico caduca inmediatamente sin valor. Debido a esta restricci\u00f3n, la opci\u00f3n put down and out es significativamente m\u00e1s econ\u00f3mica que la opci\u00f3n put cl\u00e1sica con un precio de ejercicio id\u00e9ntico.<\/p>\n El precio base de la bajada y salida corresponde al nivel de bonificaci\u00f3n del certificado, su barrera define la barrera del certificado de bonificaci\u00f3n. Esto significa que cuanto mayor sea el monto de la bonificaci\u00f3n, menor ser\u00e1 el colch\u00f3n de riesgo, ya que el emisor solo tiene una cierta cantidad a su disposici\u00f3n, a saber, el dividendo descontado de la acci\u00f3n o el \u00edndice, para financiar el mecanismo de bonificaci\u00f3n.<\/p>\n Si la acci\u00f3n cotiza por encima del nivel de bonificaci\u00f3n en la fecha de valoraci\u00f3n, el pago inicial y final no tiene valor intr\u00ednseco, por lo que el precio del subyacente por s\u00ed solo es decisivo para el monto de reembolso del certificado de bonificaci\u00f3n. Esto est\u00e1 representado por el valor de la huelga de llamada 0.<\/p>\n Si, por el contrario, el subyacente cotiza por debajo del precio base, alrededor de EUR 48, entonces el put down and out tiene un valor intr\u00ednseco de EUR 12. Esto resulta de la diferencia entre el precio base y el precio de cierre real de la acci\u00f3n (= 60 euros \u2013 48 euros) y, por supuesto, solo existe mientras la barrera est\u00e9 intacta.<\/p>\n Si se supera la barrera del puesto y la salida durante el per\u00edodo de observaci\u00f3n, el puesto vence inmediatamente sin valor. Ahora el importe de la devoluci\u00f3n depende \u00fanicamente del call strike 0, cuyo valor intr\u00ednseco siempre corresponde exactamente al precio de cierre de la acci\u00f3n el d\u00eda de valoraci\u00f3n. Incluso si se supera la barrera, todav\u00eda es posible obtener una rentabilidad positiva, pero los inversores deben evaluar individualmente hasta qu\u00e9 punto parece probable una subida de precios despu\u00e9s de que se haya superado la barrera en el plazo restante. Para un escenario neutral, el valor base debe entonces subir hasta el nivel del precio de compra del certificado, para un escenario positivo a\u00fan m\u00e1s alto.<\/p>\n Consejo:<\/span> Una caracter\u00edstica especial del certificado de bonificaci\u00f3n es su alta sensibilidad a los precios de las acciones que se acercan a la barrera de los 35 EUR, que a\u00fan permanece intacta; esto se aplica en particular poco antes del final del plazo. Si el precio de la acci\u00f3n es de alrededor de 35,05 EUR el d\u00eda de la valoraci\u00f3n, un peque\u00f1o movimiento del precio decide si los inversores recuperan alrededor de 35 EUR o la cantidad de bonificaci\u00f3n de 60 EUR.<\/p>\n Cuanto m\u00e1s se acerca el precio de las acciones a la barrera, m\u00e1s probable es que se rompa. Al mismo tiempo, el valor de Put Down and Out est\u00e1 ahora en su m\u00e1ximo, justo antes de la barrera a\u00fan intacta.<\/p>\n<\/p><\/div>\n