{"id":643499,"date":"2023-02-25T15:16:28","date_gmt":"2023-02-25T15:16:28","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-acciones-europeas-optimistas-obligan-a-los-inversores-a-repensar\/"},"modified":"2023-02-25T15:16:30","modified_gmt":"2023-02-25T15:16:30","slug":"las-acciones-europeas-optimistas-obligan-a-los-inversores-a-repensar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-acciones-europeas-optimistas-obligan-a-los-inversores-a-repensar\/","title":{"rendered":"Las acciones europeas optimistas obligan a los inversores a repensar"},"content":{"rendered":"
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\u201cEs hora de comprar Europa\u201d es una de las ideas comerciales perennes m\u00e1s resistentes que de alguna manera nunca despega correctamente.<\/p>\n
Es una certeza inquebrantable que cada pocos meses aparecer\u00e1n notas o art\u00edculos de estrategia que describen por qu\u00e9 los inversores piensan que ahora es el momento de invertir en Europa y, poco despu\u00e9s, las acciones europeas se desplomar\u00e1n.<\/p>\n
Lo s\u00e9 porque yo mismo he escrito esto varias veces. En un ejemplo de julio de 2021, los administradores de fondos hablaron con entusiasmo de las revisiones positivas de las ganancias corporativas de la zona del euro, su recuperaci\u00f3n del impacto de Covid y una perspectiva m\u00e1s moderada para las tasas de inter\u00e9s que al otro lado del Atl\u00e1ntico. Entre otras cosas, se citaron como razones para sumarse al repunte ya sustancial que se hab\u00eda producido desde el estallido inicial de la pandemia.<\/p>\n
No estaban equivocados. A principios de 2022, el Stoxx 600 era aproximadamente un 8 por ciento m\u00e1s alto. El problema era que nadie vio venir la invasi\u00f3n rusa de Ucrania para desviarla. A fines del a\u00f1o pasado, las existencias estaban un 6 por ciento por debajo del punto de partida.<\/p>\n
El estallido de la guerra es, por decirlo suavemente, un shock ex\u00f3geno. Ning\u00fan gestor de fondos sensato podr\u00eda haberlo anticipado el verano anterior. Pero se puede perdonar a los inversionistas globales por pensar que Europa simplemente no vale la pena. <\/p>\n
El S&P 500 de EE. UU. tuvo un 2022 dif\u00edcil, seguro. Pero todav\u00eda ha aumentado m\u00e1s del 50 por ciento en los \u00faltimos cinco a\u00f1os. Ning\u00fan \u00edndice europeo importante puede acercarse a eso. En cuanto a los \u00edndices MSCI basados \u200b\u200ben d\u00f3lares para eliminar los efectos cambiarios de las comparaciones, el MSCI Europa ha subido un m\u00edsero 5 por ciento, mientras que Alemania ha bajado un 13 por ciento. El aumento del 17 por ciento de Francia es decente, pero no en la misma escala que Estados Unidos.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, sin duda puedes ver hacia d\u00f3nde va esto, y ya te est\u00e1s preguntando: \u00bfes hora de comprar Europa?<\/p>\n
A riesgo de tentar al destino, muchos inversores creen que s\u00ed. De hecho, la mejor estrategia es subirse a una m\u00e1quina del tiempo, retroceder hasta octubre y comprar en el momento en que los mercados de riesgo de todo el mundo subieron por razones que los analistas todav\u00eda discuten. El \u00edndice Euro Stoxx 600 ha subido un 20 por ciento desde ese punto.<\/p>\n
Si su m\u00e1quina del tiempo no funciona correctamente, se enfrenta a una tarea algo m\u00e1s complicada. Ya est\u00e1 demostrando ser una clase de activos l\u00edder en el mundo para 2023.<\/p>\n
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Este rendimiento brillante no es lo que esperaban los inversores y analistas. Las posiciones infraponderadas o las apuestas totalmente negativas fueron un consenso abrumador para 2023, y los administradores de fondos se mantuvieron alejados.<\/p>\n
Pero algunas cosas han salido mal con eso, y bien con Europa. <\/p>\n
Uno es el clima. Todos somos meteor\u00f3logos aficionados ahora, sabiamente observando que Europa no se congel\u00f3 en una crisis energ\u00e9tica recesiva durante el invierno como tem\u00edan los economistas. Esto, obviamente, no es un factor macroecon\u00f3mico de largo plazo particularmente confiable. \u201cLos inviernos suceden todos los a\u00f1os\u201d, como se\u00f1ala secamente Sonal Desai, directora de inversiones de Franklin Templeton Fixed Income. \u201cEl clima c\u00e1lido contribuy\u00f3 a que no se produjera una recesi\u00f3n masiva y eso no es bueno para colgarse el sombrero\u201d. A\u00fan as\u00ed, ha funcionado este a\u00f1o.<\/p>\n
El desconcertante ascenso global de las acciones globales tambi\u00e9n ha ayudado claramente. Pero podr\u00eda decirse que el mayor impulso provino de China. Su salida m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado de las pol\u00edticas de cero covid se ha extendido por toda Europa, elevando la demanda de todo, desde autom\u00f3viles hasta el sector industrial pesado de Alemania y los incondicionales del lujo de Francia e Italia. Tambi\u00e9n ha ayudado a lubricar las cadenas de suministro que necesita la fabricaci\u00f3n europea.<\/p>\n
El Dax de Alemania est\u00e1 cerca de un r\u00e9cord. El CAC 40 de Francia alcanz\u00f3 un r\u00e9cord, solo, a principios de este mes. Italia no ha abierto nuevos caminos, pero su \u00edndice se encuentra en algunos de los niveles m\u00e1s fuertes desde la crisis financiera de 2008. El \u00edndice de lujo europeo de MSCI ha ganado un 17 por ciento en lo que va del a\u00f1o y casi un 50 por ciento desde octubre. Las acciones de los bancos europeos, uno de los sectores m\u00e1s evitados del mundo desde la crisis de la deuda de la regi\u00f3n, no est\u00e1n ni cerca de sus d\u00edas de gloria, pero han subido un 18 por ciento este a\u00f1o ahora que las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n nuevamente en territorio positivo.<\/p>\n
Claudia Panseri, estratega de UBS Wealth Management, se encuentra entre los que sienten que esto tiene m\u00e1s recorrido. \u201cLa gente ha estado repensando\u201d, dice ella. \u201cTodo el mundo era tan negativo a fines del a\u00f1o pasado, esperando una crisis energ\u00e9tica y una gran presi\u00f3n sobre las ganancias\u201d. Ahora, est\u00e1 llegando dinero nuevo de inversionistas institucionales, incluidos algunos que se mudan de EE. UU. a Europa, donde las valoraciones son mucho m\u00e1s bajas, dice.<\/p>\n
Alej\u00e1ndonos un poco, eso refleja uno de los fundamentos clave de este tema. Una de las razones por las que EE. UU. ha derrotado a Europa en el desempe\u00f1o del mercado durante d\u00e9cadas es su gran peso hacia la tecnolog\u00eda, incluidas las acciones en empresas con p\u00e9rdidas que ten\u00edan sentido para algunos inversores, al menos mientras que los rendimientos de los activos m\u00e1s seguros eran peque\u00f1os, si es que exist\u00edan. Los inversores estaban dispuestos a esperar a que llegaran los beneficios m\u00e1s tarde. La alta inflaci\u00f3n y las agresivas subidas de tipos de inter\u00e9s han puesto freno a eso. Ahora, dice Panseri, las valoraciones tecnol\u00f3gicas est\u00e1n en duda y “mucha gente quiere reducir la exposici\u00f3n al sector en crecimiento”.<\/p>\n
Lento y constante ha sido durante mucho tiempo el punto de venta de Europa, pero en realidad nunca funcion\u00f3 en la era del dinero f\u00e1cil. Ahora hay al menos una posibilidad de que se mantenga.<\/p>\n