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El a\u00f1o pasado fue el peor para los mercados de bonos en m\u00e1s de un siglo y marc\u00f3 el final de una “edad de oro” de cuatro d\u00e9cadas para la clase de activos que es poco probable que se repita, seg\u00fan un tr\u00edo de acad\u00e9micos. <\/p>\n
Los bonos globales perdieron un 31 por ciento en 2022, el peor desempe\u00f1o anual para la renta fija en datos que se remontan a 1900, escribieron el Dr. Mike Staunton y los profesores Elroy Dimson y Paul Marsh en el \u00faltimo informe de Credit Suisse. Anuario de rendimientos de inversi\u00f3n global<\/em>. <\/p>\n A los bonos del Reino Unido les fue incluso peor, con una rentabilidad negativa del 39 por ciento. <\/p>\n Esas ca\u00eddas contrastan marcadamente con los rendimientos confiables que registraron los bonos entre 1982 y 2021, cuando el \u00edndice mundial de bonos proporcion\u00f3 un rendimiento real anualizado del 6,3 por ciento, dijeron los autores. La renta variable mundial rindi\u00f3 un 7,4 % anual durante el mismo per\u00edodo.<\/p>\n Pero extrapolar los rendimientos de bonos “asombrosamente” altos proporcionados en los 40 a\u00f1os hasta 2021 en el futuro fue “inapropiado” y “tonto”, dijeron los autores, y se\u00f1alaron que desde 1900 el rendimiento real promedio anualizado de los bonos en los 21 pa\u00edses con datos continuos fue s\u00f3lo del 0,6 por ciento. \u201cPara los inversores que se hab\u00edan acostumbrado a los altos rendimientos de los bonos y que ve\u00edan los bonos como un activo seguro, [2022] los retornos fueron realmente impactantes\u201d.<\/p>\n Sin embargo, no fueron solo los bonos los que soportaron un terrible 2022. Las acciones tambi\u00e9n se vendieron con fuerza cuando la alta inflaci\u00f3n oblig\u00f3 a los principales bancos centrales a aumentar las tasas de inter\u00e9s al ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en d\u00e9cadas, mellando el atractivo de la mayor\u00eda de los activos de riesgo y poniendo fin a una racha alcista que comenz\u00f3 a principios de 2020.<\/p>\n Las acciones y los bonos no suelen moverse en t\u00e1ndem. Si bien las acciones tienden a ser vol\u00e1tiles, los rendimientos de los bonos en los \u00faltimos 40 a\u00f1os, excluyendo 2022, han demostrado ser relativamente estables y una cobertura contra las ca\u00eddas de las acciones. Los inversores que esperaban mitigar el riesgo de mercado han explotado durante mucho tiempo la correlaci\u00f3n negativa entre los dos al invertir el 60 por ciento de sus fondos en acciones y el 40 por ciento en bonos. <\/p>\n Si esa estrategia volver\u00e1 a dar frutos en 2023 despu\u00e9s de colapsar el a\u00f1o pasado es un tema de debate candente. <\/p>\n Se espera que las acciones sufran cuando la econom\u00eda mundial caiga en recesi\u00f3n, mientras que el enfriamiento de la inflaci\u00f3n normalmente impulsar\u00eda el atractivo de los bonos. Sin embargo, el 58 por ciento de los inversores institucionales encuestados por el administrador de activos Amundi y la consultora Create Research en enero dijeron que el patr\u00f3n de 2022 persistir\u00eda este a\u00f1o. <\/p>\n Incluso si los bonos recuperan su papel como colch\u00f3n contra las p\u00e9rdidas del mercado de valores, los inversores no deber\u00edan confiar en rendimientos similares a los de las acciones de la renta fija, dijeron Staunton, Marsh y Dimson. \u201cLas edades doradas, por definici\u00f3n, son excepciones. Para comprender el riesgo y el rendimiento en los mercados de capitales, debemos examinar per\u00edodos mucho m\u00e1s largos que 20 o incluso 40 a\u00f1os\u201d.<\/p>\n<\/div>\n