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\n Es 1999. Empiezas una imprenta que se especializa en dinero para el juego de mesa Monopoly. Los primeros veinte a\u00f1os van bien, aparecen buenas ganancias en los libros. Te compras un barco con \u00e9l, el Prints van Oranje, la vida te sonr\u00ede.\n <\/p>\n \n Pero luego se vuelve. Cada vez m\u00e1s juegos de mesa se est\u00e1n volviendo digitales, los jugadores de Monopoly ahora pagan sus multas de tr\u00e1fico con un cajero autom\u00e1tico. Como resultado, la demanda de su producto colapsa, de repente la empresa de impresi\u00f3n tiene p\u00e9rdidas durante a\u00f1os seguidos. La equidad se reduce y, en alg\u00fan momento, incluso cae por debajo de cero.\n <\/p>\n \n En De Capital Inter\u00e9s<\/i> el reportero Daan Ballegeer profundiza en eventos econ\u00f3micos emocionantes y notables.\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \n Vendes Prints van Oranje y reinviertes las ganancias en la empresa. Pero es en vano, pronto los activos vuelven a valer menos que las deudas. A corto plazo, a\u00fan se las arreglar\u00e1 porque los acreedores creen que a\u00fan podr\u00e1 dar la vuelta al barco. Pero eso no puede llevar mucho tiempo, o son libros realmente cerrados.\n <\/p>\n \n Eso, en pocas palabras, es lo que parece la insolvencia: un drama con una muerte casi inevitable. Sin embargo, para un tipo de organizaci\u00f3n no es un evento si las deudas exceden los activos, y esos son los bancos centrales. En teor\u00eda, pueden seguir acumulando p\u00e9rdidas sin cesar sin poner en peligro su existencia.\n <\/p>\n Ganar dinero con dinero prestado \n Todav\u00eda no es tan malo en De Nederlandsche Bank (DNB), ya predicho<\/a> El presidente de DNB, Klaas Knot, perdi\u00f3 9.000 millones de euros el a\u00f1o pasado ‘para los pr\u00f3ximos a\u00f1os’. Estos son principalmente el resultado de la pol\u00edtica de inversi\u00f3n de DNB, que ha comprado muchos bonos del gobierno holand\u00e9s a largo plazo en los \u00faltimos a\u00f1os.\n <\/p>\n \n Esto estaba en l\u00ednea con la pol\u00edtica del Banco Central Europeo (BCE) de fomentar el endeudamiento y el consumo. Se supon\u00eda que una mayor actividad econ\u00f3mica conducir\u00eda a una mayor competencia por los bienes y servicios, lo que deber\u00eda hacer subir sus precios. Durante m\u00e1s de una d\u00e9cada, la inflaci\u00f3n en la eurozona ha sido demasiado baja a los ojos del BCE.\n <\/p>\n \n Durante unos a\u00f1os esta pol\u00edtica result\u00f3 rentable para DNB. Despu\u00e9s de todo, el banco central gan\u00f3 dinero con el dinero prestado (la tasa de inter\u00e9s, aunque baja, del papel del gobierno holand\u00e9s). Tambi\u00e9n hab\u00eda otra fuente de ingresos. El dinero que DNB hab\u00eda inyectado en la econom\u00eda de esta manera eventualmente termin\u00f3 de regreso en DNB a trav\u00e9s de desv\u00edos.\n <\/p>\n \n Los bancos que tengan super\u00e1vit al final del d\u00eda pueden depositarlo en el banco central. En tiempos normales reciben una compensaci\u00f3n por esto, los llamados intereses de dep\u00f3sito. Pero desde 2014 hasta el a\u00f1o pasado, los bancos tuvieron que pagar intereses. Por ejemplo, el BCE alent\u00f3 a los bancos a prestar su dinero a la econom\u00eda real para impulsar nuevamente la inflaci\u00f3n.\n <\/p>\n imprimir dinero \n Este r\u00e9gimen excepcional lleg\u00f3 a su fin en mayo del a\u00f1o pasado. En su lucha contra la fuerte subida de la inflaci\u00f3n, el BCE elev\u00f3 la tasa de los dep\u00f3sitos, lo que la volvi\u00f3 a situar en territorio positivo. Como resultado, DNB comenz\u00f3 a pagar intereses a los bancos nuevamente, y m\u00e1s y m\u00e1s. Esto ha llevado a p\u00e9rdidas crecientes, porque los rendimientos de la cartera de bonos son bajos y fijos.\n <\/p>\n \n Ahora DNB tiene un b\u00fafer. A finales de 2021 hab\u00eda 11.200 millones de euros en fondos propios en el equilibrio<\/a>, por ahora suficiente para absorber las p\u00e9rdidas. Dependiendo del aumento adicional de las tasas de inter\u00e9s, no hay garant\u00eda de que esto siga siendo as\u00ed. Entonces, la equidad puede volverse negativa. Pero a diferencia de las empresas ordinarias no tiene que ser un desastre<\/a>. Despu\u00e9s de todo, los bancos centrales siempre pueden imprimir dinero para cumplir con sus obligaciones financieras.\n <\/p>\n \n Esa es la teor\u00eda. En la pr\u00e1ctica de hecho hay un l\u00edmite<\/a>, porque de lo contrario habr\u00e1 amenazas para la estabilidad financiera y de precios y la confianza en el valor de la moneda puede evaporarse. Por eso es importante que los bancos centrales sean independientes y no cedan ante pol\u00edticos ansiosos de complacer a sus votantes con gastos financiados con dinero reci\u00e9n impreso.\n <\/p>\n \n Para la credibilidad y la independencia de los bancos centrales, es importante que, en caso de p\u00e9rdidas significativas ser recapitalizado<\/a>. Un gobierno puede hacer esto, por ejemplo, con el producto de nuevos impuestos, o tomando dinero prestado y transfiri\u00e9ndolo al banco central.\n <\/p>\n \n Este no es un ejercicio voluntario en la eurozona. Si bien las reglas del Eurosistema permiten fondos propios negativos, pero solo por tiempo limitado<\/a>. As\u00ed que no se sorprenda si se necesitan transferencias del gobierno a DNB en los pr\u00f3ximos a\u00f1os (algo que Klaas Knot le dijo a la ministra de Finanzas, Sigrid Kaag, el a\u00f1o pasado). ya advertido<\/a>).\n <\/p>\n \n Esta noticia potencialmente mala para los contribuyentes merece algunos matices. No solo porque DNB obtuvo m\u00e1s de 22.000 millones de euros en ganancias en los primeros 23 a\u00f1os de la eurozona, sino tambi\u00e9n porque el gobierno holand\u00e9s se ha beneficiado durante a\u00f1os de las bajas tasas de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica. “Entre 2015 y 2021, esto ha resultado en un ahorro estimado de 28.000 millones de euros”, dijo Knot el a\u00f1o pasado. Por \u00faltimo, tambi\u00e9n ha dado lugar a una actividad econ\u00f3mica extra.\n <\/p>\n\n
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