estudiar<\/a>, de Paul Gompers, Steven Kaplan y Vladimir Mukharlyamov, se\u00f1al\u00f3 que un art\u00edculo anterior hab\u00eda encontrado que el 72 por ciento de los directores ejecutivos de S&P 500 estudiados entre 1993 y 2012 eran promociones internas. Para un ejemplo reciente, mire al veterano de Amazon Andy Jassy reemplazando a Jeff Bezos en 2021.<\/p>\nPero en las compras de capital privado, el documento reciente encontr\u00f3 un mercado laboral muy diferente. En casi 200 acuerdos entre 2010 y 2016 por un valor superior a los mil millones de d\u00f3lares, las firmas de capital privado despidieron al director general actual el 70 por ciento de las veces. Y entre los directores ejecutivos sucesores, m\u00e1s del 70 por ciento eran contrataciones externas que eran completamente nuevas en la empresa, aunque por lo general proven\u00edan de la misma industria. <\/p>\n
Quiz\u00e1s lo m\u00e1s interesante es que el estudio encontr\u00f3 que el pago de los directores ejecutivos en las empresas respaldadas por PE era muy lucrativo, cuando se incluye un porcentaje habitual de 2 a 4 puntos de capital de la empresa.<\/p>\n
Los autores estiman que, al incluir tales asignaciones de capital, un director ejecutivo de capital privado podr\u00eda ganar entre 9 y 17 millones de d\u00f3lares al a\u00f1o. Un director general de una empresa p\u00fablica de mediana capitalizaci\u00f3n ganaba entre 6 y 7 millones de d\u00f3lares. (Sin embargo, puede que no sea sorprendente que a los directores ejecutivos privados, en empresas con estructuras de capital apalancadas, les fue mejor en una era de valoraciones en aumento). <\/p>\n
El estudio concluye que el mercado de directores ejecutivos de empresas privadas es extremadamente din\u00e1mico. Y con el aumento del activismo de los inversores de empresas p\u00fablicas (incluso los ejecutivos legendarios como Bob Iger y Marc Benioff de Salesforce ya no est\u00e1n a salvo de personas como Peltz), trabajar en nombre de una firma de capital privado podr\u00eda ser un lugar atractivo, aunque menos visible, para administrar un negocio. .<\/p>\n
Una empresa p\u00fablica grande y de alto perfil es una posici\u00f3n privilegiada donde hay llamadas de ganancias trimestrales y conferencias de inversores para encabezar. Iger tuvo el \u00e9xito suficiente en su primera etapa como jefe de Disney para escribir una memoria de gran \u00e9xito de ventas. Benioff es una estrella del circuito de liderazgo intelectual despu\u00e9s de fundar Salesforce.com. <\/p>\n
Pero junto con el perfil vienen las presiones. Una citada con frecuencia es la demanda de alcanzar una cifra objetivo en ganancias trimestrales al centavo para satisfacer los fondos de acciones institucionales. El magnate del petr\u00f3leo Harold Hamm tom\u00f3 su compa\u00f1\u00eda de perforaci\u00f3n, Continental Resources, privada en 2022 despu\u00e9s de concluir que los accionistas p\u00fablicos no tolerar\u00edan su preferencia por m\u00e1s exploraci\u00f3n y producci\u00f3n en lugar de dividendos y recompras. <\/p>\n
Algunos directores ejecutivos prefieren responder a un propietario de capital privado con una visi\u00f3n \u00fanica para una empresa respaldada por una junta directiva activa. La otra cara de la moneda es que un jefe de capital privado puede ser despiadado e impaciente. Pero un jefe que se qued\u00f3 con un negocio que dej\u00f3 el mercado cotizado en una LBO me dijo que estaba emocionado de trabajar con una junta que era m\u00e1s exigente y comprometida que la t\u00edpica con una empresa p\u00fablica donde a menudo los directores de una variedad de antecedentes profesionales se re\u00fanen s\u00f3lo cuatro veces al a\u00f1o. <\/p>\n
Un banquero de inversi\u00f3n de larga data se\u00f1al\u00f3 que el gobierno corporativo de las empresas p\u00fablicas a menudo se sent\u00eda como un ejercicio de verificaci\u00f3n de casillas. \u201cEspero que la mayor\u00eda de los directores ejecutivos le digan que las reuniones de la junta son un proceso del 90 por ciento y generalmente no tienen valor\u201d.<\/p>\n
Los autores del estudio especularon que las empresas del S&P 500 en parte prefer\u00edan contratar principalmente internamente, ya sea porque sus negocios eran complejos o porque pensaban que hab\u00eda poco que ganar con la contrataci\u00f3n externa. <\/p>\n
Tambi\u00e9n es cierto que las contrataciones externas pueden traer riesgos, culturales y de otro tipo. Los iniciados promovidos tambi\u00e9n pueden tener horizontes de rendimiento a m\u00e1s largo plazo que las firmas de capital privado agresivas.<\/p>\n
En cuanto a los ejecutivos talentosos, los per\u00edodos exitosos en una empresa p\u00fablica pueden conducir a un tipo \u00fanico de fama. El aumento vertiginoso de los precios de las acciones en las grandes empresas convirti\u00f3 a Iger y Benioff en figuras de culto de una manera que no es f\u00e1cil de replicar en una empresa privada. Pero el dolor de cabeza de ser examinado por inversores, pol\u00edticos y activistas malhumorados hace que el trabajo sea mucho m\u00e1s exigente en estos d\u00edas. La buena noticia para ellos es que es muy posible que una firma de capital privado los llame lo suficientemente pronto. <\/p>\n
sujeet.indap@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n
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