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Jay Powell advirti\u00f3 la semana pasada que el camino de la Reserva Federal para reducir la inflaci\u00f3n estadounidense este a\u00f1o “probablemente va a estar lleno de baches”.<\/p>\n
Pero la predicci\u00f3n del presidente de la Fed de un progreso desigual se hizo m\u00e1s tangible esta semana despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n de nuevos lotes de datos que muestran que la econom\u00eda estadounidense no se est\u00e1 enfriando tan r\u00e1pido como se esperaba.<\/p>\n
El resultado es que Powell y el resto de la Fed est\u00e1n lidiando con un posible nuevo punto de inflexi\u00f3n en la perspectiva econ\u00f3mica que podr\u00eda complicar su tarea y arruinar nuevamente sus planes y expectativas de pol\u00edtica.<\/p>\n
Por un lado, los funcionarios de la Fed conf\u00edan m\u00e1s en que evitar\u00e1n una desaceleraci\u00f3n r\u00e1pida o incluso una recesi\u00f3n a corto plazo, lo que significa que todav\u00eda se vislumbra un aterrizaje \u201csuave\u201d. Sin embargo, lo que es m\u00e1s inquietante es que la batalla del banco central contra la alta inflaci\u00f3n parece estar lejos de terminar.<\/p>\n
Despu\u00e9s de haber aumentado las tasas de inter\u00e9s de casi cero a entre 4,5 y 4,75 por ciento durante el a\u00f1o pasado, parece cada vez m\u00e1s probable que la Fed necesite aplicar un ajuste a\u00fan mayor de lo esperado para enfriar la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n
\u201c[The recent figures] simplemente anime a la Fed a hacer m\u00e1s\u201d, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de la aseguradora Nationwide. \u201cCreo que la pregunta con la que luchan los mercados es: \u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s? \u00bfSe detendr\u00e1n en el 5,5 por ciento? \u00bfTendr\u00e1n que ir a las seis? Y sea cual sea la tasa terminal a la que lleguen, es probable que la mantengan all\u00ed por m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n
Los datos econ\u00f3micos de las \u00faltimas semanas han dejado entrever el trabajo que a\u00fan queda por hacer. El martes, las cifras mostraron una moderaci\u00f3n inesperadamente modesta en el aumento del \u00edndice de precios al consumidor el mes pasado, al 6,4 por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior.<\/p>\n
Al d\u00eda siguiente, los datos revelaron un aumento sorprendentemente grande en las ventas minoristas mensuales en enero, lo que sugiere que los hogares estadounidenses todav\u00eda se sent\u00edan c\u00f3modos gastando generosamente.<\/p>\n
Ambos siguieron a un aumento en el crecimiento del empleo para el mes de enero que super\u00f3 los pron\u00f3sticos en medio de un mercado laboral persistentemente activo. Las presiones de los precios tambi\u00e9n est\u00e1n demostrando ser m\u00e1s persistentes en los servicios que son notablemente intensivos en mano de obra, como las reparaciones de autom\u00f3viles.<\/p>\n
Si bien el pr\u00f3ximo Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto no es hasta fines de marzo, y se esperan datos adicionales de empleo e inflaci\u00f3n antes de eso, los economistas ya anticipan que los funcionarios del banco central elevar\u00e1n su pron\u00f3stico para el camino de su tasa de inter\u00e9s principal en la reuni\u00f3n.<\/p>\n
En su proyecci\u00f3n de diciembre, conocida como “diagrama de puntos”, los funcionarios de la Fed pronosticaron una tasa terminal de entre 5 y 5,25 por ciento este a\u00f1o, lo que implicaba aumentos de tasa de solo dos cuartos de punto en 2023, pero ahora parece que podr\u00edan ir m\u00e1s alto<\/p>\n
\u201cMuy pronto comenzar\u00e1n a preparar esos puntos de marzo y esa tasa terminal aumentar\u00e1\u201d, dijo Michael Feroli, economista senior de JPMorgan. Agreg\u00f3 que la Fed sopesa constantemente los riesgos de \u201chacer demasiado o demasiado poco\u201d, y que \u201csus pensamientos m\u00e1s recientes\u201d ser\u00e1n preocupaciones sobre lo \u00faltimo.<\/p>\n
Para Powell, quien este mes celebr\u00f3 el quinto aniversario de su ascenso al tim\u00f3n de la Fed, las renovadas preguntas sobre si el banco central est\u00e1 siendo lo suficientemente agresivo con la inflaci\u00f3n podr\u00edan ser desconcertantes. Despu\u00e9s de que las presiones de los precios comenzaron a aumentar a fines de 2021, la Fed se vio obligada a ponerse al d\u00eda, implementando aumentos masivos de tasas de 75 y 50 puntos b\u00e1sicos a lo largo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
En enero, la Fed parec\u00eda haber vuelto a la normalidad: el banco central estaba listo para reducir el ritmo de sus aumentos de tasas a incrementos m\u00e1s tradicionales de un cuarto de punto, lo que refleja una mayor confianza en que ten\u00eda las subidas de precios bajo control.<\/p>\n